集运指数（欧线）：短期波动加剧，暂时观望

集运指数（欧线）：短期波动加剧，暂时观望 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 郑玉洁（联系人）从业资格号：F03107960zhengyujie026585@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，船视宝，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1.消息人士：以色列对南黎巴嫩的打击导致四人死亡，其中包括真主党的高级战地指挥官。 2.金十数据6月12日讯，一名以色列官员称，以方已通过相关斡旋方收到哈马斯对于停火提议的回应，但认为哈马斯修改了提议中“所有基本内容”，改变了此前美国总统拜登所公布的提议纲要。以方认为这意味着哈马斯拒绝了停火提议。 3.以色列政府官员：在达成所有目标前，以色列将不会结束战争。 4.6月11日，CMA CGM宣布推出FRENCH PEAK SERVICE，这是一条特殊的季节性航线，旨在满足亚洲、北欧和地中海之间突然增长的海运需求。从6月30日到9月初，将增派7艘运力达7000个标准箱的船舶，每两周从中国出发，交替前往北欧（勒阿弗尔、安特卫普）和地中海（福斯海滨、马耳他）的目的地。FRENCH PEAK SERVICE每15天轮换一次，挂港顺序为：盐田-头顿-新加坡-勒阿弗尔-安特卫普-返回中国或者蛇口-船头-新加坡-滨海福斯港-马耳他-返回中国。这条季节性航线将于2024年6月30日由APL OREGON号船从盐田港首航。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日，EC主力08合约大跌5.17%，远月一度跌停，多头踩踏严重。资金逻辑或主要包括两点：一方面为现货价格持续大涨后，市场担心下游接受度或面临考验；另一方面为加沙停火预期发酵。我们认为，短期部分资金基于远期供需面转弱抢跑布空，造成远月大跌的同时也带动主力08的大幅下跌，风格较左。事实上，联合国安理会投票通过的加沙三阶段停火协议相较之前并无较大变化：第一阶段为期6周，期间以军部分撤离加沙，双方释放部分人质；第二阶段实现永久停火，以军全面撤离加沙，以换取剩余人质；第三阶段为加沙重建阶段。联合国通过停火协议事件能否动摇以色列消灭哈马斯的战略目标尚难评估，单纯按照此逻辑或难以立脚。而对于下游负反馈问题，从基本面看，目前6月订舱需求表现乐观，即期价格坚挺。据国际货代K&N资讯，6月欧线大部分船司订舱量或处于高位，舱位较紧张。7月供需情况来看，欧洲对于下半年圣诞节等节假日货物的备货通常在7月中后旬开启，这部分货物既有BCO的长协货物，也有小零售商走即期舱位的货物。市场确实存在部分7-8月货物提前出运的情况（提前出货的比例尚难评估），但在美欧新一轮补库周期背景下，对于今年旺季需求端的预期不宜过分看空。7月基本面矛盾主要集中在供给端，抛开近期MSC新增的BRITANNIA SERVICE以及达飞新增的FRENCH PEAK SERVICE，7月第27-30周（7/1-7/28）计划周度平均运力为26.0万TEU，环比6月下跌7.5%；8月第31-34周（7/29-8/25）计划周度平均运力为26.9万TEU，舱位供应低于6月，但较7月小幅增加。而对于新增航线而言，BRITANNIASERVICE计划7月1日起提供周班运输服务，该航线集装箱船大小在9600TEU附近。FRENCH PEAKSERVICE计划6月30日起提供运输服务，该航线集装箱船大小在7000TEU附近，每两周从中国出发，交替前往北欧（勒阿弗尔、安特卫普）和地中海（福斯海滨、马耳他）的目的地。新增航线运力完全落地的情况下，相当于在7月欧线周度平均运力26.0万TEU的基础上增加约1.135万TEU。整体来看，目前基本面尚无恶化迹象，对于08合约，后续下跌空间有限，市场炒作的主流潜在利空更多影响10等远月合约。 即期运价方面，6月下旬欧洲基本港价格中枢或升至7000-7200$/FEU。分船司来看，中远海运宣布6月下旬FAK价格4200/7200，较6月上旬价格上涨500/1000；马士基6月下AE5航线电商平台价格报5374/7398；地中海6月16日-30日Spot报4820/8040，DT钻石舱报5420/9040；长荣6月下旬电商平台报4885/7370，线下FAK或在7000-7200$/FEU之间；达飞6月下GRI为3700/7000；赫伯罗特6月上旬报3350/6500，6月下旬再次加征1000/TEU的旺季附加费，6月下旬价格来到3850/7500；ONE 6月下旬FAK报4286/6900。6月下旬运价宣涨幅度完全落地的情况下，对应的SCFIS指数或在4600-4800点之间。中长期而言，考虑到7月初的供需格局或仍然偏紧，7月份涨价的概率仍然较高，只是涨幅有望趋缓。 在风险提示方面，第一，近期地中海航线订舱需求有所降温，但跨太平洋航线和拉美航线市场需求依旧火爆，整体来看，对欧线的影响暂时中性；第二，欧盟拟于7月4日对中国电动汽车征收临时关税，目前税率未知；从理论角度而言，若欧洲关税从目前的10%增加至接近50%及以上，或有可能挤出中国车企出海经济性，从而影响新能源车的出口量，后续需持续关注关税调整对汽车出口的短期和长期影响。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。