中国船舶调研纪要20240618Q造船市场经历了持续的订单饱满

共同点都是量价齐升，船厂的手持订单量都排的很长。上一轮周期主要是世界经济的贸易量增长，中国加入WTO带动全球航运贸易增长。这一轮有四个因素：中国船舶调研纪要20240618Q：造船市场经历了持续的订单饱满和价格上涨之后，请问贵公司如何看待未来造船市场走势？也请领导谈谈这一轮周期新船价格指数上涨与2007年有什么异同点？共同点都是量价齐升，船厂的手持订单量都排的很长。上一轮周期主要是世界经济的贸易量增长，中国加入WTO带动全球航运贸易增长。这一轮有四个因素：1、正常的船舶更新。2、补缺，2013-2020年我们的订单承接量低于正常水平。3、航运业脱碳带来的新能源船加速更替老旧船舶。4、地缘政治形势拉长了船舶的航线和运力降低，增加了船舶的需求。从供给端来看，上一轮周期产能无序扩张，这一轮周期船厂已经跌去一半了，这轮船周期还有望延续，我们这轮周期船型质量和高端程度都比上一轮周期高很多，造的船舶复杂系数上一轮周期是0.2，这一轮周期0.4。船价指数还有可能进一步提升，我们在手订单相较上一轮周期“两多一低”，首付款多、优质客户多、投机单比例低，我们认为这一轮船市走势可能会超过大家的预期。Q：未来如何提升接单和盈利能力？23年是关键一年，转型升级成效明显，各项财务指标向好。航运业绿色转型速度加快，地缘政治影响也带来了不确定性，我们充分研判国际市场形式发展，更好把握中高端绿色和细分船型轮动需求，接大船东、好船东、高端、批量的船。我们承接过程中也保障了适度的弹性，尽可能插船接一些近期的船，平抑一些风险。Q：中船是否有整合国内造船厂的可能？每次拜访船东，他们都说全球造船产能紧缺。据我所知，江苏的民营企业都在审批去挖船坞，2-3年可能会落地，浙江也有一些，日韩少一点。菲律宾的苏比克船厂短期能否做出船来还不确定。现在都有一些蠢蠢欲动的，但是也有很多破产闲置的产能还没动，像熔盛、金海这些。Q：公司利润率能否恢复到上一轮周期高点？三个阶段：去年Q3以前，水下去年Q4-今年Q1，水面今年Q1到未来，水上我们在出清21年上半年的低价船订单，今年从毛利率角度说可能会前低、后高，我们统计相对价格高的船的比例是2/3，今年上半年主要是在出清低价船，船价目前还在上涨，钢材和汇率目前也处于比较好的状态，我相信未来利润一定会放出来的，趋势是好的。 Q：什么因素决定我们和日韩竞争能拿到订单？上一轮周期韩中日的格局就已经形成了，这轮周期中国成为第一大造船大国，由大向强转变。造船行业主要是资金、劳动密集产业，而且需要强大的工业基础做支撑，这完全是一个国际竞争的市场。Q：产能扩张？有效产能释放很少，偏谨慎。上一轮周期牛市的时候大量的资金企业进来造船，后来死的很惨，刚性去产能，这一轮大家都谨慎了。当下大环境变了，竞争格局变了，马太效应明显，订单向头部企业集中，暂时没有活跃资金进入。Q：船东弃单的可能性？现在不用考虑弃单，就算弃单我们也好处理掉。Q：分红比例？不会很低的。Q：如何应对韩国的竞争？随着周期的演变，我们的份额会不断增加，但是造船业是韩国的支柱产业，这个产业他们一定会重点维护的，高端船型他们不会轻易退出市场的。目前我们是完全充分的跟他们竞争，根据船坞的情况，你方唱罢我登场，特别是LNG运输船。Q：发动机产能情况？目前一机一价了，像上一轮周期的一机难求的情况还没有发生。Q：24年利润怎么看？24年，利润权重下半年的占比会高一些。Q：为什么今年的营收目标这么低？去年有邮轮交付和海工平台处置，加起来小一百亿呢。