期价上行乏力，关注天气风险

玉米：整体来看，过去一周玉米市场的主逻辑暂未发生明显改变，在持粮成本支撑下，现货价格继续走强；期货价格遭遇了技术面和基本面上的双重阻力位，上行乏力，07、09均在交割月对应的贸易商持粮成本支撑线附近承压。但产区的天气亦引起了市场的一些关注，东北过湿、华北黄准干旱，新旧年度合约月差上行亦受阻。 玉米淀粉：近一周玉米淀粉现货价格跟随玉米走强，期货价格窄幅上行，米粉价差触底反弹。主因近一周出现小范围的停机检修，商品淀粉库存从累库转为略微去库。 联系人 ★下周观点 玉米：近一周南北港口谷物库存继续去化，利于贸易商挺价，现货价格预计将继续走强。进口玉米储备邀标拍卖成交率、溢价持续下降，反映出饲料企业偏弱的现实需求、以及对未来供应偏强的预期，当前市场普遍预期首批42万吨玉米拍卖完毕后将还将有一轮集中的进口玉米拍卖，且糙米拍卖在本玉米年度启动的可能性也较高，期货预计难以明显突破贸易商在对应交割月的持粮成本。但需关注市场对天气风险计价的可能性，东北地区土壤持续过湿，存在涝渍风险，华北地区亦较干旱，夏玉米播种和春玉米的出苗均会受到影响，天气预报显示未来一周华北地区墒情预计好转，短期市场预计继续以观望为主，但当玉米进入开花授粉的关键期，市场情绪或将有所发酵。 玉米淀粉：由于淀粉企业盈利恶化，近一周小范围的停机检修的出现符合预期，当前淀粉企业盈利仍然较差，未来停机检修计划落地的企业预计将增加。不过，盈利一旦好转，预计开机率也将一如既往地较快恢复。需求端，饮料消费仍然无明显提升，淀粉糖库存继续增加；小麦淀粉亦因原料价格下行而逐渐开始具备替代玉米淀粉的价格优势。短期米粉价差预计将继续走阔，但幅度有限，基于产能过剩的现状以及淀粉开机率调整的灵活性，仍然建议以关注高位做缩机会为主。 ★风险提示 天气；政策粮拍卖量的不确定性等。 目录 1、一周复盘及下周观点.....................................................................................................................................................41.1、玉米.............................................................................................................................................................................41.2、玉米淀粉......................................................................................................................................................................52、玉米基本面信息周度观察.............................................................................................................................................62.1、进口谷物......................................................................................................................................................................62.2、国内替代品..................................................................................................................................................................72.3、内贸玉米港口库存......................................................................................................................................................82.3、终端企业需求..............................................................................................................................................................93、玉米淀粉基本面信息周度观察....................................................................................................................................103.1、供应端.......................................................................................................................................................................103.2、需求...........................................................................................................................................................................123.3、库存...........................................................................................................................................................................134、风险提示......................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：玉米期现价格表现及基差.................................................................................................................................................................................4图表2：玉米现货价格走势...............................................................................................................................................................................................4图表3：玉米7-11月差走势..............................................................................................................................................................................................5图表4：玉米9-1月差走势................................................................................................................................................................................................5图表5：玉米淀粉期现价格表现及基差........................................................................................................................................................................6图表6：淀粉-玉米主力期货价差....................................................................................................................................................................................6图表7：南港玉米谷物库存...............................................................................................................................................................................................7图表8：南港玉米外贸库存...............................................................................................................................................................................................7图表9：杂粮替代玉米优势价差......................................................................................................................................................................................7图表10：小麦玉米价差.....................................................................................................................................................................................................8图表11：小麦