宏观大类日报：关注中国5月金融数据
策略摘要 研究员 商品期货：养殖（豆菜粕、生猪）、贵金属买入套保； 蔡劭立0755-23887993caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 股指期货：买入套保。 核心观点 ■市场分析 高聪021-60828524gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 国内稳增长窗口期打开。5月国内经济延续分化态势，5月国内出口再超预期，机械设备、电子产品、汽车、地产后周期产品出口仍维持韧性，而在地方债发行提速的背景下，国内地产和基建的实物工作量仍待改善。为了应对经济下行压力，近期稳增长政策窗口打开，5月17日政府加码稳增长政策，一方面是刺激市场需求，取消住房贷款利率政策下限，下调公积金贷款利率和首付比例，另一方面是推动地产以旧换新，设立3000亿保障性住房再贷款，通过国企收购一手或二手房用作保障性住房；5月27日开始，上海、广州、深圳相继松绑地产政策。关注本周的中国5月金融数据。 投资咨询业务资格：证监许可【2 0 1 1】1 2 8 9号 本周将迎来美联储利率决议。6月13日，将迎来美联储6月议息会议，在降息预期取决于数据的关键节点，美国经济数据呈现明显的“劈叉”，5月ISM制造业PMI和Markit制造业PMI劈叉，5月ADP就业数据和美国5月非美数据劈叉，使得美联储降息计价持续“折返跑”，关注6月议息会议给到的降息预期信号。6月6日，欧洲央行降息靴子落地，关键在于欧洲央行并未释放连续降息信号，强调“无法确认是否正在进行降息进程”。6月11日，在美联储降息预期下修，叠加国内经济承压的影响下，商品整体延续调整态势，关注本周宏观情绪是否有改善的契机。 商品分板块来看。黑色板块表需仍偏弱，等待国内地产和基建预期支撑；有色和贵金属受到5月非农数据冲击，核心仍在于对后续降息路径的判断；地缘局势长期化，但对价格影响边际走弱，叠加原油持续累库，对应能源和化工偏震荡；农产品继续关注豆菜粕和生猪等养殖饲料板块，目前美国降雨有所减少，后续仍待拉尼娜的天气信号。目前看贵金属和农产品的逻辑相对顺畅，但宏观情绪也影响较大。 ■风险 地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。 要闻 广东房协决定联合部分地市房协和相关机构共同开展“1+4+N”广东商品房促消费全产业大行动，全产业大行动将搭建1个立足广东、面向全国全产业促进商品房流通消费的大平台。开展“粤团购”“以旧换新全国免佣”“先租后售”“大宗交易对接”等四项行动，并联动政府、金融机构、中介服务机构、生活服务商、媒体等实施N项配套措施，旨在促进商品房消费。 杭州市印发《实施“春晖计划”进一步降低企业成本若干措施》，制定32项具体措施，进一步降低企业成本。其中，允许分期缴纳土地出让价款，对列入重大产业项目名单的产业项目用地，首期可按不低于50%的比例缴纳土地出让价款，剩余价款在国有土地出让合同生效之日起1年内全部缴清；2024-2027年期间，每年设立总额2.5亿元的“算力券”，重点支持中小企业购买算力服务。 宏观经济 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 权益市场 数据来源：Wind华泰期货研究院 利率市场 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 外汇市场 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
