迎峰度夏，尖峰时刻：2024年动力煤产地调研及后市展望

中信期货研究|能源转型与碳中和调研报告 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 迎峰度夏，尖峰时刻：2024年动力煤产地调研及后市展望 能源转型与碳中和组 报告要点 研究员：朱子悦从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871 2023年国内原煤产量增至47.1亿吨，增产幅度同比下降。增幅收窄背后的原因有哪些？安监及环保政策频发，产地对后市产量计划如何？新的一年长协保供执行情况如何？迎峰度夏前，市场如何展望今年旺季？带着这些问题，我们在夏季需求启动初期赶往产地，了解企业实际生产经营情况。 研究员：张默涵从业资格号F03097187投资咨询号Z0020317 摘要： 研究员：王鹤蓉从业资格号F03091767投资咨询号Z0019893 近期主产区生产情况正常，5月初价格回暖促进出货，库存压力不明显。近期坑口煤矿生产正常；淡季电厂长协拉运不积极，但非电需求与往年同期水平相差不大；矿上排队拉煤车辆不多，集运站外排队上煤车辆较多；多数受调研煤矿表示库存正常；侧面了解今年内矿上顶仓情况较少，整体看主产区库存压力不明显。 【中信期货能源转型与碳中和】从煤炭储备政策看我国煤炭供需矛盾衍变——专题报告20240418 强监管下坑口增产意愿不足，部分区域产能产量均出现下滑。环评、置换指标影响核增产能落地，部分区域产能接续不足。安全环保检查严格且趋于常态化，区域内有能力增产矿方提产意愿不强；黄河治理可能导致约2000万吨左右产能停产。此外，产量不足、价格下跌导致长协保供煤炭热值依然偏低；安全费提取标准、资源税、矿山恢复管理基金计提等因素导致吨煤成本上升，进一步挤压矿端利润。 【中信期货能源转型与碳中和】产业政策系列（一）：能耗政策对大宗商品的影响分析——专题报告20240430 【中信期货研究】《2024—2025年节能降碳行动方案》对大宗商品的影响——点评报告20240530 煤电长协签约量有所下降，但多种因素作用下市场煤流动性改善程度有限。受国家政策变动影响，2024年长协未公布明确的总量目标，且对履约率考核要求有所降低，多省长协签订量下滑；但由于总产量下降、地销需求增长、进口冲击等多重因素，港口市场煤流动性改善程度有限。电煤长协执行价格多以政策要求区间顶格执行，部分时段电厂履约积极性不高。 旺季预期支撑短期煤价，提前备货预支部分旺季行情，全年煤价震荡区间收窄，中枢同比下移。短期来看，旺季尚未完全兑现，煤价相对抗跌；但水电出力好挤压火电需求，港口、电厂库存仍居历史偏高位，上涨行情需等待旺季需求进一步释放。需要警惕，一旦旺季预期落空，煤价存在较大回调的可能。中期来看，尽管产地供应严格遵守年度目标，但进口煤的持续冲击、清洁能源的持续挤压使全年煤炭供需形势仍相对宽松。长协比例下降有助于释放市场流动性，预计2024年煤价价格震荡区间收窄，中枢同比下移。 风险因素：经济政策、地缘关系、极端天气 目录 摘要：....................................................................................................................................................1一、产地动力煤调研基本情况............................................................................................................3二、近期坑口生产及销售情况............................................................................................................31、产销情况：多数煤矿生产正常，顶仓情况较少...........................................................................................32、运输情况：请车计划易获批，发运倒挂仍存在但同比有改善...................................................................3三、强监管下的坑口生产....................................................................................................................41、多重因素影响产能核增落地，吨煤成本整体上升.......................................................................................42、安全强监管，煤矿增产能力及意愿不足.......................................................................................................43、环保力度增强，黄河治理导致部分产能关停...............................................................................................5四、减量的长协煤................................................................................................................................5五、坑口非电需求分化........................................................................................................................6六、铁路运费优惠分析........................................................................................................................6七、2024年国内动力煤市场展望.......................................................................................................71、短期展望：迎峰度夏预期落空之前，煤价易涨难跌，价格仍有窄幅上行空间.......................................72、长期展望：2024年煤价震荡区间收窄，重心下移......................................................................................7免责声明................................................................................................................................................9 图目录 图1：某国有矿生产情况................................................................................................................................4图2：某集运站磅房.......................................................................................................................................4图3：晋陕蒙三省原煤产量实际情况及计划................................................................................................5图4：化工行业周度耗煤量............................................................................................................................6图5：甲醇耗煤量...........................................................................................................................................6 一、产地动力煤调研基本情况 调研目的：（1）多项安监及环保政策出台，对2024年晋陕蒙煤矿产能核增、计划及实际生产影响，评估2024年产量；（2）探究2024年煤电长协签订及执行情况，以及对比上一年的变化；（3）迎峰度夏前动力煤市场展望。 调研时间：2024年5月27日-5月31日。 调研地区：内蒙鄂尔多斯、陕西神木和府谷地区、山西忻州地区。 调研对象：5家煤矿、3家发运站、1家兰炭产业园、2家煤炭交易中心。 本次调研对象覆盖全产业链。5家煤矿覆晋陕蒙等核心煤炭生产地区，以国有矿为主，兼有井工矿（4家）也有露天矿（1家），生产煤种包含广泛，原煤热值覆盖从4000大卡至5800大卡，商品煤覆盖动力煤、冶金煤、化工煤、煤泥等煤种。调研2家发运站分别位于宁武线及瓦日线上，地理位置优越，周边煤源丰富，发运至环渤海港口的市场化用户较多，能够较好反映市场情绪。 二、近期坑口生产及销售情况 1、产销情况：多数煤矿生产正常，顶仓情况较少 生产方面，受调研煤矿以国有矿为主，生产量受集团调配，截至调研日基本生产正常，其中有1家井工矿表示因检修处于暂时停产状态。 销售方面，部分煤矿表示淡季电厂长协拉运不积极，但非电需求与往年同期水平相差不大；矿上排队拉煤车辆不多，集运站外排队上煤车辆较多；多数受调研煤矿表示库存正常，一家煤矿表示当前库存同比偏高，侧面了解今年内矿上顶仓情况较少，整体看主产区库存压力不明显。 2、运输情况：请车计划易获批，发运倒挂仍存在但同比有改善 所调研的两家发运站今年以来发运量有所分化，其中全链条模式站台发运量同比增长，主因为今年倒挂时间较短，5月上旬维持满发；代发业务站台发运量同比下降。近期、尤其近十天坑口价格涨幅高于港口，利润主要集中于矿端，发运倒挂较明显，因此近期站上停发，库存储备较低，太原局今年请车计划容易获批。汽运方面，道路状况较好，调研团所经道路畅通。 数据来源：中信期货研究所 数据来源:中信期货研究所 三、强监管下的坑口生产 1、多重因素影响产能核增落地，吨煤成本整体上升 环评、置换指标影响核增产能落地，部分区域产能接续不足。受调研5家煤矿中，共有四家存在保供核增情况，核增量在100-500万吨/年不等，但2023-2024年间核增量基本持平。个别煤矿表示核增手续还在办理过程中且进程较慢，且有保供期间超产的产能未通过环评手续情况；有煤矿表示需产能置换指标以落实核增产能，但当地要求在省内购买；剩余一家于2012年产能达峰后稳定生产无新增，限制因素主要为资源接续、配套基础设施产能不足。 产量不足、价格下跌导致长协保供煤炭热值依然偏低。走访了解长协保供煤炭热值依然偏低，一方面限制超