国君产业研究|代糖是生物合成应用的好赛道——生物基材料三

健康理念推动下，健康甜味剂市场空间持续扩张。近年来，国内食糖销量下滑，全球蔗糖消费量年复合增长率（CAGR）仅为0.74%，增长几乎停滞。甜度需求增长主要由代糖替代，其中化学合成甜味剂（如阿斯巴甜、安赛蜜和三氯蔗糖）贡献了超过60%的甜度需求。化学合成甜味剂提供高性价比，实现相同甜度时，成本远低于蔗糖，能显著降低生产成本。

• 安赛蜜：甜度约为蔗糖的200倍，2024年国内市场价格降至3.6-3.7万元/吨，成本约为2万元/吨。
• 三氯蔗糖：甜度约为蔗糖的600-650倍，甜味纯正，甜感持续时间长，2024年国内价格跌至11万元/吨。
• 生物基甜味剂：赤藓糖醇作为代表，甜度为蔗糖的70%，工业化大规模生产采用微生物发酵法。赤藓糖醇在饮料领域广泛应用，产能主要集中在国内，三元生物全球市占率领先。

合成甜味剂产量年复合增速达9%，预计未来仍将持续高速增长。生物基甜味剂市场空间广阔，特别是在饮料、餐桌（食品添加）和烘焙食品等领域应用广泛。

风险提示：

• 合成生物学技术进步缓慢可能影响代糖发展。
• 生物基代糖如阿洛酮糖等市场接受度不足或法规许可受限。

以上分析基于对健康甜味剂市场的深入研究，强调了化学合成与生物基甜味剂的不同优势及其在不同应用场景下的潜在增长机会。