医药生物行业周报：政策频出，精选个股

超配 ——医药生物行业周报（2024/06/11-2024/06/16） 证券分析师杜永宏S0630522040001dyh@longone.com.cn 证券分析师伍可心S0630522120001wkx@longone.com.cn联系人付婷futing@longone.com.cn 投资要点： 市场表现： 上周（6月11日至6月14日）医药生物板块整体下跌0.75%，在申万31个行业中排第15位，跑赢沪深300指数0.17个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌15.96%，在申万31个行业中排第26位，跑输沪深300指数19.18个百分点。当前，医药生物板块PE估值为25.6倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为122%。上周子板块仅医疗服务、化学制药上涨，涨幅分别为0.68%、0.33%；医药商业下跌5.78%，跌幅最大。个股方面，上周上涨的个股为240只（占比50.8%），涨幅前五的个股分别为ST三圣（+22.0%），灵康药业（+11.3%），天智航-U（+10.9%），特宝生物（+10.5%），怡和嘉业（+10.3%）。 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为5.92万亿元，在全部A股市值占比为6.81%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2045亿元，占全部A股成交额的6.80%，板块单周成交额环比下降14.48%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为32.19亿元。 行业要闻： 相关研究 1.医改2024年重点任务发布，布局细分领域优质个股——医药生物行业周报（20240603-20240609）2.耐心布局，精选个股——医药生物行业周报（20240527-20240602）3.行业政策频出，关注相关投资机会——医药生物行业周报（20240520-20240526） 陕西通过陕西医保APP、微信小程序等，实现药品价格在群众手机上一键查询、实时比对，推动药品价格更加公开透明。目前，陕西医保的药品比价已覆盖药店3千余家、采集药品数据440余万条。药品比价的核心机制在于通过与定点零售药店的进销存系统对接，建立统一的药品价格信息平台，实时收集、比对各定点药店药品的价格信息。陕西省医保局正逐步将全省定点零售药店规范纳入比价范围，采用统一的比价规则和指标，既对药店价格进行比对，还对药店服务质量开展多维度评估。 自药品比价功能上线以来，在提高药品价格透明度、降低参保人员负担等方面取得了显著成效，预计将使参保人员的购药成本下降10%-15%，特别是对于慢性病和长期用药的患者来说，节约的金额将会更为可观。对于药店而言，药品比价将促使其优化销售策略，合理调整药品价格，以提高自身竞争力。从医药行业来看，药品比价有利于推动药品价格的合理回归，促进医药资源的优化配置，提升行业整体效率和服务质量，促进药品市场的公平良性竞争。 投资建议： 上周医药生物板块表现依旧疲软，小幅跑赢大盘指数，子板块受多因素影响分化明显，其中医药商业、中药板块跌幅居前。近期医保相关政策频出，医保局重构医疗服务价格项目，推进各地上线医保药品比价平台，医保目录调整方案公布等；医保支付持续向精细化、科学化、利民化方向推进。中长期来看，持续关注创新药械等细分板块的投资机会；中短期来看，建议耐心布局精选个股的投资机会，重点关注成长性高，估值匹配合理，现金流充沛，负债率低，政策免疫度高的优质个股。 个股推荐组合：科伦药业、特宝生物、贝达药业、千红制药、博雅生物、老百姓、海尔生物； 个股关注组合：羚锐制药、荣昌生物、开立医疗、安杰思、诺泰生物、丽珠集团、华厦眼科等。 风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；药械产品安全事件风险等。 正文目录 1.市场表现....................................................................................... 42.行业要闻....................................................................................... 93.投资建议..................................................................................... 104.风险提示..................................................................................... 10 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅............................................................................................... 4图2上周医药生物子板块涨跌幅................................................................................................... 4图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅........................................................................................ 5图4年初至今医药生物子板块涨跌幅............................................................................................ 5图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）................................................ 6图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）.......................................................................... 6图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）...................................................................... 6图8近一年医药生物板块总市值变化情况.................................................................................... 7图9近一年医药生物板块成交额变化情况.................................................................................... 8图10上周申万一级行业主力资金净流入金额............................................................................... 8 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况........................................................................................ 7 1.市场表现 上周（6月11日至6月14日）医药生物板块整体下跌0.75%，在申万31个行业中排第15位，跑赢沪深300指数0.16个百分点。子板块仅医疗服务、化学制药上涨，涨幅分别为0.68%、0.33%；医药商业下跌5.78%，跌幅最大。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌15.96%，在申万31个行业中排第26位，跑输沪深300指数19.18个百分点。子板块均下跌，其中医疗服务跌幅最大（-32.32%）。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 截至2024年6月14日，医药生物板块PE估值为25.6倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为122%。医药生物子板块中，医疗器械、化学制药、中药、生物制品、医疗服务和医药商业的PE估值分别为29.6倍、28.6倍、24.5倍、23.8倍、23.6倍和16.4倍。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为240只（占比50.8%），下跌的个股221只（占比46.8%）。涨幅前五的个股分别为ST三圣（22.0%），灵康药业（11.3%），天智航-U（10.9%），特宝生物（10.5%），怡和嘉业（10.3%）；跌幅前五的个股分别为太安退(-58.8%)，ST长康(-19.0%)，益丰药房(-16.6%)，健之佳(-11.2%)，大参林(-10.7%)。 6月14日，A股申万医药生物板块总市值为5.92万亿元，在全部A股市值占比为6.81%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2045亿元，占全部A股成交额的6.80%，板块单周成交额环比下降14.48%。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为32.19亿元，在申万一级行业中排名第26位。 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.行业要闻 关于印发血液制品生产智慧监管三年行动计划（2024—2026年）的通知 6月11日，国家药监局综合司印发《血液制品生产智慧监管三年行动计划（2024—2026年）》。为促进血液制品生产转型升级，重点推动血液制品生产企业建立覆盖原料血浆入库、生产、检验全过程的数字化管理体系，切实保障血液制品质量安全，国家药监局组织制定了《三年行动计划》。计划主要包括：1）工作目标部分，按照率先实施、分批推进的原则，每年指导三分之一的血液制品生产企业完成智慧化建设工作，通过三年行动，基本实现全部血液制品生产企业生产、检验等全过程的信息化管理。2）主要任务部分，涉及四个方面，包括：加强血浆接收环节信息化管理、加强血液制品生产环节信息化管理、加强血液制品检验环节信息化管理、保障信息化管理系统的合规性与安全性。3）实施步骤部分，划分三个阶段，分别为：率先实施阶段（2024年6月—12月）、持续推进阶段（2025年1月—12月）、总体完成阶段（2026年1月—12月）。（信息来源：国家药监局） 陕西医保上线“药品比价”功能 陕西通过陕西医保APP、微信小程序等，实现药品价格在群众手机上一键查询、实时比对，推动药品价格更加公开透明。目前，陕西医保的药品比价已覆盖药店3千余家、采集药品数据440余万条。药品比价的核心机制在于通过与定点零售药店的进销存系统对接，建立统一的药品价格信息平台，实时收集、比对各定点药店药品的价格信息。陕西省医保局正逐步将全省定点零售药店规范纳入比价范围，采用统一的比价规则和指标，既对药店价格进行比对，还对药店服务质量开展多维度评估。 自药品比价功能上线以来，在提高药品价格透明度、降低参保人员负担等方面取得了显著成效，预计将使参保人员的购药成本下降10%-15%，特别是对于慢性病和长期用药的患者来说，节约的金额将会更为可观。对于药店而言，药品比价将促使其优化销售策略，合理调整药品价格，以提高自身竞争力。从医药行业来看，药品比价有利于推动药品价格的合理回归，促进医药资源的优化配置，提升行业整体效率和服务质量，促进药品市场的公平良性竞争。（信息来源：国家医保局） 国家医保局重构产科服务价格项目助力构建生育友好型社会 6月15日，国家医保局发布《国家医保局重构产科服务价格项目助力构建生育友好型社会》。国家医保局高度重视生育医疗保障，立足职能持续整合医疗服务价格等政策资源，近日印发《产科类医疗服务价格项目立项