医药生物行业周报：业绩披露密集期，布局精选优质个股

超配 投资要点： ➢市场表现： 上周（3.18-3.24）医药生物板块整体下跌2.13%，在申万31个行业中排第30位，跑输沪深300指数1.43个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌9.99%，在申万31个行业中排倒数第一位，跑输沪深300指数13.31个百分点。当前，医药生物板块PE估值为25.3倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为128%。上周子板块均下跌，跌幅前三的是医疗服务、生物制品、医药商业，分别下跌4.01%、3.83%、1.79%。个股方面，上周上涨的个股为173只（占比36.7%），涨幅前五的个股分别为贝瑞基因（41.5%），大理药业（31.7%），兰卫医学（26.8%），九安医疗（21.8%），泓博医药（21.4%）。 市值方面，3月22日，A股申万医药生物板块总市值为6.28万亿元，在全部A股市值占比为7.08%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3747亿元，占全部A股成交额的7.44%，板块单周成交额环比下降2.60%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为121.50亿元，净流出前五为药明康德、爱尔眼科、润达医疗、泰格医药、康龙化成。 [table_product]相关研究 1.利好频出，持续关注创新药械投资机 会— —医 药 生 物 行 业 周 报（20240311-20240317）2.关注医药领域新质生产力的投资机 会— —医 药 生 物 行 业 周 报（20240304-20240310）3.积极关注创新药链投资机会——医 药 生 物 行 业 周 报 （20240226-20240303） ➢行业要闻： 3月21日，国家卫健委为持续提高公立医院绩效考核工作精细化水平，发布《国家二级公立医院绩效考核操作手册（2024版）》、《国家三级公立医院绩效考核操作手册（2024版）》。考核手册就原有内容基础之上增加了考核内容，其中针对三级医院增设的主要有：1）非计划重返再住院率及增设流动比率，2）肿瘤专业医疗质量控制指标；针对二级医院增设的主要有：1）手术患者并发症发生率新增延伸指标非计划重返再住院率，2）资产负债率新增延伸指标流动比率。其次考核手册将最新规范性文件作为指标统计依据，并将部分指标内涵进一步明确。 ➢投资建议： 本周医药生物板块整体回调，跑输大盘指数，所有子板块均下跌。近期医药生物板块表现平淡，板块内热点主题等乏善可陈。当前处于上市公司业绩披露密集期，考虑到基数效应、宏观环境、行业政策等多因素的影响，重点关注基本面稳健、成长性良好、现金流充裕、分红率较高的优质细分领域龙头型公司。建议关注创新药械、品牌中药、连锁药店、医疗服务、二类疫苗、血制品等板块及个股。 个股推荐组合：特宝生物、开立医疗、贝达药业、科伦药业、百诚医药、老百姓、康泰生物； 个股关注组合：诺泰生物、羚锐制药、益丰药房、荣昌生物、普门科技、博雅生物、华厦眼科等。 ➢风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 正文目录 1.市场表现.......................................................................................42.重点公司.......................................................................................93.行业要闻.....................................................................................104.投资建议.....................................................................................115.风险提示.....................................................................................11 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅...............................................................................................4图2上周医药生物子板块涨跌幅...................................................................................................4图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅........................................................................................5图4年初至今医药生物子板块涨跌幅............................................................................................5图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）................................................6图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）..........................................................................6图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）......................................................................6图8近一年医药生物板块总市值变化情况....................................................................................7图9近一年医药生物板块成交额变化情况....................................................................................8图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）.....................................................8 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况........................................................................................7表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股...........................................................9表3重点覆盖推荐公司周度涨跌幅...............................................................................................9表4重点覆盖推荐公司公告........................................................................................................10 1.市场表现 上周（3月18日至3月22日）医药生物板块整体下跌2.13%，在申万31个行业中排第30位，跑输沪深300指数1.43个百分点。子板块均下跌，跌幅前三的是医疗服务、生物制品、医药商业，分别下跌4.01%、3.83%、1.79%。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌9.99%，在申万31个行业中排倒数第一位，跑输沪深300指数13.31个百分点。子板块均下跌，跌幅前三的是医疗服务、生物制品、化学制药，分别下跌21.08%、14.29%、8.29%。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 截至2024年3月22日，医药生物板块PE估值为25.3倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为128%。医药生物子板块中，医疗器械、化学制药、生物制品、医疗服务、中药和医药商业的PE估值分别为30.2倍、29.0倍、24.3倍、24.1倍、22.0倍和16.3倍。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为173只（占比36.7%），下跌的个股295只（占比62.5%）。涨幅前五的个股分别为贝瑞基因（41.5%），大理药业（31.7%），兰卫医学（26.8%），九安医疗（21.8%），泓博医药（21.4%）；跌幅前五的个股分别为宏源药业(-16.2%)，*ST太安(-12.6%)，百克生物(-12.5%)，仟源医药(-12.2%)，太极集团(-11.7%)。 3月22日，A股申万医药生物板块总市值为6.28万亿元，在全部A股市值占比为7.08%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3747亿元，占全部A股成交额的7.44%，板块单周成交额环比下降2.60%。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为121.50亿元，在申万一级行业中排名第30位。个股方面，主力净流入的前五为智飞生物、华润三九、科伦药业、通化金马、恒瑞医药；净流出前五为药明康德、爱尔眼科、润达医疗、泰格医药、康龙化成。 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.重点公司 重点覆盖推荐公司方面，上周上涨的有4家，涨幅前三的分别是诺泰生物（4.19%）、微电生理（0.98%）、羚锐制药（0.87%）。下跌的有22家，下跌前三的个股分别为荣昌生物（-7.90%），康龙化成（-6.75%），贝达药业（-6.69%）。 3.行业要闻 河南发布十三省（区、兵团）联盟药品集中带量采购文件 3月18日，河南省发布《十三省(区、兵团)联盟药品采购公告（六）》，正式开始对国采第二至五批协议期满品种开展接续采购。本次采购将纳入58个品种，结合国采执行实际情况，统筹考虑国采时竞争是否充分、降价是否到位等因素，区分采购单一、采购单二、采购单三分别进行集中带量采购，并根据各品种申报企业数量确定拟中选方式。其中，同品种有效申报企业数为1家的，采取议价谈判的方式确定拟中选企业；有效申报企业数为2家及以上的，采取询价与竞价相结合的方式确定拟中选企业，并区分采购单确定具体询价和竞价细则；辅助以复活、价格纠偏以及备选机制。本次公告同时发布了各品种各省份具体企业的采购需求量，本次采购的周期截至2025年12月31日。（资料来源：河南省医保局） 印发2024年国家医疗器械抽检产品检验方案 3月19日，国家药监局发布《2024年国家医疗器械抽检产品检验方案》及相关名单和工作要求，要求各地药监局、食品药品检定研究院应当按方案组织相关检验机构按医疗器械强制性标准及经注册或者备案的产品技术要求开展检验工作。（资料来源：国家药监局） 国家卫健委发布二级、三级公立医院绩效考核操作手册 3月21日，国家卫健委为持续提高公立医院绩效考核工作精细化水平，发布《国家二级公立医院绩效考核操作手册（2024版）》、《国家三级公立医院绩效考核操作手册（2024版）》。考核手册就原有内容基础之上增加了考核内容，其中针对三级医院增设的主要有：1）非计划重返再住院率及增设流动比率，2）肿瘤专业医疗质量控制指标；针对二级医院增设的主要有：1）手术患者并发症发生率新增延伸指标非计划重返再住院率，2）资产负债率新