三季度出口趋势中信建投宏观6月7日海关总署发布5月出口数据

5月韩国芯片出口同比增长54.5%，显示器出口增长15.8%，与中国液晶显示板强势出口相呼应。 未来有三大因素，或将影响出口动能进一步走弱。 第一，运价飙升将令出口承压。 红海危机导致航运公司需要绕行好望角，航程大约需要额外10天，航程增加造成航运能力收紧，各大港口普遍面临缺箱缺舱。 第二，关税落地或抑制相关出口表现。拜登政府在5月14日宣布将对中国的180亿美元产品加征关税，部分措施将于8月1号生效。2024年1月以来，巴西恢复对电动汽车进口关税，并计划于7月再次提高汽车关税。在关税大幅上调之前，企业为规避关税会提前抢运汽车。今年第一季度，巴西乘用车进口量比2023年同期激增了450%。巴西从中国进口的汽车占总量40%，其中大部分为电动和混合动力汽车。4月以来中国出口集装箱运价指数南美航线暴涨，涨幅遥遥领先于其他航线。据《》报导，欧盟委员会预计将从7月4日起对中国制造的电动汽车征收临时关税。欧盟委员会在2023年10月4日对中国产电动汽车发起反补贴调查，原计划于今年6月5日公布对中国电动车加征临时关税，5月29日欧盟委员会称推迟决定，直到6月9日欧洲议会选举结束之后。第三，美国经济动能有转弱迹象，中国对美出口或走弱。种种迹象都显示，美国经济正逐步放缓。美国4月CPI、零售、PCE表现纷纷降温。美国5月ISM制造业PMI48.7，预期49.6，前值49.2，连续两个月下降。内需明显下滑、生产走弱是主因。新订单指数明显下滑，环比跌幅达3.7个百分点， 创近两年来最大，下降至45.4，为一年来最低。产出指数虽仍处于荣枯线上方，但较3月下降1.1个百分点。美国5月ADP就业人数为15.2万人，前值为18.8万人，预期值为17.5万人，低于预期和前值。作为全球总需求的驱动引擎，美国需求走弱或让市场再度陷入衰退交易。衰退交易下中国出口难有强势表现。现在有分歧的是，美国增长动能走弱，市场利率下行，叠加欧元区降息，是否会再度引发未来的需求小反弹，中国出口是否会走出一波先下行，然后再温和修复的趋势？这是我们后续需要跟踪关注的。不论如何，关税、运价、美国经济数据，三个因素比较清晰指向，三季度出口动能或较5月走弱。