有色金属（铜）周报：铜：贵金属价格回落拖累有色，铜价持续下挫

请务必阅读正文之后的免责条款部分铜：贵金属价格回落拖累有色，铜价持续下挫——有色金属（铜）周报2024年6月9日联系人：肖宇非投资咨询证书：Z0018441邮箱：xiaoyufei@nawaa.com电话： 0571-89727544 请务必阅读正文之后的免责条部分本周要点•【盘面回顾】沪铜主力期货在周中继续回落，报收在8.15万元每吨附近；上海有色现货贴水65元每吨，贴水逐渐缩窄；上期所库存小幅上涨近1.5万吨至33.6万吨。进阶数据方面，随着精炼铜价格的回落，计算精废价差明显回落，已经到达1500元每吨附近；铜铝比稳定在3.84；铜矿TC稳定在2.1美元每吨，几乎没有参考价值；现货进口利润出现窗口。•【产业表现】据外电6月7日消息，智利铜业委员会公布的数据显示，智利国营矿业公司、全球最大的铜生产商--智利国家铜业公司4月份的铜产量与去年同期相比下降6.1%，总产量为9.51万吨。必和必拓控股的Escondida铜矿的铜产量降幅更大，当月产量减少6.8%，至9.8万吨。由嘉能可公司和英美资源集团联合经营的Collahuasi铜矿的数据显示，铜产量增长1.9%，达到4.23万吨。Cochilco数据显示，该国铜产量较去年同期下降1.7%，总产量为40.56万吨。•【核心逻辑】铜价在周中的回落，有宏观和自身资金方面两个原因。从宏观方面，美国5月非农数据超预期增长使得交易员对美联储降息预期的时间再度推迟，进而拉低了黄金的价格。在地缘政治风险已经被充分兑现的情况下，美联储降息预期的时间点成为主导金价及有色宏观面的主因。从铜自身情况看，持仓不断下降，现已回落到56万手，较此前高位回落7万手。精废价差已经基本回落到正常区间，说明目前铜价虚高的成分已经被挤压殆尽。展望未来一周，宏观情绪或继续主导铜价走势。我国央行在5月暂停黄金储备增加，这表明风险偏好逐步降低。美国强劲的就业数据或许值得投资者继续研究，贵金属价格有望进一步向下回调，拉低有色金属估值。但是，由于铜自身水分降低，下方有望获得一定的支撑。•【策略观点】小幅偏空，周运行区间7.88万-8.08万元每吨。重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 请务必阅读正文之后的免责条部分02资料来源：Wind Bloomberg SMM 南华研究重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议盘面数据最新价周涨跌持仓周成交伦铜9748.50-320.50（-3.18%）241000（-12957）555000沪铜81530-970.00（-1.18%）566124（-21903）698340国际铜72660-890.00（-1.21%）5982（-1531）7939COMEX铜4.4470-0.18（-3.90%）283719（-15120）377801现货数据价格周涨跌基差周涨跌LME现货9624.42-317.96-124.082.54上海有色81355-440-6555长江有色81460-560-5065上海物贸81350-550-80120期限结构LME铜升贴水(3-15)进阶数据精废价差铜铝比TC/RC5天铜价波动率进口利润沪伦比进口成本进口利润周涨跌现货8.45789442351.452040.82三月8.39799601820.211473.34价差周涨跌-136.2523.74价差周涨跌1562-5553.8420.0112.1 / 0.210 / 02.78%-0.62% 请务必阅读正文之后的免责条部分03资料来源：Wind SMM 南华研究重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议周度库存数据SHFELMECOMEX社会库存铜矿港口库存上游供给端数据2024年5月同比增速2024年1-5月同比增速铜精矿进口226.38万吨-11.57%1159.33万吨2.50%阳极铜进口----废铜进口----精炼铜进口----未锻造铜及铜材进口513781.14吨-2326847.37吨8.80%中游生产数据2024年4月同比增速2024年1-4月同比增速精炼铜产量113.6万吨9.2%447.9万吨10.3%铜材产量181.3万吨-5.2%674.7万吨0.2%最新周变化3369641526939.80-2.60123800732512470-25954491005700 请务必阅读正文之后的免责条部分产业数据04资料来源：Wind SMM 南华研究重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议下游需求数据2024年4月同比增速2024年1-4月同比增速家用空调产量2199.9万台21.63%7296万台20.21%家用空调销量2193.8万台22.49%7300.31万台20.3%洗衣机产量944.3万台2.3%3546.2万台10.3%洗衣机销量716.19万台13.23%2777.71万台13.82%下游需求数据2024年4月同比增速2024年1-4月同比增速冰箱产量933.6万台15.4%3285.9万台14.1%冰箱销量831万台17.23%3052.63万台18.38%冷柜产量241万台25.4%943.1万台27.3%彩电产量1731.6万台-0.4%6063.1万台-下游需求数据2024年4月同比增速2024年1-4月同比增速汽车产量240.6万辆12.8%901.2万辆7.9%汽车销量235.9万辆9.3%907.9万辆10.2%新能源汽车产量870000辆35.94%2985000辆30.29%新能源汽车销量850000辆33.65%2940000辆32.31% 请务必阅读正文之后的免责条部分沪铜05资料来源：Wind Bloomberg 南华研究重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议沪铜盘面数据-6%-4%-2%0%2%4%6%50000600007000080000900002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05单位：百分比单位：元/吨沪铜价格期货收盘价(活跃):阴极铜当日涨跌幅01500003000004500006000002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05单位：手沪铜成交持仓期货成交量(活跃):阴极铜持仓量:沪铜指数-10000-5000050001000015000500006000070000800002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05单位：元/吨单位：元/吨沪铜均价期货收盘价(活跃):阴极铜20日均价铜价-20日均价-4000400800120016002000500006000070000800002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05单位：元/吨单位：元/吨铜近远月合约期货收盘价(活跃):阴极铜期货收盘价(连三):阴极铜活跃合约-连三 请务必阅读正文之后的免责条部分06资料来源：Wind Bloomberg 南华研究重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议LME铜盘面数据-6%-2%2%6%6000800010000120002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05单位：百分比单位：美元/吨LME铜价格期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘当日涨跌幅-300-1001003002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05单位：美元/吨LME铜升贴水LME铜(现货/三个月):升贴水LME铜3-15:升贴水-1000-5000500100015007000800090001000011000120002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05单位：美元/吨单位：美元/吨LME铜均价期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘20日均价铜价-20日均价5740005760005780005800005820002024-06-07单位：手LME铜主要多空持仓LME铜主要多头持仓LME铜主要空头持仓 请务必阅读正文之后的免责条部分07资料来源：Wind Bloomberg 南华研究重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议COMEX铜盘面数据-4%-2%0%2%4%2503003504004505005502022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05单位：百分比单位：美分/磅COMEX铜价格期货收盘价(活跃):COMEX铜当日涨跌幅-40-2002040603003504004505005502022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04单位：美分/磅单位：美分/磅COMEX铜均价期货收盘价(活跃):COMEX铜20日均价铜价-20日均价1500002000002500002022-...2022-...2022-...2022-...2022-...2022-...2023-...2023-...2023-...2023-...2023-...2023-...2024-...2024-...2024-...单位：张COMEX:1号铜:总持仓0500001000001500002024-06-04单位：张CFTC持仓COMEX:1号铜:期货和期权(旧版):基金多头持仓:持仓数量COMEX:1号铜:期货和期权(旧版):基金空头持仓:持仓数量 请务必阅读正文之后的免责条部分08资料来源：Wind Bloomberg 南华研究重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议现货市场-200020040060080050000600007000080000900002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05单位：元/吨单位：元/吨现货市场期货收盘价(活跃):阴极铜现货均价:铜:长江有色平均价:铜升贴水:长江有色6.57.07.58.08.59.0-4000-20000200040002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05单位：比值单位：元/吨进口利润现货进口利润沪伦比（现货） 请务必阅读正文之后的免责条部分09资料来源：Wind Bloomberg 南华研究重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成