港股策略周报：外资占比下降，港股高股息受内资青睐

海外策略研究报告总结

主要发现：

1. 市场动态：

   • 通胀与美联储议息会议：中国5月CPI同比上涨0.3%，略低于预期值；PPI同比下降1.4%，环比由降转涨。美国5月CPI同比增长3.3%，美联储6月议息会议不降息，点阵图显示年内可能仅降息一次，整体偏鹰。
   • 港股市场表现：上周（6.7-6.14）恒生指数累计下跌2.3%，恒生科技指数累计下跌2.1%，恒生国企指数累计下跌1.7%。

2. 资金流向与投资者结构变化：

   • 外资与内资对比：外资持股占比逐渐降低，内资（包括中资中介和港股通）的持股占比不断上升。截止2014年6月14日，外资、香港本地资金、内资在港股的持股比例大致各占三分之一。
   • 南向资金动向：南向资金持续流入港股，主要流入方向为高股息的银行、能源及电信行业。截至2024年6月14日，南向资金连续21个交易日净流入，周度净流入约为269.6亿港元。

3. 投资策略：

   • 不确定性下降：经济政策不确定性下降，海外利率水平预计下行，港股将呈现震荡向上的态势。
   • 行业选择：成长风格有望扩散，互联网、半导体、汽车和医药行业可能表现占优。同时，高分红股票仍具价值。

4. 风险因素：

   • 国内经济复苏：复苏进度可能不及预期。
   • 国际地缘摩擦：地缘政治紧张局势可能加剧。
   • 美联储货币政策：宽松节奏可能不及预期。

结论：

• 随着内外部环境的逐步明朗，港股市场存在一定的反弹空间，尤其是考虑到南向资金的持续流入以及高股息资产的吸引力。
• 投资者需关注经济数据的进一步发展，特别是国内经济复苏情况以及国际地缘政治的动态，以调整投资策略。
• 行业配置方面，建议关注成长性良好且估值合理的互联网、半导体、汽车和医药行业，同时，高分红行业也值得考虑。