五矿期货文字早评

2024/06/18星期二 宏观金融类 股指 前一交易日沪指-0.55%，创指+0.83%，科创50+0.38%，北证50-1.11%，上证50-0.42%，沪深300-0.15%，中证500-0.11%，中证1000+0.06%，中证2000-0.43%，万得微盘-1.59%。两市合计成交7516亿，较上一日-965亿。 宏观消息面： 2、退休人员基本养老金上调3%。 3、商务部：对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品进行反倾销立案调查。 4、中国5月社会消费品零售总额同比3.7%,前值2.3%；规模以上工业增加值同比5.6%,前值6.7%；1至5月城镇固定资产投资同比4%,前值4.2%,其中房地产开发投资-10.1%,前值-9.8%,施工面积大幅下降；统计局:5月各线城市商品住宅销售价格环比下降、同比降幅略有扩大。 资金面：沪深港通-33.01亿；融资额-41.08亿；隔夜Shibor利率-5.10bp至1.7320%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-3.23bp至3.7406%，十年期国债利率+0.15bp至2.2603%，信用利差-3.38bp至148bp；美国10年期利率-4.00bp至4.20%，中美利差+4.15bp至-194bp；6月MLF利率不变。 市盈率：沪深300:11.84，中证500:22.30，中证1000:33.45，上证50:10.20。市净率：沪深300:1.25，中证500:1.63，中证1000:1.80，上证50:1.09。股息率：沪深300:3.15%，中证500:1.81%，中证1000:1.41%，上证50:4.26%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.24%/-1.11%/-1.37%/-1.42%；IC当月/下月/当季/隔季：-0.17%/-0.75%/-1.44%/-2.08%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.20%/-1.11%/-2.70%/-4.37%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.31%/-1.68%/-1.64%/-1.49%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，5月PMI下降至荣枯线下方，5月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周一，TL主力合约上涨0.13%，收于108.04；T主力合约上涨0.02%，收于104.765；TF主力合约下跌0.03%，收于103.580；TS主力合约下跌0.03%，收于101.774。 消息方面：1、多地中小银行下调存款利率降幅最高可达60个基点；2、工信部：全力推动原材料工 业平稳增长加快培育壮大新材料产业。 流动性：央行周一进行1820亿元1年期MLF操作，中标利率为2.50%，与此前持平；进行40亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。当日有2370亿元1年期MLF到期。 策略：政策预期基本兑现，行情重新回到基本面主导阶段。考虑到经济的复苏仍需时间，短期仍以逢低做多的思路为主。 贵金属 沪金跌0.36%，报549.52元/克，沪银涨0.39%，报7754.00元/千克；COMEX金涨0.29%，报2335.70美元/盎司，COMEX银涨0.66%，报29.59美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.28%，美元指数报105.30； 市场展望： 费城联储主席哈克（非今年票委，偏鸽派）今日凌晨表示若一切符合他的预期，今年降息一次是合适的。哈克认为目前美国经济增长放缓，但仍高于趋势线，失业率存在温和上升的情况，同时他认为通胀回到联储的政策目标是一个相对漫长的过程。 联储议息会议表态偏鹰派，议息会议中尤为关键的点阵图显示FOMC票委对于2024年联邦基金目标利率的预期为5.1%，即今年仅存在一次降息，大幅高于3月份点阵图所显示的4.6%。具体来看，有四名官员认为今年不会进行降息，七位官员认为今年将降息一次，八名官员预期将降息两次，即过半票委认为今年降息次数不多于一次。 本次议息会议后，短期来看贵金属价格将维持震荡走势，其价格的上涨需要明显走弱的美国劳动力市场数据以及通胀的趋势性的缓和来形成驱动。策略上建议待价格回调企稳后择机逢低做多，目前暂时观望，重点关注后续白银的多头配置机会。沪金主连参考运行区间534-561元/克，沪银主连参考运行区间7364-8376元/千克。 有色金属类 铜 国内MLF利率维持不变，5月经济数据偏弱。隔夜美股走高，昨日铜价下探后有所回升，伦铜收跌0.81%至9693美元/吨，沪铜主力合约收至78510元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2750至136650吨，增量主要来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至2.3%，Cash/3M贴水126美元/吨。国内方面，周末社会库存去化速度加快，昨日上海地区现货升水扩大30至140元/吨，2406合约最后交易日隔月价差仍大造成基差走强，下游维持低买状态，成交氛围好转。进出口方面，昨日国内铜现货进口转为小幅盈利，洋山铜溢价回升。废铜方面，昨日国内精废价差缩至1470元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美联储降息预期仍有反复，国内经济偏弱背景下政策发力预期增强，情绪面边际有所改观。产业上看铜价下跌 后估值边际有所改善，当前尽管全球库存继续增加，但欧洲、美国等地库存偏低的结构性问题依然存在，短期关注美欧低库存下市场情绪变化带来的盘面企稳反弹可能性。而后随着库存转移、美欧库存增加兑现，则铜价将再次考验需求端支撑。今日沪铜主力运行区间参考：78000-79200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9600-9780美元/吨。 铝 截至昨日日间收盘，沪铝跌1.34%收20290元/吨。LME铝库存减少5100吨至1073950吨。华东贴50-贴10，华南贴220-贴200，中原贴100-贴60。华东、中原市场盘面弱势震荡，交投情绪谨慎，成交一般;华南市场现货流通充裕，贸易商谨慎接货，整体成交偏弱。据SMM统计，2024年5月份（31天）国内电解铝产量363.7万吨，同比增长4.61%。5月（31天）中国冶金级氧化铝产量为698.9万吨，日均产量较4月增加1.04万吨/天至23.30万吨/天。5月总产量环比增加4.64%，同比去年增加4.59%。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2300-2600美元/吨。 锌 周一沪锌指数收至23185元/吨，单边交易总持仓19.06万手。截至周一下午15：00，伦锌3S收至2768美元/吨，总持仓23.09万手。内盘基差-25元/吨，价差5元/吨。外盘基差-51.9美元/吨，价差-23.82美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.153，锌锭进口盈亏为-407.59元/吨。SMM0#锌锭均价23340元/吨，上海基差-25元/吨，天津基差-5元/吨，广东基差5元/吨，沪粤价差-30元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.71万吨，LME锌锭库存录得25.1万吨。根据钢联数据，周一锌锭社会库存录得19.69万吨，小幅提升。现货市场，下游逢低采买较多。席位方面，中泰（多08、09）乾坤（多08）净多增，东证（多7空8）国君净多减。五矿建仓8-9，东证建仓07-08。总体来看，美国通胀数据明显下滑，联储降息预期维持，鲍威尔讲话偏鹰，美元指数强势运行，投机情绪承压。产业方面，供应端紧缺延续，炼厂仍存减产预期，下游密集补库后下方支撑有限，预计伴随现货缓慢去库结构偏强运行。 铅 周一沪铅指数收至18640元/吨，单边交易总持仓16.59万手。截至周一下午15：00，伦铅3S收至2142美元/吨，总持仓14.63万手。内盘基差-965元/吨，价差-30元/吨。外盘基差-47.99美元/吨，价差-51.31美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.199，铅锭进口盈亏为-22.3元/吨。SMM1#铅锭均价18600元/吨，再生精铅均价18525元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价11450元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.84万吨，LME铅锭库存录得20.63万吨。根据钢联数据，周一铅锭社会库存录得7.36万吨，小幅提升。现货市场，多地流通货源偏紧，交割品有限月差扩大，精废价差收窄，下游企业观望慎采。席位方面，五矿席位净多增（多08），中泰大量建仓7-9，8-9。总体来看，原生端大体维稳，预计内蒙地区炼厂小幅减产。再生端原料紧缺，回收商挺价惜售，炼厂到货较差，消化库存为主。虽然本周铅锭进口窗口开启，但实际到货有限，铅锭供应边际收窄。下游刚需接货情况下，再生供应作为主要矛盾支撑内盘铅价偏强运行。 镍 昨日LME镍库存报87480吨，较前日库存+816吨。LME镍三月15时收盘价17635美元，当日-1.43%。沪镍主力下午收盘价135170元，当日-1.34%。昨日国内精炼镍现货价报136700-140500元/吨，均价较前日-850元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元，较前日0；金川镍现货升水报2900-3000元/吨，均价较前日+200元。 镍基本面弱势延续，6月处于不锈钢市场消费淡季，三元前驱体和三元材料排产也环比减少。供给端镍矿供应维持偏紧，昨日镍矿内贸价升贴水升水至+13～+15美元/湿吨，镍矿报价仍较为强势。短期镍矿价格或难下跌，随着镍价逐步下跌，成本支撑作用或有所凸显。预计沪镍进一步下跌空间有限，操作上建议谨慎，主力合约运行区间参考135000-145000元/吨。 锡 截至昨日日间收盘，沪锡跌2.36%至264900元/吨。LME库存增加65吨，现为4675吨。据SMM调研数据显示，5月份国内精炼锡产量达到16720吨，较上月增长1.06%，与去年同期相比增长6.77%。昨日早盘沪锡价格横盘波动，少数下游企业刚需采买，部分企业在周五夜盘挂单采购。大部分贸易企业上午为零散成交。总的来说，现货市场成交较为冷清。印尼贸易部:印尼5月精炼锡出口同比下跌53.58%至3299.75吨。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-29000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-35000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报96,474元，较上一工作日-0.71%，其中MMLC电池级碳酸锂报价96,000-100,000元，均价较上一工作日-500元（-0.51%），工业级碳酸锂报价93,000-95,000元，均价较前日-1.05%。LC2407合约收盘价95,800元，较前日收盘价-1.14%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价-2,200元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1050-1170美元/吨，均价与前日持平。 近期下游进入年中相对淡季，供强需弱格局可能会延续数周。短期基本面难以驱动锂价大幅反弹，但临近底部，留意上游减停产影响盘面情绪，关注资金博弈。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间94,500-98,500元/吨。 黑色建材类 钢材 昨日螺纹钢主力合约收于3613元/吨,较上日环比变化-24元/吨,幅度约为-0.65%.当日注册仓单90171吨,较上一交易日环比变化3604吨.现货方面,螺纹钢天津汇总价格为3750元/吨,较上日环比变化-10/吨;上海汇总价格为3580元/吨,较上日环比变化-30元/吨. 热轧板卷主力合约收于3780元/吨,较上日环比变化-26元/吨,幅度约为-0.68%.当日注册仓单142221吨,较上一交易日环比变化0吨.现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3760元/吨,较上日环比变化-10元/吨;