金融行业周报：银行存款分流短期或持续 券商仍维持事件催动逻辑

银行/非银 银行存款分流短期或持续券商仍维持事件催动逻辑 ——金融行业周报 华龙证券研究所 摘要： 上周（6月11日至6月14日）A股市场下行，沪深300指数下跌0.91%，全年上涨3.22%；非银金融指数上周上涨1.20%，全年下跌4.00%；证券指数上周上涨2.07%，全年下跌7.55%；保险指数上周下跌0.25%，全年上涨5.98%，银行指数上周下跌2.50%，全年上涨15.03%。 投资评级：推荐（维持） 近一个月国债长端收益率迎来新一轮下行，利率趋近于4月历史低位，短期预计长端收益率将在国债供给增加和市场流动性宽松的供需影响下维持震荡。上周A股日均交易额7512亿元，环比前一周有所下降，降幅2.23%，成交量近一个月始终维持低位。 银行：息差收窄压力仍存，存款分流短期仍将影响金融数据。2024年5月31日，国家金融监管总局披露的2024年一季度银行业数据显示，银行净息差继续收窄，商业银行净息差降到了1.54%，比2023年第四季度的1.69%下滑了15个基点，再次创下历史新低，一季度重定价压力的集中释放导致息差下滑幅度扩大。近期M1受到禁止手工补息，金融挤水分和信贷扩张放缓等影响，市场关注度提升，人民银行发布的5月金融数据显示M1同比下降4.2%，短期存款分流引发金融数据调整，长期将提升银行机构可持续稳健经营能力。高股息策略仍是银行板块2024年投资主线，关注股息较高稳定性较强的国有大行，以及风险控制能力与业绩出色叠加高股息的部分城农商行标的。关注标的：常熟银行(601128.SH)、浙商银行(601916.SH)、杭州银行（600926.SH）、上海银行（601229.SH）。 分析师：杨晓天执业证书编号：S0230521030002邮箱：hlzqyxt@163.com 券商:板块仍以并购重组事件驱动，关注行业并购重组动向以及市场回归对券商业绩的重视程度。近期资本市场有所调整，成交额持续下行，券商板块受市场交投活跃度下降以及并购重组催化剂边际减弱影响有所调整，板块表现仍和基本面背离较为明显，上周券商板块股价受海通证券与国泰君安上行带动整体上涨，但仍以并购重组事件驱动为主，上市券商价格并未受业绩等基本面表现较多影响。预计2024年券商行业并购重组仍然是投资主线，并购重组事件催化叠加市场回归对基本面修复的关注，将有助于上市券商估值提升。关注标的：国联证券(601456.SH)、浙商证券(601878.SH)、方正证券(601901.SH)、信达证券(601059.SH)等。 相关阅读 《券商受益于市场规范发展，关注险企负 债 端 结 构 优 化—金 融 行 业 周 报 》2024.05.27《保险基本面改善预期提升关注银行息差与房贷压力情况—金融行业周报》2024.05.20《关注券商并购主线发酵行情—金融行业周报》2024.05.13 请认真阅读文后免责条款 保险:上市险企资产配置选择有所改善，投资端仍是险企价值提升引擎。近期长期国债持续发行，有利于缓解债券荒的情况，叠加近期权益资产高股息标的投资价值分化导致的价格调整，将有助于险企更好地进行资产配置。受市场利率下行影响，险企持续下调产品预定利率，险企主动压降负债成本，有助于缓解利差损风险。当前板块核心仍在资产端表现，2024年来险企投资受市场影响较大，保险行业beta效应明显，关注股债两端市场表现带来的保险估值提升，同时建议关注上市险企基本面改善带来的底部配置机会。关注标的：新华保险(601336.SH)、中国平安(601318.SH)。 风险提示：资本市场改革风险；资本市场波动风险；业绩不及预期风险；宏观经济不确定性风险；黑天鹅等不可控风险；数据统计偏差风险。 内容目录 1行情回顾...................................................................................................................................................12重点数据跟踪...........................................................................................................................................23行业动态跟踪...........................................................................................................................................44上市公司动态...........................................................................................................................................55投资建议...................................................................................................................................................66风险提示...................................................................................................................................................7 图目录 图1：金融板块各指数周度表现(%)....................................................................................................1图2：金融板块各指数年初至今表现(%)............................................................................................1图3：金融行业各指数与沪深300指近一年对比(%)........................................................................1图4：金融行业各指数近一年成交额情况(亿元)................................................................................2图5：A股日均成交额(亿元)................................................................................................................3图6：两融余额规模(亿元)....................................................................................................................3图7：公募基金发行份额(亿份,%).......................................................................................................3图8：公募基金规模情况(万亿元,%)...................................................................................................3图9：股票发行募集金额与家数(家,亿元)...........................................................................................3图10：IPO募资情况(亿元,家).............................................................................................................3图11：10年国债收益率走势(%)..........................................................................................................4图12：银行间加权平均利率(%)..........................................................................................................4图13：DR007和R007走势(%)...........................................................................................................4图14：Shibor隔夜拆借利率(%)...........................................................................................................4 1行情回顾 上周（6月11日至6月14日）A股市场下行，沪深300指数下跌0.91%，全年上涨3.22%；非银金融指数上周上涨1.20%，全年下跌4.00%；证券指数上周上涨2.07%，全年下跌7.55%；保险指数上周下跌0.25%，全年上涨5.98%，银行指数上周下跌2.50%，全年上涨15.03%。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2重点数据跟踪 上周五10年期国债收益率位于在2.26%点位，近一个月长端收益率迎来新一轮下行，利率趋近于4月历史低位，短期预计长端收益率将在国债供给增加和市场流动性宽松的供需影响下维持震荡。6月银行间加权利率下行，银行间DR007与R007利率继续回落，DR007下行至1.82%区间位，Shibor隔夜利率下降至1.73%。 上周A股日均交易额7512亿元，环比前一周有所下降，降幅2.23%，成交量近一个月始终维持低位。截至2024年6月13日，A股两融余额15108.34亿元，较前一周规模小幅增加0.46%，两融规模下降幅度较为明显。2024年5月资本市场融资数量和融资规模同时下降，募资家数和募集金额分别为12家与216.87亿元，首发上市3家，首发募集资金8.61亿元，IPO募资规模2024年持续下降至极低位。新发基金份额398.37亿份，6月以来基金发行规模回升明显。截至2024年4月底公募基金规模30.78万亿元，规模环比3月增幅达5.41%。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所