石化周报：关注旺季弹性和“三桶油”估值提升机会

石化周报概览

市场观点与行情回顾

• 油市情绪改善：本周，OPEC+强调市场稳定，油价受到支撑。美国宣布提高石油储备速度，同时EIA周报显示美国商业原油和汽油库存增加，引发对需求的担忧，布伦特原油期货价格日内跌幅超过1%。然而，美国5月CPI数据低于预期，市场对美联储降息的预期升温，油市情绪回暖。

• 石油美元协议到期：美国与沙特长达50年的石油美元协议到期，沙特不再续签，石油金融属性可能弱化。这将增强石油的商品属性，强化供需关系对油价的影响，同时“三桶油”的估值有望因汇率脱钩而提升。

市场数据追踪

• 油气价格：本周美元指数上升，油价上涨，东北亚LNG到岸价格上涨。

• 供需情况：美国原油产量上升，炼油厂日加工量下降。欧盟储气率上升。汽油价差收窄，涤纶长丝价差扩大。

投资建议

• 推荐关注中国石油、中国海油、中国石化等石油央企，受益于油价中枢提高、国企改革和高分红特点，估值有望提升。
• 高成长、业绩弹性大的中曼石油值得关注。
• 国内天然气市场化改革加速推进，新天然气、蓝焰控股等产量处于成长期的企业值得投资。
• 油气上产提速，九丰能源作为气井服务领域的稀缺标的，也具有投资价值。

风险提示

• 地缘政治风险。
• 伊核协议达成可能引发的供需失衡风险。
• 全球需求不及预期的风险。

行业动态摘要

• OPEC维持2024年全球石油需求增长预测，预计全年增长225万桶/日。
• 沙特第一季度GDP数据公布，石油行业与非石油行业呈现不同增长态势。
• 哈萨克斯坦表示五月份石油日产量超过欧佩克+配额，并将在六月份进行补偿以全面遵守配额。

结论

本周石化市场在油市情绪改善和供需面变化的双重影响下，展现出复杂多变的特点。随着石油美元协议到期，石油金融属性可能弱化，同时“三桶油”的估值有望因汇率脱钩而提升。市场动态显示，油价受到支撑，但需求担忧与美元指数上升相互作用，形成复杂的市场环境。投资者应关注OPEC的政策调整、全球经济形势以及地缘政治风险，以制定相应的投资策略。