国债日报
行业 国债日报 日期 2024年6月6日 研究员：黄雯昕(宏观国债) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇) 021-60635731 dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 宏观金融团队 一、行情回顾与操作建议 表1：国债期货6月5日交易数据汇总 合约前结算价开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅 （%） 成交量持仓量仓差 TL2406106.820#N/A106.750107.000-0.070-0.0706560 TL2409106.810106.960107.010106.9900.2000.19265526619130 TL2412106.530106.600106.760106.7500.2300.2244147309828 T2406104.725104.700104.850104.8500.1250.12352580 T2409104.535104.600104.670104.6650.1350.13560621739747034 T2412104.450104.470104.560104.5750.1100.1138628825559 TF2406103.605103.735103.720103.7300.1150.11703575-185 TF2409103.535103.560103.645103.6400.1100.11413291131994113 TF2412103.480103.510103.570103.5700.0900.098494414109 TS2406101.812#N/A101.820101.8500.0080.01019230 TS2409101.792101.804101.832101.8300.0400.0423152544531527 TS2412101.788101.800101.798101.8000.0100.0115332720-8 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 当日行情： 资金宽松和A股走弱对债市形成支撑，国债期货高开高走、全线收涨。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率全线回落，十年活跃券下行幅度在1bp以内，至下午16：30，10年国债活跃券240004收益率录得2.3050%下行0.25bp。 资金市场： 资金面宽松。月初资金无忧，央行重回20亿元地量逆回购投放，印有上月末 加量投放的2500亿元到期，今日净回笼2480亿元，银行间资金面宽松，资金利率窄幅变动，银存间隔夜加权在1.66%左右，7天加权在1.8%左右。 结论： 展望6月，监管压力可能在短期继续发挥影响，主要在于长端收益率受到央行的重点关注，如无确定性利好如货币宽松落地则很难向下突破2.5%，且如果曲线再度出现过度平坦可能引发央行卖出国债调整曲线形态的操作，但基本面动力边际走弱也意味着其调整空间有限，或维持上有顶下有底的震荡。而短端收益率存在一定博弈机会，主要是6月资金面压力不大，而三季度即将进入政府债放量高峰，市场可能博弈央行对冲安排。另外本月欧央行利率决议公布在即，若海外 降息周期开启对我国汇率和货币政策压力也将进一步减小，国内货政想象空间也将打开。整体来看，我们认为6月债市长端风险有限，短端或可博弈货币宽松带来的牛陡行情。 二、行业要闻 【宏观】国际投行纷纷唱多中国房地产市场。花旗指出，中国房地产市场软着陆正在形成，预计房价将在6-9个月内加速企稳，对优质地产股的看法更为积极。大和发表报告指，一线城市出现令人鼓舞的迹象。临近午盘，港股地产股率先活跃，景瑞控股一度涨超110%，金辉控股涨超26%，远洋集团涨超10%，越秀地产涨超8%；A股地产股也逐步走强。 “金三银四”一过，楼市便迎来政策频出的5月。整体来看，尽管北京还未落地“517”新政，但二手房成交量在此前“五环外可多买一套房”的政策影响下热度持续，新房市场主要以降价跑量为主；而对于已经落地“517”新政的上海、深圳、广州，尽管5月楼市成交未明显放量，但新政对楼市的利好影响很明显，上海、广州住宅成交量均出现了翘尾的情况，深圳楼市的看房量则明显提升。 自央行5月17日发布房地产金融新政以来，全国各地迅速响应，购房成本得到极大降低，多数城市首套房贷利率已降至3.1%-3.5%。不少存量房贷业主则关心存量房贷利率是否会下降的问题。有银行工作人员表示，还未接到存量房贷调整的消息。 贝壳研究院：百城首套房平均商贷利率降至3.45%，二套平均利率降至3.90%，环比分别下降12BP、26BP；百城二套平均利率自2019年以来首次进入“3字头”。 据深圳市房地产中介协会统计，5月深圳全市二手房录得量4871套，环比下降1.4%，同比增长35.2%。该协会表示，随着进入6月，传统年中市场交易氛围进入相对偏弱时期，为能让市场逐步“稳住”，利好政策或将持续加码，应出尽出，或将在未来几个月悉数兑现。 深圳房贷新政5月29日落地，多家银行已火速落实调降个人住房贷款利率。与此 同时，部分在2019年至2023年购入房产的存量客户对存量房贷降息的呼声再起。深圳住建局等部门对此明确，5月29日之前发放的个人住房贷款，执行当时深圳利率下限政策。 三、数据概览 1、国债期货行情 国债期货主力合约走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：2年与30年、10年、5年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：5年与30年、10年 国债期货主力合约跨品种价差：10年与30年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 图4：SHIBOR期限结构变动图5：SHIBOR走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图6：银行间质押式回购加权利率变动图7：银存间质押式回购利率变动 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 图14：Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)图15：FR007利率互换定盘曲线（均值） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】宏观金融研究团队021-60635739 有色金属研究团队021-60635734 黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738 农业产品研究团队021-60635732 量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211电话：0755-83382269邮编：518038 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com
