北向持续流出带动A股走弱

股指：震荡2024年06月23日 本周（06.17-06.22），沪深京三市日均成交额7075亿元，环比上周（7424亿元)减少419亿元，市场依旧缩量。中国资产回撤，港股跑赢A股中概，A股上证50跌幅较少。本周一级行业中共5个上涨（上周12个），25个下跌（上周18个）。涨幅居前行业有通信1.58%、电子1.52%，跌幅居前行业有房地产-5.38%、消费者服务-5.04%等。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率小幅上行，利差收缩0.9个BP。资金流向方面，北向资金本周净流出总额161.15亿元。通过ETF入场的资金呈现分化态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加28.6亿份，跟踪中证500的ETF份额减少0.3亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加0.12亿份。 ★下周观点：防守思路对待当前格局 本周上证指数再次跌破3000点，沪深京三市日均成交额跌至7000亿左右水平，A股疲弱的走势正在逐渐消耗宝贵的市场流动性。拆分来看，指数的估值水平仍高于年初，而盈利预期下行是本轮下跌重要的拖累，因此又回到基本面修复这一主线上。当前国内经济量好于价，但价格低迷造成了利润迟迟未能夯实。因此后续股指在跌破3000之后是否能止跌企稳，我们认为一方面需要观察政策救市意愿，另一方面在基本面这里，财政支出强度或能短期提振市场，但中期来看仍在于民营经济帮扶、居民收入分配这些重大议题上能否得到实质性进展。从当前形势看，我们认为A股持续下跌已经消化了高估值压力，但后续反弹仍需等待更多利好消息催化。 ★风险提示： 美联储降息预期波动，海外地缘风险加剧。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 目录 1、一周市场行情概述...............................................................................................................................................................41.1宏观基本面综述：A股再次跌破3000点........................................................................................................................41.2宽基指数：中国股指集体回调..........................................................................................................................................81.3一级行业：TMT领涨..........................................................................................................................................................81.4市场风格：大盘价值占优..................................................................................................................................................91.5基差：四大股指期货基差..................................................................................................................................................92、指数估值与盈利预测概览.................................................................................................................................................102.1宽基指数估值....................................................................................................................................................................102.2一级行业估值....................................................................................................................................................................102.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................112.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................123、流动性与资金流向跟踪.....................................................................................................................................................133.1利率与汇率........................................................................................................................................................................133.2北向资金跟踪....................................................................................................................................................................133.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................144、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................154.1供给端：粗钢产量大幅提升............................................................................................................................................154.2消费端：商品房销售低迷，国际油价有所反弹............................................................................................................164.3通胀观察：生产资料价格边际回落................................................................................................................................175、风险提示.............................................................................................................................................................................17 图表目录 图表1：中国权益资产多数收跌，港股跑赢A股中概................................................................................................................................8图表2：本周一级行业12涨18跌，通信领涨，交运领跌.........................................................................................................................8图表3：本周价值风格跑赢成长，市值风格偏大盘....................................................................................................................................9图表4：近6个月IH基差..............................................................................................................................................................................9图表5：近6个月IF基差...............................................................................................................................................................................9图表6：近6个月IC基差..............................................................................................................................................................................9图表7：近6个月IM