亚美尼亚共和国：备用安排下的第三次审查及修改绩效标准与货币政策磋商条款请求——新闻发布；工作人员报告

亚美尼亚共和国 第三次 Stand-By Arrangement下的审阅，并请对业绩准则和货币政策磋商条款进行修改—新闻稿；人员报告 2024年6月 在第三轮 Stand-by Arrangement 的背景下，以下文件已发布并包含在本包中： •新闻稿。 •The工作人员报告由国际货币基金组织工作人员团队编制，供执行董事会考虑，基于2024年3月21日结束的与亚美尼亚共和国官员关于经济发展和支撑国际货币基金组织备用安排的经济政策讨论。根据讨论时可用信息，工作人员报告于2024年5月22日完成。 国际货币基金组织（IMF）的透明度政策允许删除市场敏感信息以及在公开发表的员工报告中提前披露当局的政策意图。 副本可通过以下方式供公众获取： 国际货币基金组织 • 出版服务 PO Box 92780 • 华盛顿特区 20090 电话： (202) 623-7430 • 传真： (202)623-7201 电子邮件：publications@imf.org网络：http://www.imf.org价格：每份印刷版 $18.00 国际货币基金组织华盛顿，D.C. 国际货币基金组织执行董事会完成与亚美尼亚 Stand-By Arrangement 第三次审查。 紧急发布 •国际货币基金组织执行董事会完成了与亚美尼亚 Stand-By Arrangement (SBA) 的第三次审查，为该国提供了 1840 万特别提款权（约合 2450 万美元）的访问权限。 •在国内外需求的强劲支撑下，2023年GDP增长按历史标准衡量保持强劲，达到8.7%，预计到2024年将适度放缓至约6%的水平。 •美国小企业管理局（SBA），被亚美尼亚当局视为预防措施，旨在支持政府的政策与改革议程，以维护经济和金融稳定，并支持强劲、包容和可持续的增长。 华盛顿特区——2024年6月12日：国际货币基金组织（IMF）的执行董事会完成了第三轮审查。备用安排（SBA）与亚美尼亚。审查的完成使访问得以实现特别提款权（SDR）18.4百万（约24.5百万美元），使得总可获取的SDR为73.6百万（约97.7百万美元）。国际货币基金组织董事会于2022年12月12日批准了该小型借款安排（SBA）（详见新闻稿 No. 22/429).亚美尼亚当局继续将此安排视为预防措施。SBA第三次审查的决定是在没有会议的情况下由执行董事会做出的。1 亚美尼亚在2023年继续保持强劲的增长势头，经济增长率为8.7%，得益于强劲的私人消费、贸易和投资。通货膨胀显著下降，4月份同比增长率为-0.7%，主要由于关键食品项目的全球和国内价格下降、德拉姆增值以及紧张的金融状况。2023年经常账户赤字控制在GDP的2.0%，得益于强劲的旅游业。由于支出执行不足，2023年财政赤字为GDP的2%，低于预期。银行体系拥有强大的资本和流动性缓冲，其盈利能力继续保持高水平。 预计2024年经济增长将有所减缓，但将保持强劲，达到6.0%，受消费和公共资本支出驱动。预计通货膨胀将在下半年回升。展望前景面临的风险升高，源于地缘政治和地区紧张局势、主要贸易伙伴可能的放缓、贸易减少和资本外流。在超出预期的出口收入和结构改革更快实施的情况下，增长也可能在正面方面出现惊喜。 该计划总体上按计划进行。所有定量绩效标准和截至2023年12月底的指示性目标均已实现。然而，低通胀率突破了下限的外围MPCC带。在结构性基准方面，进展持续进行，除两项外均已完成，其中一些存在延迟。 不确定的前景要求继续采取谨慎的政策和坚定不移地实施结构性改革。 • 财政政策应在保持宏观财政稳定和满足日益增长的支出压力之间取得平衡。为了创造财政空间，包括用于社会融合、安全支出、进一步的基础设施发展和医疗保健改革，需要谨慎的支出优先级排序以及果断的税收政策和收入管理努力。 • 亚美尼亚中央银行（CBA）已成功降低通货膨胀，但通货膨胀可能仍然波动，未来政策利率的决定应继续保持取决于通货膨胀及其预期的演变。灵活的汇率应继续作为关键冲击吸收器，外汇干预限于解决市场秩序混乱状况和有选择性地建立储备以维持强大缓冲。 • 结构性改革应着重加强收入动员、财政风险和公共投资管理、CBA的监管框架、就业和社会援助计划、出口多元化、提升治理能力以及减少腐败风险。 亚美尼亚共和国 第三次 Stand-By Arrangement下的审查及修改绩效标准和货币政策咨询条款的请求 2024年5月22日 执行摘要 上下文。亚美尼亚经济持续表现强劲，展望总体积极。随着外汇和移民流入减少，增长逐渐放缓至更可持续的水平。由于进口食品和能源通货膨胀低、德拉姆升值以及紧缩的货币政策，通货膨胀迅速下降。然而，不确定的外部环境带来重大风险，包括主要贸易伙伴的放缓、地缘政治紧张以及可能出现的资本流动逆转。 项目实施总体上进展顺利。截至2023年12月底的所有定量绩效标准（QPCs）和指示性目标（ITs）均已实现。然而，低通胀率突破了下限的外围货币政策委员会（MPCC）区间，导致与执行委员会进行了磋商。结构性基准（SB）的进展持续进行，除两个外所有基准都已完成，其中一些存在延迟。 政策优先事项。不明确的展望要求继续谨慎的政策和坚定不移的结构性改革实施。财政政策应在保持宏观财政稳定和应对不断上升的支出压力之间取得平衡，通过持续的收入动员努力来构建财政空间。亚美尼亚中央银行（CBA）已成功降低通货膨胀，但通货膨胀可能继续波动，未来的利率决定应继续取决于通货膨胀和通货膨胀预期的演变。结构性改革应侧重于加强收入动员、财政风险和公共投资管理、CBA的监管框架、就业和社会援助计划、出口多元化、加强治理和减少腐败风险。 第三次审查。鉴于当局对项目目标的坚定承诺，工作人员支持他们完成第三次审查、在MPCC下进行咨询以及修改QPC和MPCC的请求。完成此次审查后，将向亚美尼亚提供1840万特别提款权的拨款。当局继续将SBA视为预防性措施。 已批准 Thanos Arvanitis (MCD) 和 Fabian Bornhorst (SPR) 会议于2024年3月11日至21日在埃里温举行。团队成员包括I. Petrova（组长）、M. Al Taj、H. Fuje、D. Kadissi（MCD）、U. Rawat（驻地代表）、A. Carvalho（MCM）、M. Coelho（FAD）和L. O’Sullivan（SPR）。M. Aleksanyan、V. Janvelyan和L. Karapetyan（IMF办公室）在地面上支持任务，而N. Belhocine（MCD）从总部提供支持。V. Rashkovan（OED）参加了与当局的会议。X. Shen（MCD）提供研究协助，B. Laumann（MCD）协助文件准备工作。任务会晤了总理Pashinyan、副总理Grigoryan和Khachatryan、亚美尼亚中央银行行长Galstyan、财政部长Hovhannisyan、经济部长Papoyan以及其他高级政府官员。 目录 发展及项目实施 ________________________________________ 4 政策讨论 ___________________________________________________________________________ 9A. 背景 __________________________________________________________________________________________4B. 最近的经济发展趋势 ________________________________________________________________4C. 展望与风险 _______________________________________________________________________________6D. 项目绩效___________________________________________________________________________8 A. 建立财政空间和制度能力以支持可持续增长________________9B. 调整货币政策立场和确保金融部门韧性_____________ 11C. 提升潜在产出和促进包容性增长 __________________________________ 13 项目模式___________________________________________________________________________________ 14 数据 1. 实体经济发展_____________________________________________________________________172. 外部发展______________________________________________________________________ 183. 财政发展___________________________________________________________________________ 194. 货币发展____________________________________________________________________ 205. 金融发展_____________________________________________________________________ 21 表格 1. 2021-29年选定的经济和金融指标 _________________________________________ 222. 2021-29年国际收支平衡表_________________________________________________________________ 23 3a. 中央政府运营，2021–29（单位：亿亚美尼亚德拉姆） __________________ 24 3b. 中央政府运营，2021–29（占GDP百分比） ______________________________ 25 4. 货币账户，2021–24__________________________________________________________________ 26 5. 银行部门财务稳健指标，2021–23______________________________ 27 6. 紧急备用安排下的审查计划及可购买清单_____________ 28 7. 资金偿还能力指标，2024–30 ___________________________________________ 29 8. 外部融资需求和来源，2022–26 ______________________________________ 309. 公共债务及其债权人偿还分解，2023–25________________________ 31 附件 I. 风险评估矩阵_________________________________________________________________________ 32 II. 典型不利情景___________________________________________________________________ 36 附录 I. 意向书 _________________________________________________________________________________ 39 附件I. 经济和财政政策备忘录 ______________