电力设备出口数据跟踪：变压器同比高，电表环比优

·[table_research]行业点评报告 2024年6月20日 [table_main]电力设备出口数据跟踪：变压器同比高，电表环比优 公司深度报告模板电力设备 推荐(维持评级) 核心观点： 分析师 事 件 ：6月20日 ，海 关 总 署 发 布5月 出 口 数 据 ， 电 气 设 备 出 口 延 续 高 景 气 。 变 压 器 单 月 出 口 同 比 高 增，电 表 单 月 出 口 环 比 亮 眼。变 压 器2024年5月 出 口37.6亿 元 ，同 增28.4%，环 增5.5%；2024年1-5月 合 计 出 口166.6亿 元 ，同 增27.4%。电 表2024年5月 出 口10.1亿 元 ， 同 增16.6%， 环 增38.0%；2024年1-5月 合 计出 口40.8亿 元 ， 同 增3.5%。两 类 产 品 相 比 较 ，变 压 器出 口规 模 较 大 ， 景 气 度 相对 较 高 。2023年 变 压 器 及 电 表 出 口 金 额 分 别 达372.7亿 元 、102.4亿 元 ，分 别 同 比+26.3%、+22.1%。5月两 类 产 品 出 口 延 续 增 长 ，主 要 是 得 益 于经 济 复 苏 以 及AI高速 发 展 ，全 球 电 力 需 求 持 续 增 长 ，叠 加 新 能 源 并 网 以 及 电 网 更 新 改 造 需 求 ，全 球电 网 建 设 迎 来 高 景 气 。 周然：（8610）8092 7636：zhouran@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130514020001 研究助理黄林：（8610）80927627：huanglin_yj@chinastock.com.cn 变 压 器出 口欧 洲 、 非 洲 同 比环 比高 增， 亚 洲 、 北 美 洲 环 比 较 弱但 依 旧 处 于 高 位。分 区 域 来 看 ，亚 洲 、 欧 洲 、 非 洲 是 最 主 要 市 场 ，5月 出 口 金 额 分 别 占 总 出 口 金 额46%、23%、12%， 合 计 约82%。5月 欧 洲 出 口8.8亿 元 ， 同 增78%， 环 增29%；5月 非 洲4.5亿 元 ， 同 增127%， 环 增103%， 同 比 环 比 表 现 亮 眼 。5月 亚 洲 出 口17.4亿 元 ，同 增14%，环 减8%，5月北 美 洲出 口3.6亿 元 ，同 增57%，环 减20%。亚 洲 、北 美 洲环 比 下 降 主 要 是4月 出 口 金 额创 亚 洲 、北 美 洲 单 月 出 口 金 额历 史 最高 ，对 比20年 来 各 月 各 洲出 口 数 据 ，5月亚 洲 、北 美 洲 单 月 出 口 金 额 排 第3，依旧 处 于 高 位，景 气 度 无 忧。5月拉 美出 口2.8亿 元 ， 同 减37%， 环 减3%。5月大洋 洲0.6亿 元 ， 同 增21%， 环 增13%。 电 表最 大出 口市 场亚 洲同 比 环 比 亮 眼。分 区 域 来 看 ，亚 洲 、欧 洲 、非 洲 是 最 主 要市 场 ，5月 出 口 金 额 分 别 占 总 出 口 金 额41%、27%、26%，合 计 约94%。5月 亚 洲出 口4.1亿 元 ， 同 增122%， 环 增54%， 主 要 得 益 于 对 孟 加 拉 、 沙 特 、 巴 基 斯 坦 、伊 朗 以 及 阿 联 酋 出 口 大 幅 增 加 。5月 欧 洲 出 口2.7亿 元 ， 同 减27%， 环 增22%；同 比 下 滑主 要 是 因 为 荷 兰 、瑞 典 、挪 威 等 北 欧国 家 出 口 金 额减 少 较 多 。值 得 关 注的 是 ，德 国 、意 大 利、斯 洛 文 尼 亚出 口 需 求 同 环 比 均 高 增 。智 能 电 表 渗 透 率 北 欧维 持 高 位 ，未 来 欧 洲 智 能 电 表 推 广 重 心 从 将北 欧 、西 欧 转 向 中 欧 、东 欧 和 东 南 欧 。5月 非 洲2.6亿 元 ， 同 增5%，环 增37%；拉 美 出 口0.5亿 元 ， 同 增48%， 环 增31%， 需 求 持 续 旺 盛 。中 国 企 业 进 军 北 美 洲 和 大 洋 洲 市 场 挑 战 较 大 ，5月 大 洋 洲0.1亿 元 ，同 减61%，环 增13%；5月 北 美 洲 出 口0.02亿 元 ，同 增85%，环 增36%。 相关研究 1、【银河电新】行业点评_电网板块大涨，看好特高压、智能电表、数智化方向_2404112、【银河电新】行业点评_国网计量设备1批123.8亿订 单中标 公示 ，三 星许继林 洋为Top5_2404072、【银河电新】行业点评_坚定新能源高质量发展_03013、【中国银河研究】数字经济：新能源需求新解法，技术赋能孵化新业态_03014、【银河电新】电新行业_2024年度投资策略：思“变”求远，向“新”而行_231206 2030年 全 球 电 网 投 资 有 望 翻 番 达6000亿。在 政 府 承 诺 目 标 情 景 中 ，IEA估 计 总电 网 投 资2030年 超6000亿 美 元，配 电 网将 成 为 投 资 重 心。投 资 主 体 将 从 发 达 经济 体 转 移 至 新 兴 市 场 和 发 展 中 经 济 体 。目 前 ，许 多 国 家 和 地 区 已 规 划 加 大 电 网 投资 。英 国 、美 国 、日 本 、印 度 、巴 西 、南 非 等 发 达 经 济 体行 动 更 快。以 欧 盟 为 例 ，欧 盟2022年 推 出 “ 能 源 系 统 数 字 化 计 划 ”，2023年 继 续 推 出 《 电 网 行 动 计 划 》，拟 于2020年-2030年 投 资 电 网5840亿 欧 元 ， 用 于 升 级 欧 洲 电 网 。我 国电 力设 备厂 商 技 术 优 良 ， 交 付 和 价 格 优 势 突 出 ，未 来 有 望 受 益 于 全 球 电 网 投 资 高 景 气。 投 资 建 议 ：全 球 电 网 投 资 高 景 气 ，IEA估 计2030年电 网 投 资有 望 翻 番超6000亿美 元，智 能 电 表 和 变 压 器 有 望 享 出 海 红 利 。建 议 关 注 海 兴 电 力（603556.SH）、三星 医 疗（601567.SH）、林 洋 能 源（601222.SH）、许 继 电 气（000400.SZ）、东 方 电 子（000682.SZ）、 金 盘 科 技 （688676.SH）、 华 明 装 备 （002070.SZ）、 思 源 电 气（002028.SZ）。 风 险 提 示 ：电 网 建 设 不 及 预 期 的 风 险 ；行 业 竞 争 加 剧 导 致 盈 利下 滑 的 风 险；地 缘政 治 带 来 的 风 险。 分析师承诺及简介 本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 周然，工商管理学硕士。2010年11月加盟银河证券研究部，先后从事电力、环保、燃气、电力设备及新能源行业分析师工作，目前担任电新团队负责人。2020年、2019年获金融界量化评选最佳分析师第2名；2019年、2016年新财富最佳分析师第9名；2014年卖方分析师水晶球奖第4名；2013年团队获新财富第5名，水晶球奖第5名；2012年新财富第6名。曾任职于美国汇思讯（Christensen）的亚利桑纳州总部及北京分部，从事金融咨询（IR）和市场营销的客户主任工作。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn