养殖油脂产业链周度策略报告

期货研究院 养殖油脂产业链周度策略报告 养殖油脂研究中心 作者： 王亮亮 从业资格证号： F03096306 投资咨询证号： Z0017427 联系方式： 010-68578697 作者： 王一博 从业资格证号： F3083334 投资咨询证号： Z0018596 联系方式： 010-68578169 作者： 侯芝芳 从业资格证号： F3042058 投资咨询证号： Z0014216 联系方式： 010-68578922 作者： 宋从志 从业资格证号： F03095512 投资咨询证号： Z0020712 联系方式： 18001936153 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年06月10日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 豆一：国产豆阶段性供过于求，但成本端支撑明显，4600-4800区间内逢低做多为主； 豆二：5月份大豆到港量较多，目前大豆库存偏多，阶段性利空豆二价格。6月份到港环比同比有所减少，并且需求逐步好转，豆二预计走势坚挺，多单可考虑轻仓持有； 花生：库外货源减少，部分产区农忙，产区上货量不大。冷库货源低价存挺价惜售心理，进口花生到港预估同比减少。油料花生步入购销淡季，压榨厂或逐步季节性停机停收，油料花生需求相对疲弱。部分终端库存偏低，食品花生价格存在一定支撑。新季花生种植面积预增，对近期期价产生偏空影响。后续市场关注重点一是产区天气，目前河南、山东局部偏旱，关注产区天气对花生产量预期影响。二是大宗油脂油料价格走势。观望或支撑位附近轻仓尝试区间偏多，期价压力位9500-9640，支撑位8730-8900. 豆油：6-7月南美大豆买船数量偏多，月均到港预估1000万吨以上，国内豆油延续季节性累库存预期。美豆处于播种出苗期，美豆播种、出苗进展较为顺利，干旱面积占比较低，产区暂无极端不利天气。6月12日将公布6月USDA供需报告，市场预估23/24年度巴西大豆产量将由1.54亿吨调降至1.518-1.52亿吨，阿根廷大豆产量由5000万吨调降至4983-4990万吨。24/25年度美豆产量由44.5亿蒲小幅调整至44.47亿蒲。短期重点关注产区天气情况，以及USDA报告与市场预估是否存在预期差。以震荡对待，观望或逢回调区间偏多，豆油支撑7520-7550，压力8350-8500。 菜油：菜油产量及库存较高，菜籽榨利较好，4-6月买船较为积极，目前菜油库存较为充足，多空交织，菜油暂时观望为主。 棕榈油：10日12：30 MPOB报告显示5月马棕产量环比增加13.48%至170万吨，高于市场预期的165-167万吨，出口环比增加11.66%至138万吨，略低于市场预期的140-141万吨，5月末马棕库存环比增加0.5%至175万吨，处于市场预估的175-178万吨区间内，报告整体符合市场预期，对棕榈油价格影响中性。棕榈油处于增产季，马棕后市仍有累库存预期，但棕榈油与替代植物油价差有所修复，需求国补库带动产地出口改善，供需矛盾不大。短期关注原油价格走势、产地出口改善持续性以及产区天气情况。以震荡对待，观望或逢回调区间偏多，支撑7240-7250，压力8050-8060. 豆菜粕：豆粕的饲用需求逐步好转会对豆粕形成利好支撑，不过目前大豆及豆粕出现累库，将限制豆粕的涨幅。美豆成本端支持明显，中长期看好豆粕，可考虑企稳后逢低做多豆粕09合约，另可考虑 期货研究院 养殖油脂产业链周度策略报告 9-1正套操作。菜籽买船较为积极，供应相对充足，菜粕短期预计偏弱震荡，需求逐步好转，菜粕可考虑企稳后逢低买入操作，另外可考虑菜粕9-1正套。 玉米：外盘市场，近期受巴西税收政策变化影响，外盘期价表现出明显的上涨。短期市场受消息面影响，预期继续震荡偏强波动。基本面情况来看，市场依然聚焦于旧作的预期修正以及新季天气波动。旧作预期修正角度来看，近期供需两端变化比较平缓，供需收敛预期下降，新季来看，天气变化较为平稳，美玉米优良率表现略好，部分打破天气支撑。国内市场来看，受巴西收紧行业税收政策影响，情绪面获得支撑，短期期价或继续消化消息面的影响，同时季节性支撑仍在，期价预期继续震荡偏强波动 淀粉：消费预期转弱，给市场带来相对压力，不过成本端玉米价格震荡偏强的情况下，玉米淀粉期价或跟随震荡偏强波动。 生猪：节前一周，生猪现货价格大幅上涨，端午节日生猪现货价格先跌后涨，全国平均价格18.5元/公斤附近，环比上周五跌0.15元/斤，节前屠宰量环比维持低位，绝对水平低于去年同期20%左右，6月份上市企业出栏量环比预计下降5%左右，需求同步环比逐步走强，供需格局预计继续迎来边际好转，当前现货大幅上涨后，期价对现货升水大幅收窄，单边暂时转为观望，激进投资者逢低买入09/11为主，或逢低买9抛1套利入场； 鸡蛋：节前农产品板块高位震荡回落，鸡蛋现货价格止涨，端午节旺季蛋鸡将迎来梅雨季节，进入季节性淡季，假期蛋价整体持稳，当前全国均价3.9元/斤左右，当前蛋鸡养殖利润维持季节性走高，养殖户少量主动淘汰老鸡。近月期价当前对现货小幅贴水，远端期价对玉米及豆粕盘面比较处于低位，谨慎投资者持有9-1正套，注意饲料价格波动引起的边际风险。 第1页 请务必阅读最后重要事项 目录 第一部分板块策略推荐............................................................................................................................. 2 第二部分基差情况.................................................................................................................................... 2 第三部分周度重点数据跟踪表 .................................................................................................................. 3 一、油脂油料........................................................................................................................................... 3 二、饲料.................................................................................................................................................. 3 三、养殖.................................................................................................................................................. 3 第四部分周内重点消息一览...................................................................................................................... 4 第五部分基本面跟踪图............................................................................................................................. 5 一、养殖端（生猪、鸡蛋）...................................................................................................................... 5 二、油脂油料........................................................................................................................................... 7 （一）棕榈油........................................................................................................................................... 7 （二）豆油 .............................................................................................................................................. 9 （三）花生 ............................................................................................................................................ 11 三、饲料端 ............................................................................................................................................ 12 （一）玉米 ............................................................................................................................................ 12 （二）玉米淀粉 ..................................................................................................................................... 15 （三）菜系 ............................................................................................................................................ 17 第六部分饲料养殖油脂期权情况............................................................................................................. 20 第七部分饲料养殖油脂仓单情况............................................................................................................. 22 第2页 请务必阅读最后重要事项 第一部分板块策略推荐 表1：饲料&养殖&油脂产业链商品简述 版块 品种 市场逻辑（供需） 支撑位 压