美元流动性收缩，短期上行驱动偏弱

贵金属周报 2024/06/22 目录 周度评估及行情展望 周度总结 行情总结：截止至周五日盘，沪金涨2.05%，报559.74元/克，沪银涨4.70%，报8036.00元/千克；COMEX金涨0.65%，报2334.70美元/盎司，COMEX银涨1.88%，报29.58美元/盎司；10年期美债收益率涨0.24%，报4.25%；美元指数涨0.28%，报105.83； 经济数据：本周公布的美国经济数据偏弱，特别是房地产市场数据低于预期水平，美国5月新屋开工年化值为127.7万户，低于预期的137万户和前值的135.2万户。美国5月营建许可年化数为138.6万户，低于预期的145万户和前值的144万户。美国6月NAHB房地产指数为43，低于预期和前值的45。高利率环境下，对于借贷利率较为敏感的美国地产受到显著压制，劳动力市场方面，美国6月15日当周首次申请失业救济人数为23.8万人，高于预期的23.5万人。偏弱的美国经济数据推升市场对于美联储货币政策边际宽松的预期。受此影响，金银价格在本周三及周四出现上涨。 欧洲6月制造业PMI初值为45.6，低于预期的47.9及前值的47.3。服务业PMI初值为52.6，低于预期的53.5和前值的53.2。综合PMI初值为50.8，低于预期的52.5及前值的52.2。欧洲经济数据趋弱 美国CBO预期赤字规模超预期：美国财政预算办公室发布的报告显示，其对于2024年财政赤字的预期为1.92万亿美元，比二月份报告中的预期高出4000亿美元，高于2023财年的1.69万亿美元，即2024年美国财政的赤字仍将会出现边际扩张。黄金是美元信用的对标物，美国财政赤字的扩张将会推升其总体债务的规模，对以美债为代表的美元资产信用形成冲击，对金价形成中期显著的利好因素。 贵金属成交与持仓情况：COMEX黄金成交量五日均值下跌14.34%至16.94万手，截至最新报告期持仓量下降2.38%至43.69万手。沪金成交量五日均值下跌6.82%至19.33万手，沪金持仓量则有所上升，增加5.10%至40.52万手。COMEX白银持仓量小幅下跌2.12%至17.6万手。沪银成交量五日均值下跌2.7%至174.51万手，沪银持仓量出现增加，上涨7.02%至100万手。 行情总结：美国政策利率高企的环境下，居民消费以及房地产市场都难言乐观，美国经济数据趋弱，但通胀数据仍存在反复的可能。后续需要重点关注月末公布的美国PCE及核心PCE数据，市场预期核心PCE通胀将会出现放缓。金银价格当前波动属性较大，短期建议暂时观望，待其价格回调企稳后逢低做多，重点关注白银的多头配置机会。沪金主连参考运行区间543-572元/克，沪银主连参考运行区间7539-8369元/千克。 黄金产业链 白银产业链 市场回顾 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 黄金、白银价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截止至周五日盘，沪金涨2.05%，报559.74元/克，沪银涨4.70%，报8036.00元/千克；COMEX金涨0.65%，报2334.70美元/盎司，COMEX银涨1.88%，报29.58美元/盎司； 黄金成交与持仓 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 COMEX黄金成交量五日均值下跌14.34%至16.94万手，截至最新报告期持仓量下降2.38%至43.69万手。沪金成交量五日均值下跌6.82%至19.33万手，沪金持仓量则有所上升，增加5.10%至40.52万手。 白银成交与持仓 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 COMEX白银持仓量小幅下跌2.12%至17.6万手。沪银成交量五日均值下跌2.7%至174.51万手，沪银持仓量出现增加，上涨7.02%至100万手。 管理基金净多头持仓 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截止至6月11日，COMEX黄金管理基金净多头持仓仍维持在高位，当前为15.29万手，COMEX白银管理基金净多持仓下降至2.8万手。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截止至6月21日，SPDR黄金ETF持仓量为831.9吨，较上周有所增加。SLV白银ETF持仓量为13462.68吨，持仓量有所上升。 海外汇率与利差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 比价 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 利率与流动性 美国长短债收益率 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 利率及通胀预期 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美联储资产负债表 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 本周美元流动性出现较大幅度收缩，主要受到财政部一般账户余额增加的影响。本周财政部TGA账户余额增加1319.46亿美元，逆回购协议与存款准备金余额分别出现678美元的下降。 宏观经济数据 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国5月CPI同比值为3.3%，低于预期与前值的3.4%。5月CPI环比值为0%，低于预期的0.1%以及前值的0.3%。5月核心CPI同比值为3.4%，低于预期的3.5%以及前值的3.6%。核心CPI环比值为0.2%，低于预期和前值的0.3%。 美国就业情况 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国6月15日当周首次申请失业救济人数为23.8万人，高于预期的23.5万人. 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 1.美国5月ISM制造业PMI为48.7，低于预期的49.6和前值的49.2。 2.美国5月PPI同比值为2.2%，低于预期的2.5%以及前值的2.3%。环比值为-0.2%，低于预期的0.1%以及前值的0.5%。5月核心PPI同比值为2.3%，低于预期的2.4%及前值的2.5%。核心PPI环比值为0%，低于预期的0.3%和前值的0.5%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国5月新屋开工年化值为127.7万户，低于预期的137万户和前值的135.2万户。美国5月营建许可年化数为138.6万户，低于预期的145万户和前值的144万户。 贵金属价差 黄金内外价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 白银内外价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 白银基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 贵金属库存 白银库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 白银库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：LBMA、五矿期货研究中心 黄金库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 黄金库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 www.wkqh.cn 400-888-5398