股指期货周报：华尔街继续看多资源股

2024年6月7日 华尔街继续看多资源股多空逻辑：5月中国出口金额当月同比增速为7.6%，强劲增长，出口结构持续升级；5月财 联系我们 新制造业PMI为51.7%，财新服务业PMI经营活动指数为54.0%，继续扩张；欧洲央行自2016年以来首次降息，基准利率由4.5%降至4.25%，进入货币宽松期；5月美国服务业PMI指数为53.8%，强劲回升；5月美国服务业PMI商务活动指数为61.2%，前值50.9%，大幅扩张；5月美国服务业新出口订单指数劲升至61.8%，前值47.9%，显示全球经济快速回暖；市场观点：5月中国出口当月同比增速劲升至7.6%，外需强劲。高新技术产品当月同比增长8.1%，出口结构持续升级。5月财新制造业PMI和服务业PMI双双创出本轮新高，印证外需强劲回升。华尔街继续看多资源股，下半年工业原材料价格的上涨将提振矿业公司的每股收益。美国5月服务业强劲扩张，大超预期。欧州央行下调利率25个基点，显示全球货币政策向宽松转化。中国经济主动补库存，美国经济6月进入主动补库存，中美经济共振向上。两市强周期风格仍是主基调，利多周期因素更多的沪深300指数。操作策略：华尔街继续看多资源股，中国资产是全球估值洼地，强周期风格仍是主基调。风险提示：中东局势持续升级。 研究员：于军礼邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894投资咨询：Z0000112 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 上期复盘 目录 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 上期观点：两市回落空间有限 1.2盘面回顾 1.2全球股指表现 本周国外指数强，国内指数弱。国内指数中，周期价值指数强于成长指数。 全球主要指数周涨跌幅（截止到北京时间6月7日） 请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1行情预判 市场观点： 5月中国出口金额3023亿美元，当月同比增速劲升至7.6%，显示外需强劲。机电产品出口额当月同比增7.5%，高新技术产品当月同比增长8.1%，显示中国出口结构持续升级。5月财新制造业PMI和服务业PMI双双创出本轮新高，财新制造业主要采样为出口型企业和中小型企业，印证外需强劲回升。摩根大通喊话华尔街加仓中国股票，中国资产是全球的估值洼地，外资持续增配中国资产。华尔街继续看多资源股，下半年工业原材料价格的上涨将提振矿业公司的每股收益。中国原材料及中间库存同比增速上行至2.1%，主动补库存提速。美国5月服务业强劲扩张，大超预期。房地产首付下调至15%，取消利率下限，房地产上中下游产业链实物量已反转。欧州央行下调利率25个基点，显示全球货币政策向宽松转化。中国经济主动补库存，美国经济6月进入主动补库存，中美经济共振向上。两市强周期风格仍是主基调，利多周期因素更多的沪深300指数。关注上游资源板块，关注房地产产业链实物量的反转，关注新质生产力领域的板块轮动。5月中国出口金额当月值为3023亿美元，环比继续上升，当月同比增速为7.6%，强劲增长； 5月机电产品出口金额当月值为1765亿美元，当月同比增速为7.5%，增速强劲；5月高新技术产品出口金额当月值为708亿美元，当月同比增速上行至8.1%，出口结构持续升级； 5月财新制造业PMI为51.7%，制造业扩张加速；5月财新服务业PMI经营活动指数为54.0%，继续扩张；5月韩国、越南月度出口金额同比增速分别为11.7%、12.9%，均保持两位数增速，显示外需持续回升； 欧洲央行自2016年以来首次降息，基准利率由4.5%降至4.25%，进入货币宽松期；美国5月ISM制造业PMI就业指数为51.1%，美国制造业从业人员进入扩张期； 5月美国服务业PMI指数为53.8%，强劲回升；5月美国服务业PMI商务活动指数为61.2%，前值50.9%，大幅扩张；5月美国服务业新出口订单指数劲升至61.8%，前值47.9%，显示全球经济快速回暖； 4月美国制造业存货量同比增速为0.3%，延续正增长，美国制造业进入主动补库存操作上：华尔街继续看多资源股，下半年工业原材料价格的上涨将提振矿业公司的每股收益。中国资产是全球估值洼 地，外资持续买入中国资产。强周期风格仍是主基调，关注上游资源板块，关注房地产上中下游产业链实物量的反转，关注新质生产力领域的板块轮动。请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素1：华尔街继续看多资源股 •在大宗商品价格飙升和需求支撑盈利的背景下，资源股在过去三个月跑赢大盘。 •华尔街继续看好矿业股和能源股，认为丰厚的股东回报和相对大盘的大幅折价，为这些行业股票提供了上行空间。 •摩根大通分析师最新报告指出，下半年工业原材料价格的上涨将提振矿业公司的每股收益。能源股能带来强劲的现金流，具有吸引力的股息收益率，且可对冲地缘政治风险。 •预计，在旺季需求推动下原油供应趋紧，油价将在今年夏季呈上行趋势。 •法国兴业银行策略分析师等人认为，当下相较于金属本身，该行业公司股票是瓜分大宗商品价格上涨红利的更佳选择。金属价格的上涨表明，矿业公司每股收益增速可能已经到了拐点，并补充说，其团队更看好矿业股而非能源股。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素2：中国资产是全球估值洼地，外资持续增持中国资产 •近期多家上市公司的回购公告显示，相较于一季度末，摩根大通、美林国际等外资机构纷纷加仓A股上市公司。伴随着一片“看好”声，外资也在用真金白银进行投票。 •高盛将沪深300的目标点位从3900点提升到4100点，相对于目前的点位大概有15%的上升空间，这是今年年底的目标点位。高盛看好A股市场的逻辑，一是经济复苏具有韧性，经济复苏力度增强；二是A股估值依然较低，吸引国内外资金入场；三是支持经济增长的各项政策正在逐步发力，也将产生效果。多方面因素推动A股市场信心提升，A股现在已经进入到右侧上涨阶段。 •摩根大通也对A股市场保持乐观的展望，目前中国股票的性价比正处于改善之中，不少上市公司在过去一年降了成本，盈利和现金流有所好转，资本开支增速下降，今年是业绩恢复期，资产价格的稳定会有助于恢复的持续。 •瑞银证券中国股票策略分析师认为，目前A股市场已对经济发展具备更高的战略重要性，新质生产力和自主可控的全面发展离不开股市更强有力的融资支持，受全球资金净流入带动，中国股市已迎来回升，预计A股相对于其他新兴市场的估值折价将收窄。 数据来源：发改委，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素4：5月中国出口金额当月值为3023亿美元，环比继续上升，当月同比增速为7.6%，强劲增长 2.2多空逻辑 利多因素5：5月机电产品出口金额当月值为1765亿美元，当月同比增速为7.5%，增速强劲 2.2多空逻辑 利多因素6：5月高新技术产品出口金额当月值为708亿美元，当月同比增速上行至8.1%，出口结构持续升级 2.2多空逻辑 利多因素7：5月进口废铜当月值为22.6万吨，创新高，显示内需旺盛，铜资源紧张 2.2多空逻辑 利多因素8：5月进口金额当月值为2197亿美元，当月同比增速为1.8%，保持正增长 2.2多空逻辑 利多因素9：5月财新制造业PMI为51.7%，持续创新高，制造业扩张加速；5月财新服务业PMI经营活动指数为54.0%，继续扩张； 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素10：5月韩国、越南月度出口金额同比增速分别为11.7%、12.9%，均保持两位数增速，显示外需持续回升 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素12：5月财新制造业PMI为51.7%，持续创新高，制造业扩张加速；5月财新服务业PMI经营活动指数为54.0%，继续扩张； 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 2.2多空逻辑 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素17：5月美国服务业PMI指数为53.8%，强劲回升至扩张线之上5月美国服务业PMI商务活动指数为61.2%，前值50.9%，大幅扩张 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素18：5月美国服务业新出口订单指数劲升至61.8%，前值47.9%，显示全球经济快速回暖 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素19：美国5月Market制造业PMI为51.3%，服务业PMI为54.8%，强劲扩张 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素20：4月美国货物进口金额当月值为2692亿美元，当月同比增速劲增至8.2%，美国需求强劲 2.2多空逻辑 利多因素21：4月美国资本品进口金额783亿美元，创新高，当月同比增速上升至10.1%，美国制造业投资持续提速 2.2多空逻辑 2.2多空逻辑 2.2多空逻辑 展望分析：5月中国出口增速强劲，印证外需回升。华尔街外资继续看好资源股。强周期风格仍是主基调，关注上游资源板块，关注房地产产业链的反转，关注新质生产力领域的板块轮动 Part 3风险提示 3风险提示 美国通胀可能高于预期；中东局势可能继续升级。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所