中集集团海运价格大跌影响公司基本面无变化持续看好公司表现核

集装箱反弹&盈利稳健：历史上每一次销量低谷都将伴随着次年销量爆发式增长，压抑的需求被释放；2023年行业需求中集集团：海运价格大跌影响，公司基本面无变化，持续看好公司表现 核心观点不变：我们认为公司今年边际改善将主要出现在主业集装箱板块以及海工业务，而其他非箱业务如车辆/安瑞科等预计表现稳健、有望持续贡献业绩增量；同时美联储降息预期或将改善公司美元债利息压力；我们认为公司今明年将持续释放业绩弹性，持续推荐! 集装箱反弹&盈利稳健：历史上每一次销量低谷都将伴随着次年销量爆发式增长，压抑的需求被释放；2023年行业需求为近10年来的低点，行业预计今年销量将达300万TEU；同时公司盈利能力克服周期低迷影响，23年净利率接近6%vs.2018-2019年同期明显改善。 今年以来公司集装箱量价持续改善，目前接单价已至2200美金，后续结转价有望继续攀升，利润端稳步改善。 海工行业回暖：深海石油开采及生产需求回升，未来海上市场确定性较强；中集来福士海洋工程近年来经营持续转好，剔除利息费用影响23年已实现盈利、净亏损大幅收窄；在手订单饱满支撑后续业绩平稳增长。 同时中集海工资产管理业务有明显提升，剩余3艘半潜钻井平台正积极参与多个国内外市场招标，后续有望释放较大业绩弹性。 美联储降息预期：2023年美国整体CPI显著放缓，美联储加息进程放缓；市场预计2024年美联储或开始降息，有望改善公司美元债利息压力，增厚业绩表现。 公司23年底浮动利率美元债18.9亿美元，同比减少7.3亿美元；公司预计于23年底若以SOFR计算的借款利率下降50个基点，其他因素保持不变，则集团净利润预计增加729万美元