建材行业周报（20240603-20240609）：国常会再度强调地产，政策工具箱有望进一步做大

证券研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 建材 2024年06月11日 建 建材行业周报（20240603-20240609） 推荐 （维持） 国常会再度强调地产，政策工具箱有望进一步做大 ❑ 国常会再度强调地产，政策工具箱有望进一步做大。本周国务院召开常务会议部署房地产相关工作，会议指出要继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施，对于存量房产土地的消化、盘活等工作既要解放思想、拓宽思路，又要稳妥把握、扎实推进。本次国常会是继430政治局会议“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”和5/17重磅房地产政策组合拳的进一步延伸，强调了对政策要解放思想、拓宽思路，并清晰指明了未来要继续研究储备去库存、稳市场的政策。可以看到，上层对于稳地产态度坚决，政策工具箱有望进一步做大。同时考虑到：1）欧洲央行最新利率决议宣布降息25个基点，欧美降息通道下我国的货币&财政政策空间有望进一步打开；2）商品房销售面积从21年高点连续三年回落后行业逐渐进入底部区间，市场对政策宽松的敏感程度进一步加大。而地产市场基本面企稳概率增加，亦有望推动地产后周期需求的修复及产业链公司信用风险的缓释。与22年年底相比，本轮建材板块基本面进一步恶化的空间不大（地产销售的量价位在更低位，头部企业对大B渠道的依赖度更低），而估值分位亦低于彼时低点，我们判断板块基本面与估值均有望进一步修复。投资标的方面，建议关注3条主线：1）行业格局优异同时受益于存量改造的优质白马标的，推荐伟星新材、北新建材，建议关注青鸟消防、兔宝宝等；2）受益于与B端信用风险缓释同时长期α属性仍较为明显的超跌标的，推荐东方雨虹，建议关注坚朗五金、三棵树、蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能等；3）基本面见底的周期建材龙头：推荐华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团，建议关注长海股份、中材科技、上峰水泥等。 ❑ 本周高频数据：浮法玻璃价格涨跌互现，水泥价格环比上涨。 本周国内浮法玻璃均价1679.29元/吨，涨幅0.12%；全国库存降幅1.19%，库存天数约25.63天。本周国内浮法玻璃价格涨跌互现，区域行情差异明显，整体成交量环比小幅上升，企业库存小幅缩减。 本周全国水泥市场价格环比大幅上涨3%。价格上涨区域为华北、东北、华南、西南等地，幅度20-60元/吨；价格回落地区主要是上海，湖北和江苏北部，幅度20-30元/吨。六月初，受降雨、农忙及高考等因素影响，国内水泥市场需求继续减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率约为50%，环比下滑约3个百分点。价格方面，因多地企业加大错峰生产力度，以及为提升盈利，大幅上调价格，但鉴于市场需求减弱，以及有些区域价格推涨幅度过大，后期水泥价格整体走势或将震荡调整。 ❑ 23年业绩分化初显，关注优质龙头的α。从23年企业年报来看，建材主要品类企业Q4均呈环比持平或小幅走弱态势，全年营收前高后低；在行业压力测试下，如伟星新材、北新建材、东方雨虹等部分龙头企业仍能实现盈利能力与现金流的同比改善，凸显出龙头企业在渠道转型、品类扩张以及降本增效等战略执行层面的优势已逐渐凸显，经营质量改善已见成效。展望后续，我们判断行业层面基本面大幅恶化的可能性不大，近两年新开工增速大幅下滑的现状有望改善；而优质企业的α属性有望进一步凸显。 ❑ 市场回顾：涨幅前五的公司为*ST嘉寓（28.88%)、四通股份（10.58%）、万里石（2.06%）、ST先锋（1.56%）、中国巨石（1.39%）、；跌幅前五的公司为天安新材（-27.65%）、华立股份（-26.85%）、*ST深天（-22.64%）、立方数科（-21.60%）、金刚光伏（-14.93%）。 ❑ 投资建议：首推消费建材板块，重点推荐东方雨虹、北新建材，建议关注伟星新材、兔宝宝、箭牌家居、坚朗五金、蒙娜丽莎、凯伦股份等。玻纤板块个股重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、山东玻纤。建议关注水泥底部反转，推荐海螺水泥、华新水泥，建议关注上峰水泥。玻璃板块全年竣工有支撑，建议关注旗滨集团。 ❑ 风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。 证券分析师：王彬鹏 邮箱：wangbinpeng@hcyjs.com 执业编号：S0360519060002 证券分析师：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 执业编号：S0360520120001 证券分析师：郭亚新 邮箱：guoyaxin@hcyjs.com 执业编号：S0360522070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 86 0.01 总市值(亿元) 9,491.21 1.00 流通市值(亿元) 7,358.63 1.01 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.9% -10.1% -17.7% 相对表现 2.3% -10.4% -11.0% 相关研究报告 《建材行业周报（20230605-20230611）：政策预期升温，悲观情绪或将扭转》 2023-06-12 《建材行业周报（20230529-20230604）：悲观情绪已充分体现，积极变化仍值得期待》 2023-06-04 《建材行业周报（20230522-20230528）：水网建设纲要落地，关注管材行业投资机会》 2023-05-28 -28%-16%-4%7%23/0623/0823/1124/0124/0324/062023-06-12~2024-06-07建材沪深300华创证券研究所 建材行业周报（20240603-20240609） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周观点 ............................................................................................................................. 4 （一）周内观点 ................................................................................................................. 4 （二）板块核心观点及投资建议 ..................................................................................... 5 二、行业要闻 ............................................................................................................................. 6 三、水泥周度数据 ..................................................................................................................... 6 （一）华北 ......................................................................................................................... 7 （二）华东 ......................................................................................................................... 8 （三）东北 ......................................................................................................................... 9 （四）中南 ....................................................................................................................... 10 （五）西南 ....................................................................................................................... 11 （六）西北 ....................................................................................................................... 11 四、玻璃周度数据 ................................................................................................................... 12 （一）浮法玻璃 ............................................................................................................... 12 （二）光伏玻璃 ............................................................................................................... 13 五、玻纤周度数据 ................................................................................................................... 14 六、市场回顾 ........................................................................................................................... 15 （一）建材行业表现 ....................................................................................................... 15 （二）个股涨跌一览 ....................................................................................................... 16 七、风险提示 ........................................................................................................................... 17 建材行业周报（20240603-20240609） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1、全国高标散装（含税价）平均（元/吨） ........................................