五矿期货文字早评

2024/06/12星期三 宏观金融类 股指 前一交易日沪指-0.76%，创指+0.35%，科创50+2.43%，北证50+0.82%，上证50-1.37%，沪深300-0.87%，中证500+0.16%，中证1000+0.88%，中证2000+0.78%，万得微盘-0.12%。两市合计成交7029亿，较上一日-139亿。 宏观消息面： 1、习总书记主持召开中央全面深化改革委员会第五次会议强调，完善中国特色现代企业制度建设具有全球竞争力的科技创新开放环境。 2、海南多家银行下调房贷利率；杭州市居住证积分管理指标体系调整：市区自购产权住房且实际居住分值由30分提高至80分。 3、飞天茅台批价持续下跌，较年初下跌约245元/瓶，引发了白酒行业集体下跌。 资金面：沪深港通-74.97亿；融资额-64.16亿；隔夜Shibor利率+4.00bp至1.7190%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-0.32bp至3.8540%，十年期国债利率-0.32bp至2.2792%，信用利差+0.00bp至157bp；美国10年期利率+4.00bp至4.47%，中美利差-4.32bp至-219bp；5月MLF利率不变。 市盈率：沪深300:11.92，中证500:22.74，中证1000:36.60，上证50:10.32。市净率：沪深300:1.24，中证500:1.60，中证1000:1.80，上证50:1.11。股息率：沪深300:3.13%，中证500:1.92%，中证1000:1.42%，上证50:4.22%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.18%/-1.01%/-1.15%/-1.01%；IC当月/下月/当季/隔季：-0.36%/-0.87%/-1.58%/-2.16%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.48%/-1.48%/-2.91%/-4.35%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.19%/-1.58%/-1.59%/-1.42%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据分化，美债利率回落。国内方面，5月PMI下降至荣枯线下方，4月社融、M1等增速均回落，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周二，TL主力合约上涨0.27%，收于107.44；T主力合约上涨0.07%，收于104.760；TF主力合约上涨0.05%，收于103.705；TS主力合约上涨0.02%，收于101.862。 消息方面：1、中央全面深化改革委员会主任习近平6月11日下午主持召开中央全面深化改革委员会第五次会议，审议通过了《关于完善中国特色现代企业制度的意见》、《关于健全种粮农民收益保障机制 和粮食主产区利益补偿机制的指导意见》、《关于建设具有全球竞争力的科技创新开放环境的若干意见》等文件；2、海南多家银行下调房贷利率。 流动性：央行周二进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日有40亿元7天期逆回购到期，实现净回笼20亿元。 策略：中央政治局会议之后的政策预期基本兑现，行情重新回到基本面主导阶段。考虑到经济的复苏仍需时间，短期仍以逢低做多的思路为主。 贵金属 沪金涨0.34%，报547.56元/克，沪银跌0.16%，报7725.00元/千克；COMEX金涨0.34%，报2334.40美元/盎司，COMEX银涨0.53%，报29.39美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.39%，美元指数报105.27； 市场展望： 今夜将发布美国5月CPI数据，明日凌晨美联储将公布利率决议，当前市场预期美联储本次议息会议维持利率不变，本次通胀数据以及利率决议将为贵金属价格带来方向性的选择。需重点关注。 超预期的非农就业数据则令贵金属短线出现较大幅度下跌，美国5月新增非农就业人口数为27.2万人，大幅超过预期的18.5万人。其中医疗行业、政府就业以及休旅及住宿行业在新增就业贡献中表现突出。超越预期的新增非农就业人数令市场降息预期有所下挫，CME利率观测器显示，市场预期九月议息会议降息25个基点的概率由6月6日非农数据发布前的55.37%下降至7日的46.59%，当前市场仅定价美联储本年度将存在一次降息，首次降息将发生在11月议息会议。 近期美国经济数据具有韧性，贵金属价格有所走弱。但仍需把握美国消费数据弱化，利空经济增长、联储货币政策终将走向边际宽松的主要逻辑。策略上建议暂时观望，待价格企稳后逢低做多为主，重点关注白银的多头配置机会。沪金主连参考运行区间541-582元/克，沪银主连参考运行区间7364-8733元/千克。 有色金属类 铜 美元指数延续强势，隔夜纳斯达克指数创新高，铜价下探后有所回升，昨日伦铜收跌0.77%至9805美元/吨，沪铜主力合约收至79530元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2000至127325吨，增量主要来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至4.0%，Cash/3M贴水128.6美元/吨。国内方面，端午假期间社会库存小幅减少，昨日上海地区现货贴水缩窄25至40元/吨，盘面下跌下游需求改善，逢低采买意愿有所提升。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损缩窄至150元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差微缩至1720元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美国就业数据强于预期推动美元指数明显反弹，国内经济支持政策落地后现实表现偏弱，情绪面依然相对承压。产业上看国内铜库存去化不显著，且欧美仓库库存增加的因素还未兑现，铜价上方压力犹存。同时关注国内需求变化。今日沪铜主力运行区间参考：79000-80200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9700-9900美元/吨。 铝 截至昨日日间收盘，沪铝跌1.85%收20965元/吨。LME铝库存减少3750吨至1096250吨。华东贴70-贴30，华南贴190-贴170，中原贴130-贴90。华东市场逢低补库，交投情绪尚可;中原市场库存去化，逢低补库，成交一般;华南市场流通略有收紧，刚需逢低接货，整体成交一般。据SMM统计，2024年5月份（31天）国内电解铝产量363.7万吨，同比增长4.61%。5月份云南地区各铝厂维持复产状态，内蒙某铝厂因故障停产产能全部恢复，拉动5月电解铝产量提升，但铝水比例方面受铝棒减停产影响，5月铝水比例小幅回调，环比下降0.7个百分点，同比减少2.3个百分点至73.27%左右。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20500-21500元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2700美元/吨。 锌 周二沪锌指数收至23675元/吨，单边交易总持仓19.96万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至2832美元/吨，总持仓23.73万手。内盘基差-10元/吨，价差-55元/吨。外盘基差-61.87美元/吨，价差-37.51美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.152，锌锭进口盈亏为-459.15元/吨。SMM0#锌锭均价23680元/吨，上海基差-10元/吨，天津基差-10元/吨，广东基差平水，沪粤价差-10元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.51万吨，LME锌锭库存录得25.94万吨。根据上海有色数据，七地锌锭社会库存录得19.95万吨，大体持平。现货市场，下游企业大量逢低采买，贸易商小幅挺价，现货市场成交好转。席位方面，乾坤净多大减，东证净空增。总体来看，新增非农就业数据大幅超过预期，降息预期再度后延，美指强势上行，有色金属整体承压。矿端紧缺情况依然严峻，利润低位叠加原料不足均抑制冶炼企业开工。下游镀锌厂开工较好，初端企业密集释放补库需求，下方支撑减弱，未来亦有矿端边际转松的预期，预计伴随有色整体情绪偏弱运行。 铅 周二沪铅指数收至18685元/吨，单边交易总持仓14.67万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至2192美元/吨，总持仓14.88万手。内盘基差-200元/吨，价差95元/吨。外盘基差-58.48美元/吨，价差-57.87美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.174，铅锭进口盈亏为-257.08元/吨。SMM1#铅锭均价18600元/吨，再生精铅均价18475元/吨，精废价差125元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.74万吨，LME铅锭库 存录得18.86万吨。根据钢联数据，国内主要市场铅锭社会库存录得7.21万吨，小幅上行。现货市场，铅锭报价贴水收窄，下游企业刚需采购为主，散单市场成交暂无改善。席位方面，金控中泰净多增，东吴净空增。总体来看，供应端维持了相对紧俏，下游终端消费维稳，长期来看铅价偏强运行为主。但下游出口订单转弱，提货情绪边际转弱，叠加有色板块整体进入回调，警惕资金离场后带来的价格下跌风险。 镍 镍价震荡走弱。沪镍主力下午收盘价139610元，当日-2.21%。国内精炼镍现货价报138800-142700元/吨，均价较前日-2700元。昨日LME镍库存报85650吨，较前日库存+72吨。LME镍三月15时收盘价17960美元，当日-1.05%。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元，较前日+50；金川镍现货升水报2400-2800元/吨，均价较前日+450元。 宏观层面，美国周五公布的非农就业数据大幅超预期，降息预期降温，有色板块整体承压。镍基本面暂无明显边际变化，需求端下游逢低采购依然较为积极，现货升贴水整体上涨。成本端印尼市场镍矿供应依旧偏紧，成本支撑坚挺，目前印尼镍矿内贸价格对基准价升水在12-14美元/湿吨，Mysteel红土镍矿CIF价格持平。 预计沪镍震荡运行，主力合约运行区间参考135000-150000元/吨。 锡 截至昨日下午三点，沪锡跌0.88%至264630元/吨。LME库存增加25吨，现为4820吨。据SMM调研数据显示，5月份国内精炼锡产量达到16720吨，较上月增长1.06%，与去年同期相比增长6.77%。云南地区，某精炼锡冶炼企业因交接问题持续停产，同时受环保检查影响，部分企业进行停产检修1-2周，导致锡锭产量相较4月份略有下降。江西地区则得益于市场废料供应充足，部分冶炼企业产量大幅提升，预期增产逐步兑现。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-35000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报98,856元，较上一工作日-1.31%，其中MMLC电池级碳酸锂报价98,000-102,000元，均价较上一工作日-1,500元（-1.48%），工业级碳酸锂报价96,000-98,000元，均价较前日-1.02%。LC2407合约收盘价97,000元，较前日收盘价-3.05%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价3,000元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1060-1170美元/吨。 节前美国降息预期受挫，金属市场整体承压，碳酸锂基本面弱势，跌幅靠前。部分小厂生产减量对整体供应影响有限，盐湖进入全年生产旺季，短期供给尚处高位。电池材料企业6月开工率下行，长协和客供充足，采买需求较低，现货宽松延续。主力合约当日收盘持仓15.23万手，注册仓单约2.8万手。锂价接近底部，留意上游减停产影响盘面情绪，关注资金博弈。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间94,600-101,200元/吨。 黑色建材类 钢材 昨日螺纹钢主力合约收于3597元/吨,较上日环比变化-58元/吨,幅度约为-1.58%.当日注册仓单84782吨,较上一交易日环比变化-1518吨.现货方面,螺纹钢天津汇总价格为3730元/吨,较上日环比变化-30/吨;上海汇总价格为3580元/吨,较上日环比变化-40元/