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大豆、粕类周报:美豆种植天气正常,豆类弱势震荡

2024-06-11王明伟大越期货阿***
大豆、粕类周报:美豆种植天气正常,豆类弱势震荡

美豆种植天气正常,豆类弱势震荡 (大豆&粕类周报6.3-6.7)证券代码:839979 投资咨询部 王明伟投资咨询证:Z0010442联系方式:0575-85226759 目录一、一周基本面和热点总结二、大豆&豆粕观点和策略三、大豆&豆粕基本面(供需库存结构)四、豆粕市场结构五、技术面分析六、下周关注点 基本面影响因素概览项目概况驱动下周预期天气美国大豆中西部产区天气短期正常中性美国大豆产区天气短期仍有变数。中性或偏多进口成本美豆震荡回落,大豆进口成本跟随小幅回落偏空进口成本预计跟随美豆走势,中性或偏多油厂压榨豆粕需求短期一般,油厂压榨量高位回落偏多需求短期偏淡,油厂开机预计维持偏高位,偏空成交下游远期备货积极性减弱偏空市场成交预计会回升,中性或偏多油厂库存油厂豆粕库存继续回升偏空上游开机维持高位,油厂库存预计继续回升,偏空 一周热点: 1.美国新季大豆种植进程良好,南美大豆天气短期正常,美豆盘面技术性调整短期1200附近继续震荡,南美大豆收割和出口变数以及国内需求预期影响国内豆类短中期盘面。 2.巴西大豆新季大豆收割基本结束,目前南美大豆小幅减产预期支撑豆类短期价格,但南美大豆今年产量相比去年大幅增产压制美豆盘面上涨空间。国内月6进口大豆到港量高位预期,短期国内豆粕库存继续增加压制盘面。 3.国内生猪价格反弹导致大猪压栏,豆粕淡季不淡支撑豆粕现货价格,加上短期受美豆走势带动豆粕震荡偏强。 4.国内油厂豆粕库存周度环比低位回升,油厂开机维持偏高位压制短期价格,但豆类库存压力不大支撑价格预期,豆类09合约短期反弹高度也或有限,南美大豆产区天气炒作和丰产预期交织影响,追涨杀跌需谨慎。 ✸豆粕观点和策略1.基本面:美豆震荡回落,美国大豆中西部产区天气良好和技术性震荡整理,短期关注1200关口争夺。国内豆粕冲高回落,美豆走势带动和技术性震荡整理,豆粕库存压力不大和豆粕需求表现良好支撑盘面底部,但进口大豆到港量6月继续回升,油厂豆类库存或增加压制价格上涨高度。偏多2.基差:现货3350(华东),基差-144,贴水期货。偏空3.库存:豆粕库存85.61万吨,上周76.06万吨,环比增加12.56%,去年同期50.41万吨,同比增加69.83%。偏空4.盘面:价格在20日均线下方且方向向下。偏空5.主力持仓:主力多单增加,资金流出,偏多6.预期:美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑,短期南美大豆收割天气炒作支撑盘面,但南美大豆丰产预期和美豆种植进程良好压制美豆价格。短期南美大豆收割和出口仍有变数,加上美豆走势带动,国内豆粕短期回归震荡。 利多: 1.国内5月进口大豆到港量低于预期; 2.南美大豆收割和出口仍有变数。利空: 1.国内油厂大豆和豆粕库存6月有望累积 2.5月美农报大豆数据稍利空;当前主要逻辑: 市场聚焦南美大豆生长和收割天气影响以及国内需求博弈主要风险点: 1.南美大豆丰产预期维持,美豆价格承压;(下行风险) 2.巴以冲突扩散给大宗商品带来不确定性; ✸大豆观点和策略1.基本面:美豆震荡回落,美国大豆中西部产区天气良好和技术性震荡整理,短期关注1200关口争夺。国内大豆震荡回升,美豆走势带动和技术性震荡整理,国产大豆增产预期压制盘面反弹高度,短期维持震荡受美豆走势和国产大豆需求预期指引。偏多2.基差:现货4800,基差147,升水期货。偏多3.库存:大豆库存483.9万吨,上周450.53万吨,环比增加7.41%,去年同期471.88万吨,同比增加2.55%。偏空4.盘面:价格在20日均线下方且方向向下。偏空5.主力持仓:主力多单减少,资金流出,偏多6.预期:美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑,短期南美大豆收割天气炒作支撑盘面,但南美大豆丰产预期和美豆种植进程良好压制美豆价格。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部,但进口大豆到港量进入旺季和国产大豆增产预期压制盘面。 利多: 1.美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部; 2.国内豆类需求短期良好。利空: 1.中国增加采购巴西大豆,6月进口大豆到港进入旺季; 2.新季南美大豆丰产预期压制中期豆类价格。当前主要逻辑: 市场聚焦国产大豆产量预期和进口大豆到港影响主要风险点: 1.国内大豆与进口大豆比价较低(上涨可能); 2.国产大豆增产(下行风险); ✸豆粕交易策略o期货:美豆短期1200附近震荡,09合约回归区间震荡o单边:M2409短期3500附近震荡,短线或者观望为主 o期权策略: 09合约卖出虚值看跌期权 09合约看涨垂直期权组合 ✸豆一交易策略o期货:豆一2407合约4600至4800区间震荡 单边:A2407短线交易或者观望。o期权策略: 期权观望 三、大豆&豆粕基本面(供需库存结构)1.美豆市场情况分析2.国内豆粕产业链情况3.下游需求情况分析 全球大豆供需平衡表 时间收获面积期初产量产量总供给总消费期末库存库存消费比2014年119195638613215145096584303537930518.432015年120909793053161375293464497967955017.692016年120589795723508785756654799629570319.942017年125272957033438225936794936849999520.252018年1260809999536351360947449528911418523.052019年1235741141853414536209325257859514718.12020年129733955283692226302405319749826618.472021年131445982663604106139855200599392618.062022年1368399392637805564001253786310214918.992023年13946510214939685066977755550911426820.57 USDA近半年月度供需报告收割面积 单产 产量(亿蒲式耳)期末库存陈豆出口 压榨巴西大豆(亿吨)阿根廷大豆2023.11828049.941.292.4517.55231.630.482023.12828049.941.292.4517.55231.610.482024.1828050.641.652.817.55231.570.502024.2828050.641.653.1517.2231.560.502024.3828050.641.653.1517.2231.550.502024.4828050.641.653.417.2231.550.502024.585605244.54.4518.2524.251.540.50 2023/24年度巴西大豆播种和收割进程日期播种进程去年同期五年均值日期收割率去年同期五年均值1月28日11%8%10%3月24日69%70%72%2月4日16%12%14%3月31日74%76%77%2月11日23%18%21%4月7日78%82%83%4月14日84%86%87%4月21日87%89%90%4月28日90%91%94%5月5日94%95%97%5月12日95.6%97.2%99%5月26日98.1%99.2%100%6月2日98.8%99.5%100% 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程日期播种进程去年同期五年均值日期收割进程去年同期五年均值11月29日43.8%34%42%4月7日1.9%2%2%12月6日51.7%42%50.4%4月14日10.6%10%12%12月13日59.5%52%60%4月21日25%20%28%12月20日69%61%70%4月28日36%30%40%12月27日78.6%70%80%5月5日47%41%50%1月10日92.9%85%92%5月12日63%54%65%1月17日97.1%92%97%5月19日77%70%80%1月24日98.4%97%98%5月26日86%80%88% 2024年度美国大豆播种和生长进程日期播种进程去年同期五年均值日期出苗率去年同期五年均值4月14日3%3%4月21日8%8%4%4月28日18%16%10%5月5日25%30%21%5月5日9%9%4%5月12日35%40%34%5月12日16%17%10%5月19日52%61%49%5月19日26%31%21%5月26日68%78%63%5月26日50%39%36%6月2日78%89%73%6月2日55%69%52% 美豆周度出口检验环比回升,同比回升 国外大豆供需情况 1.美国短期受美豆种植进程加快和南美大豆产量同比大增影响弱势震荡,短期消息面多空交织,但南美大豆整体丰产压制盘面上涨高度。 2.美国5月暂停加息,但态度转向鹰派,市场降息预期有所减弱,宏观层面短期偏多支撑市场信心。美豆短期震荡偏弱,未来南美大豆收割和出口情况仍是盘面短中期走势最大驱动力。 3.市场焦点美国大豆产区天气变数和巴以冲突进一步扩散可能性,中美贸易关系继续僵持,美豆盘面整体维持震荡,国内则加上进口大豆到港以及油厂压榨和豆粕需求等影响。 2.国内豆粕产业链情况2.1进口大豆到港情况2.2油厂压榨和库存情况2.3豆粕成交情况2.4生猪养殖存栏情况 国内大豆供需平衡表 时间收获面积期初库存产量总供给总消费期末库存库存消费比2014年10695126857835098245851931305215.322015年130521236783900105952902301572218.742016年15722135959348911921110015319058.218.412017年19058.2152829412512618310520720976.219.942018年20976.2159678369811867497763.620910.721.392019年20910.7180919853013594111315322787.720.142020年22787.7196019979014177811453027247.723.792021年27247.716500965371359871117302070718.532022年2070720280910801369871155702441721.132023年24417210001000001409871160702534721.84 国内豆粕供需平衡表 时间期初库存产量总供给量饲料需求量总需求期末库存库存消费比2014年22735594858274540005557027044.872015年27045910064021.659000577856236.5510.792016年6236.556461670911.56550066590