国元证券晨会纪要

【交易观点】 ➢超威半导体(AMD.O)：知名投行看好公司成长，关注AI产品线多元化发展 事件：《科创板日报》21日讯，Piper Sandler最新报告显示，上周与AMD管理团队会面后，"我们对该公司的战略以及MI系列产品（AMD的AI加速器产品系列）的竞争定位印象深刻，公司的服务器和PC业务都将迎来更多发展机遇。"报告显示，目前AMD在AI加速器领域拥有100多家客户，其中大多数将在下半年加大投入，AMD“下半年前景光明”。 我们的观点：当前AI需求增长迅速，英伟达的供给显然难以满足全部市场需求，AMD正尝试填补市场空缺。我们分析公司的主要优势在于以下几个方面：1.产品线定位准确，有明确的发展路径。公司目前MI300系列持续创造营收，有望创造40亿美元的营收；公司未来产品线规划清晰，2024年的MI325，2025年预计发布的MI350，都有配备下一代HBM3E内存。MI350对标英伟达Blackwell，采用3纳米制程，预计2026年发布MI400处理器将对标英伟达Rubin。2.公司建立起一定的客户群，主要有Microsoft，Meta，Oracle等大客户。大客户一方面扩展了潜在市场，同时给MI系列产品一个测试与应用的平台。3.AI浪潮推动下的终端市场的发展，一方面推动了AMD PC产品线的增长同时也拉动了AI服务器、数据中心的需求。综合来看，考虑公司处在产业链关键节点，产品对市场主流产品有一定的替代效应，具有一定的投资潜力，建议保持积极关注。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【债券快讯】 ➢穆迪确认长实集团“A2”发行人评级，展望“稳定” 6月21日，穆迪确认长实集团的发行人评级为“A2”，维持稳定展望。长实集团的A2评级主要反映了公司在中国香港特别行政区和内地房地产开发方面的既定市场地位；以及公司从包括投资物业在内的成熟稳定资产组合中获得的多样化和大量的经常性收入。该评级还考虑了公司的低净债务杠杆率、良好的财务灵活性和良好的流动性状况。穆迪还预计，在未来12-18个月内，公司调整后的EBITDA/利息覆盖率(在合资企业按比例合并之前)将保持在8.0-9.0倍，与2023年的8.6倍相似。这些信用指标适用于公司的A2评级。 【市场综述】 上周五港股各种重要指数全部下跌。截至6月21日，恒生指数下跌1.67%，报收18028.52点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-1.58%、-1.21%和-1.14%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-1.2%和-1.76%。从行业来看，所有行业都出现下跌：其中电讯业和地产建筑业表现相对较好，涨跌幅分别为-0.12%和-0.86%；能源业和工业市场走势较弱，涨跌幅分别为-2.51%和-2.55%。内地股市方面，截至6月21日，上证指数收盘价为2998.14点，下跌0.24%；深证综指收盘价为1654.32点，下跌0.09%。陆港股通方面，截至6月21日，当日沪股通北上资金净流量为-2.29亿元，深股通北上资金净流量为2.33亿元，共计陆股通资金净流入0.04亿元；当日沪市港股通南下资金净流入23.79亿元，深市港股通南下净流入为18.41亿元，共计港股通资金净流入42.2亿元。 美国三大股指涨跌不一：截至6月21日，道琼斯工业指数报收39150.33点，较前一个交易日上涨0.04%；标普500指数报收5464.62点，较前一个交易日下跌0.16%；纳斯达克指数报收17689.36点，较前一个交易日下跌0.18%。此外，费城半导体指数报收5538.54点，较前一个交易日下跌1.27%。欧洲股市方面：截至6月21日，英国富时100指数报收8237.72点，较前一个交易日下跌0.42%；法国CAC40指数报收7628.57点，较前一个交易日下跌0.56%；德国DAX指数报收18163.52点，较前一个交易日下跌0.5%。 期货市场方面：截至6月21日，恒生期货收盘价为23278.17点，较前一个交易日下跌1.52%。伦敦金现收盘价为2321.45美元/盎司，较前一个交易日下跌1.63%。布伦特原油收盘价为85.02美元/桶，较前一个交易日下跌0.81%。此外，人民币兑美元汇率报7.26元/美元，较前一个交易日上涨0.01%。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk