宏观高频数据周报：地产销售降幅收窄，出口仍偏强

4542260 地产销售降幅收窄，出口仍偏强 ——国泰君安宏观高频数据周报（20240610） 本报告导读： 本周宏观高频数据显示，6月7日当周，原油现货、焦煤价格均下降，下游土地成交 黄汝南(分析师) 2024.06.10 010-83939779 huangrunan@gtjas.com 登记编号S0880523080001 汪浩(分析师) 0755-23976659 宏观研究 回暖，二三线城市地产成交量降幅收窄；三大需求中投资端建材价格走弱，玻璃价格走强，出口仍偏强；农产品、原油、黑色、有色价格整体回落，电子产业链景气上行。下周重点关注中国CPI和PPI、M2货币供应、美国PPI等。 摘要： 上中下游视角： 上游：原油现货、焦煤、阴极铜价格均有不同程度的下降，铁矿 石库存持续上升。 中游：螺纹钢价格与库存均下降，焦化企业开工率持续上升。 下游：下游100大中城市成交土地面积回升，30大中城市商品房 成交面积降幅收窄。 通胀：猪肉价格持续上升，工业价格下降。 金融：国债利率继续下行，期限利差回升，短期利率下降，信用 利差回升，美元汇率走强。 wanghao025053@gtjas.com 登记编号S0880521120002 韩朝辉(分析师) 021-38038433 hanchaohui@gtjas.com 登记编号S0880523110001 相关报告 生产资料价格温和回升 2024.06.05 消费动能边际放缓 三大需求视角： 消费：二三线城市商品房销售降幅收窄。 投资：建材走弱、玻璃价格走强，石油沥青开工率回落。 出口：CICFI、BDI指数均下降，油运指数继续走弱。 产业链视角： 农产品：农产品期、现价格整体下降趋势。 石油化工：石油化工产品价格多数呈现下降趋势。 金属：黑色产品价格回落、库存持平，多数有色产品价格下降。 汽车及电子：汽车生产端景气度下降，电子产业链景气度上升。 通胀如期降温 商品房销售回暖，出口边际企稳价格继续回升，利率维持稳定 2024.06.03 2024.06.02 2024.06.02 2024.05.26 宏观研 究 宏观周 报 证券研究报 告 下周关注： 数据方面，中国将公布CPI同比环比，中国PPI同比，M2货币 供应同比等；美国将公布PPI同比环比。 事件方面，美联储公布利率决议和经济预期摘要。 风险提示： 周度高频数据波动较大，趋势可能反转；节后季节性因素影响较大。 目录 1.上中下游视角看本周经济3 2.三大需求视角看本周经济3 3.产业链视角看本周经济4 4.下周关注5 5.风险提示6 1.上中下游视角看本周经济 从上中下游角度看，上游原油现货、焦煤、阴极铜价格均有不同程度的下降，铁矿石库存持续上升；螺纹钢价格与库存均下降，焦化企业开工率持续上升。下游100大中城市成交土地面积回升，30大中城市商品房成交面积同比降幅收窄。猪肉价格持续上升，工业价格下降。国债利率继续下行，期限利差回升，短期利率下降，信用利差回升，美元汇率走强。 上游：上游原油现货、焦煤、阴极铜价格均有不同程度的下降，铁矿石库存持续上升。6月7日当周，布油现货与各品种原油期货价格均持续下降；焦煤价格与库存量自上月月底开始均持续下降；铁矿石库存持续上升，阴极铜 价格持续下降。 中游：螺纹钢价格与库存均下降，焦化企业开工率持续上升。6月7日当周，螺纹钢期货结算价格与主要钢材品种库存均下降，动力煤期货结算价格维持稳定。 下游：土地成交面积回暖，商品房成交面积下降。6月7日当周，100大中城市成交土地面积回暖，30大中城市商品房成交面积下降。 通胀：猪肉价格上升，蔬菜批发价格指数下降，工业品价格持续下降。6月7日当周，猪肉平均批发价上升、蔬菜批发价格下降，南华工业品价格指数持续下降。 金融：国债利率继续下行，期限利差回升，短期利率下降，信用利差回升，美元汇率走强。6月7日当周，利率方面，国债利率继续下行，期限利差继回升，短期利率下降，信用利差回升。汇率方面，美元兑人民币汇率和欧元 分类 指标名称 同比/变动* 水平值 水平值趋势 05-31 06-07 05-17 05-24 05-31 06-07 上游 期货结算价(连续):WTI原油 9.8%5.9%9.9%4.8%9.8%5.9%7.7%3.4% 36.1%32.4%22.1%18.2%16.5%18.2%25.5%22.3% 80.184.080.182.5 4671 77.782.1 77.0 75.579.675.578.4 4434 384.6 期货结算价(连续):布伦特原油 81.6 现货价:原油:美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI) 77.777.080.280.5 现货价:原油:英国布伦特Dtd南华焦煤指数 4914 394.5 4525 炼焦煤总库存:国内独立焦化厂(100家):产能>200万 386.7 388.8 国内铁矿石港口库存量 14807 148571486114929 期货收盘价(活跃合约):阴极铜 84250 84050 3604 82500 81530 34631271 中游 期货结算价(连续):螺纹钢 6.3%1.7%2.8%6.4%-2.25-2.050.0%0.0% 3542 3519 库存：主要钢材品种 13341290 1279 开工率:焦化企业(100家):产能>200万吨 76.5 76.8 76.7 77.3 期货结算价(连续):动力煤 801.4801.4801.4801.4 下游 100大中城市:成交土地占地面积 -47.4%-6.2% 1439 1159 1138 1537 30大中城市:商品房成交面积 -33.2%-26.3% 209.5 200.0 238.1175.8 通胀 平均批发价:猪肉 18.6%26.7% 20.8 21.2 22.7 24.2 101.2 4140 2.28 山东蔬菜批发价格指数:总指数 -19.3%-27.7% 124.4108.6 106.8 南华工业品价格 23.6%18.0% 4244 4272 2.31 4236 金融 10年国债利率 -0.39-0.40-0.06-0.11-0.39-0.39-0.42-0.40-0.45-0.43-0.07-0.11-0.10-0.11-0.12-0.140.2%-0.2%1.9%2.0% -10.6%-9.7% 1.0%1.6%-0.33-0.28-0.06-0.07-0.33-0.23 2.31 2.29 期限利差 0.700.68 0.65 0.68 中债企业债到期收益率(AAA):1年 2.082.082.082.052.182.182.182.152.232.232.232.210.470.440.430.45 中债企业债到期收益率(AA+):1年中债企业债到期收益率(AA):1年信用利差:中债企业债到期收益率(AAA):1年信用利差:中债企业债到期收益率(AA+):1年 0.570.540.620.607.107.11 0.53 0.550.607.11 信用利差:中债企业债到期收益率(AA):1年 0.59 中间价:美元兑人民币 7.11 中间价:欧元兑人民币 7.74 7.73 7.73 7.78 中间价:100日元兑人民币 4.60 4.564.564.60 美元指数 104.49 104.74 104.63 104.94 1年国债利率 1.61 1.64 1.641.87 1.60 DR007 1.80 1.82 1.83 R007 1.89 1.94 1.82 1.88 兑人民币汇率上升，日元汇率回升。图1：上中下游角度看高频数据 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.三大需求视角看本周经济 从需求端角度来看，商品房销售面积同比降幅收窄；建材走弱，玻璃价格走强，石油沥青开工率回落；CICFI、BDI指数均下降，油运指数继续走弱。 消费：二三线城市商品房销售面积同比降幅收窄。6月7日当周，一线城市商品房销售面积下降，二三线城市商品房销售面积同比降幅收窄。 投资：建材综合指数走弱、玻璃价格走强，石油沥青开工率小幅下行。6月7日当周建材综合指数走弱，玻璃期货结算价走强；石油沥青装置增加开工率低位继续下探，表明基建施工不强。 出口：CICFI下降，BDI指数走强，油运指数走强。6月7日当周，CCFI综合指数持续上升、CICFI综合指数下降、波罗的海干散货指数（BDI）继续上升；成品油运输指数（BCTI）下降，原油运输指数（BDTI）继续走强。 分类 指标名称 同比/变动* 水平值 水平值趋势 05-31 06-07 05-17 05-24 05-31 06-07 消费 义乌中国小商品指数:总价格指数 1.0% 0.6% 101.9 101.8 101.9 101.5 30大中城市:商品房成交面积:一线城市 -21.4% -25.4% 52.8 46.0 58.6 44.2 30大中城市:商品房成交面积:二线城市 -39.5% -30.1% 111.4 109.8 133.5 91.4 30大中城市:商品房成交面积:三线城市 -24.6% -17.3% 45.3 44.3 46.0 40.2 城市二手房出售挂牌价指数:全国 168.4 168.3 当周日均销量:乘用车:厂家批发 -15.2% 33580 63171 151418 投资 建材综合指数 -0.8% -3.5% 131.2 132.8 131.0 129.0 开工率:石油沥青装置 -16.6% -26.2% 25.7 26.5 28.7 25.3 期货结算价(连续):玻璃 -9.7% -4.8% 1408 1558 1539 1658 市场价:浮法平板玻璃:4.8/5mm:全国:旬 -22.7% 1701 1705 1680 1680 中国木材指数CTI:总指数 1222 出口 CCBFI:综合指数 2.9% 1.9% 994 1035 1020 979 CCFI:综合指数 59.4% 71.1% 1312 1389 1496 1593 CICFI:综合指数 -12.1% -11.4% 857 868 847 842 波罗的海干散货指数(BDI) 93.7% 80.9% 1844 1797 1815 1881 成品油运输指数(BCTI) 51.3% 39.3% 1036 1020 1023 858 原油运输指数(BDTI) 13.7% 21.9% 1195 1234 1241 1267 图2：三大需求角度看高频数据 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 3.产业链视角看本周经济 从产业链角度来看，农产品期、现价格整体下降趋势；石油化工产品价格多数呈现下降趋势，黑色产品价格回落、库存持平，多数有色产品价格持续下降；汽车生产端景气度下降，电子产业链景气度上升。 农产品期、现价格整体下降趋势。6月7日当周，食品CRB现货价格持续上升，油脂CRB价格有所回落；从期货收盘价来看，白砂糖，黄玉米、玉米呈现上升趋势，其余农产品期货价格均呈现下降趋势。 石油化工产品价格多数呈现下降趋势，黑色产品价格回落、库存持平，多数有色产品价格持续下降。6月7日当周，OPEC一揽子原油价格指数持续下 降，全美原油库存回落。黑色产品方面，价格指数有所回落、库存持平。有色产品方面，铝价格与库存下跌，其他产品价格均持续下降，铜库存上升。 汽车生产端景气度下降，电子产业链景气度上升。6月7日当周，钢胎开工率与半钢胎开工率持续下降。电子产业链中，费城半导体指数持续上升，DXI指数持续上升。 图3：产业链角度看高频数据 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 4.下周关注 数据方面，中国将公布CPI同比以及环比，PPI同比，社会融资规模，新增人民币贷款，人民币贷款余额同比等；美国将公布6个月