公司产品力强，产品出海值得期待

行业与公司概览

报告概述：

本报告针对一家专注于新能源领域的企业进行了分析，强调了其在风光储氢等领域的全面布局以及海外市场的发展潜力。维持对该公司的“增持”评级，并调整了未来几年的盈利预测，以反映国内需求淡季的影响。

主要内容：

1. 业绩回顾：
   • 24Q1表现：公司24Q1业绩略低于预期，营收同比下降10%，归母净利润下滑29%，主要原因在于国内风光储市场在一季度处于需求淡季，叠加23Q1遗留订单影响，造成较高的基数。
   • 行业趋势：尽管如此，行业内部显示出积极迹象，如Q2中国储能电芯产量同比增长48%，环比增加119%，显示市场正在逐步复苏。

研发与产品优势：

• 研发投入：公司重视研发，2023年研发投入达到3.2亿元，研发人员占比超过32%，拥有一支规模庞大的研发团队。
• 产品创新：推出1500V 350kW组串式逆变器，为全球单机功率最大的组串式逆变器；“构网型+黑启动”风电变流器能够有效支撑电网运行，适应高海拔、恶劣自然环境及深远海区域，并在风电场失电情况下实现快速恢复。

全面布局与海外市场：

• 海外拓展：2023年海外收入增长至1.16亿元，同比增长105%，24Q1继续保持增长势头，预计受益于中东、亚洲、南美的持续景气，海外营收有望加速增长。
• 工程传动业务：23年该业务收入达到4.8亿元，同比增长30%，毛利率高达46%，受益于变频器的国产化替代，解决了相关行业的关键设备技术问题。

风险提示：

• 需求风险：市场需求可能不及预期，影响公司的业务发展。
• 竞争加剧：市场竞争加剧可能导致利润空间压缩。
• 贸易政策风险：国际贸易政策的变化可能对公司的出口业务产生不利影响。

结论：

综上所述，虽然面临短期挑战，但公司在风光储氢等新能源领域的全面布局、强大的研发实力以及海外市场的潜力，为其长期发展提供了坚实基础。建议投资者关注其未来的市场动态和技术革新，同时留意上述风险因素。