造纸轻工行业周报：本周铜版纸价格小幅下跌，其余纸种价格维稳

——造纸产业链数据每周速递（2024/06/09） 核心观点 ⚫本周轻工制造行业指数下跌5.76%，跑输大盘5.60pct；造纸子板块下跌6.84%，跑输大盘6.68pct。本周沪深300指数下跌0.16%，轻工制造(申万)指数下跌5.76%，跑输沪深300指数5.60pct，在28个申万一级行业中位列第27位；二级行业中，造纸子板块下跌6.84%，跑输大盘6.68pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为家具、包装印刷、文娱用品和造纸板块，分别下跌5.15%、5.46%、5.99%、6.84%。 产业链数据跟踪 李雪君021-63325888*6069lixuejun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 ⚫本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；智利木浆外盘价格维稳，现货价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌2元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌75元/吨、针叶木浆现货价格下跌30元/吨；2024年5月下旬中国两大港口木浆库存合计161万吨，环比下降6.6%；（3）本周溶解浆价格维稳。 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn ⚫本周铜版纸价格下跌，其他纸种价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格维稳，铜版纸价格下跌4元/吨，白卡纸价格维稳，高档、低档箱板纸出厂均价维稳。 6月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价均有提涨 ：— —造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2024/06/01）2024-06-02 2024年4月电炒锅、面包机等小家电品类出口同比有所增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/06/01）2024-06-022024年4月扫地机、洗地机线上销售额同比有所增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/05/25）2024-05-26 ⚫本周成品纸盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型企业上涨34元/吨，大型企业下降10元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，小型企业上涨30元/吨，大型企业下降14元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，小型企业上涨12元/吨，大型企业下降7元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸上涨4元/吨，高档箱板纸下降9元/吨。 ⚫2024年4月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长2.8%。（1）机制纸及纸板2024年1-4月累计产量4972万吨，同比增长14.7%；4月当月产量1319万吨，同比增长13.6%；（2）经剔除价格因素影响，2024年4月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本增长4.5%，环比增长2.8%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-4月累计同比增加16.6%；出口量方面，1-4月累计同比增加16.5%。 投资建议与投资标的 ⚫大宗纸方面，当前正处于文化纸传统旺季，在浆价上涨带来的成本支撑下，文化纸价格有望持续提涨，自供浆占比较高的文化纸行业龙头有望受益于本轮纸价上涨、实现盈利扩张，推荐林浆纸一体化龙头太阳纸业(002078，买入)。特种纸行业，当前中高端装饰原纸价格仍处于高位、日用消费类纸种涨价函频发，浆价报涨有助于增强装饰原纸价格稳定性、推动日用消费类纸品涨价落地，推荐中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸行业龙头仙鹤股份(603733，买入)。同时伴随春节前后下游需求的好转，建议关注业绩有望持续改善的箱板纸龙头公司，推荐山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 ⚫宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 目录 1、行情回顾（2024/06/03-2024/06/09）.......................................................4 2、产业链数据跟踪：本周铜版纸价格小幅下跌，其余纸种价格维稳..............5 2.1原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；智利木浆外盘价格维稳，现货价格下跌；溶解浆价格维稳..................................................................................................................62.2成品纸：本周铜版纸价格下跌，其他纸种价格维稳......................................................72.3盈利水平：本周成品纸盈利水平分化............................................................................82.4 2024年4月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长2.8%........................................9 风险提示......................................................................................................10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌5.76%，造纸子板块下跌6.84%.............................................4图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第27位.................................................................4图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为家具、包装印刷、文娱用品和造纸板块，.......4图4：美废、欧废、日废东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2024/06/07，双周更新）.............6图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌2元/吨（更新日期2024/06/07）.................................6图6：本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2024/06/07）......................................7图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌75元/吨、针叶木浆现货价格下跌30元/吨（更新日期2024/06/07）.............................................................................................................7图8：2024年5月下旬中国两大港口木浆库存合计161万吨，环比下降6.6%（更新日期2024/05/31） ................................................................................................................................7图9：本周溶解浆维稳，粘胶短纤价格上涨100元/吨，棉花价格指数下跌251元/吨（更新日期2024/06/07） ................................................................................................................................7图10：本周双胶纸市场均价维稳（更新日期2024/06/07）..........................................................8图11：本周铜版纸市场均价下跌16元/吨（更新日期2024/06/07）............................................8图12：本周白卡纸市场均价维稳（更新日期2024/06/07）..........................................................8图13：本周高档、低档箱板纸出厂均价维稳（更新日期2024/06/07）........................................8图14：本周双胶纸盈利水平分化，小型企业上涨34元/吨，大型企业下降10元/吨（更新日期2024/06/07） ................................................................................................................................9图15：本周铜版纸盈利水平分化，小型企业上涨30元/吨，大型企业下降14元/吨（更新日期2024/06/07） ................................................................................................................................9图16：本周白卡纸盈利水平分化，小型企业上涨12元/吨，大型企业下降7元/吨（更新日期2024/06/07） ................................................................................................................................9图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸上涨4元/吨，高档箱板纸下降9元/吨（更新日期2024/06/07）........................................................................................................................9图18：2024年1-4月机制纸及纸板产量累计同比增长14.7%...................................................10图19：剔除价格因素影响，2024年4月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长4.5%，环比增长2.8%................................................................................................................10图20：2024年1-4月纸及纸板当月进口量累计同比增长16.6%................................................10图21：2024年1-4月纸及纸板当月出口量累计同比增长16.5%................................................10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/06/07）...........................................................5表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/06/07）...........................................................5 1、行情回顾（2024/06/03-2024/06/09） 本周轻工制造行业指数下跌5.76%，跑输大盘5.60pct；造纸子板块下跌6.84%，跑输大盘6.68