PTA日报：PTA震荡收低现货及下游市场清淡

商品市场每日研究报告 PTA日报 纺织事业部方慧玲 刘荣杰 电话：021-51635223 / 邮箱：fanghuiling_qh@chinastock.com.cn 银河期货 /上海市东大名路1050号浦创大厦10楼/ www.yhqh.com.cn 2016年10月27日星期四 ---------------------------------------------------------------------------------------------- 银河10月27日PTA日报：PTA震荡收低 现货及下游市场清淡 一、产业链价格 名称 单位 10月26日 10月27日 涨跌 纽约原油12月期货 美元/桶 49.96 49.18 -0.78 布伦特12月期货 美元/桶 50.79 49.98 -0.81 石脑油CFR日本 美元/吨 460 448 -12 MX（韩国FOB） 美元/吨 674 669 -5 PX（韩国FOB） 美元/吨 786 782 -4 PX（中国CFR） 美元/吨 807 803 -4 PTA期货1月合约 元/吨 4876 4860 -16 PTA期货5月合约 元/吨 4974 4960 -14 PTA期货9月合约 元/吨 5054 5048 -6 PTA（外盘） 美元/吨 610 610 0 PTA（内盘） 元/吨 4750 4725 -25 MEG（外盘） 美元/吨 660 662 +2 MEG（内盘） 元/吨 5520 5560 +40 瓶级切片 元/吨 6625 6625 0 聚酯切片（长丝级） 元/吨 6275 6275 0 涤纶短纤 元/吨 7125 7125 0 涤纶POY 元/吨 7400 7400 0 涤纶DTY 元/吨 9050 9050 0 涤纶FDY 元/吨 8080 8080 0 棉花 元/吨 15368 15365 -3 纯涤纱32S 元/吨 11850 11850 0 商品市场每日研究报告 二、现货动态： 1、石化原料行情：美国原油期货周三跌至三周低点，因市场人士未理会美国原油库存下滑，而是将焦点转向摇摇欲坠的石油输出国组织(OPEC)减产协议前景。NYMEX 12月原油期货收跌0.78美元，或1.56%，结算价报每桶49.18美元，为10月初以来最低结算价。12月布兰特原油期货下跌0.81美元，或1.59%，结算价报每桶49.98美元。 10月26日亚洲PX跌4至781.5FOB韩国和802.5美元/吨CFR中国。欧洲PX平至710美元/吨FOB鹿特丹。亚洲异构MX跌5美元至669美元/吨FOB韩国。石脑油跌11.75美元至447.75美元/吨CFR日本。 2、PTA内盘市场成交偏淡：早间PTA内盘重心小幅回落，现货商谈基差仍然在150元/吨上下，商谈4705-4710元/吨；仓单100-110元/吨，夜盘4750元/吨仓单成交。午后PTA内盘市场气氛仍然偏淡，现货商谈基差基本维持150上下，仓单商谈基差维持100-110。今PTA外盘市场变化依然不大。船货报盘意向610-615美元/吨附近，商谈在610美元/吨偏内。 逸盛石化10月27日PTA主港自提现款报价维稳：内盘卖出价维持在4780，美金卖出价保持在608。恒力石化10月27日PTA主港自提美金报价：为635美元/吨，继续较上一工作日持平。 3、PX/PTA/聚酯负荷情况：据中纤网数据，上周PTA周平均开工率62.8%，较前一周提升1.9%；上周聚酯平均开工率基本保持在82.0%，PTA-PET暂时维持紧平衡状态。 华东海伦石化一套于10月17日停车检修的120万吨PTA装置近期预备重启；宁波一套65万吨PTA装置今日开始无限期停车。大连恒力、逸盛于10月8日附近停车检修的两套220万吨PTA装置18日陆续升温重启，预计22日正常供货；宁波三菱于9月17日附近停车检修的70万吨产能装置现于23日正式重启。逸盛大化375万吨产能装置原意向接替1号线停车检修2周，现基本取消检修计划，预计明年4-5月份再检修。 4、PX/PTA进出口情况：9月我国PX进口107.4万吨，较上月增加4.5万吨，报关单价799美元/吨。9月PX基无出口； 9月PTA进口3.9万吨，报关单价611美元；其它对苯二甲酸进口0.3万人民币兑美元汇率(中间价) - 6.7705 6.7736 +0.0031 商品市场每日研究报告 吨，报关单价614美元；总量比上月增加0.2万。出口3.2万吨，较上月下降1.5万吨；9月MEG进口量73.5万吨，较上月减少8.8万吨，平均报关单价637美元/吨。 5、江浙涤丝市场成交清淡。江浙市场涤丝成交气氛清淡，其中部分POY企业为80％、50％、20％、90％、70％；部分FDY为70％、102％、110％、70％、70％；部分DTY为102%、110%、80%、80%、90% 。目前POY 100D/36F报价主流在7700-7800元/吨之间，FDY 75D/36F报价主流在8600-8700元/吨之间，DTY 75D/36F报价主流在10600-10700元/吨之间。 三、盘面点评及操作建议 PTA期货：PTA期货27日减仓震荡收低，主力1701合约下跌16元至4860元/吨，持仓量减少2.9万手至179.1万手，资金面继续流出。 前20名多单减持5703手，其中永安减持4580手，国泰君安减持3314手，但申万增持3750手；空单减持4894手，其中永安减持2252手，华泰、上海中期各减持1千余手，但银河增持2281手。买套保持仓为4746手，较上日持平，卖套保持仓458898手，较上日增加3315手。10月27日PTA仓单量为96295张，折货48.1万吨，较上日增加600；有预报量5634，较上日增加596，仓单及有效预报折货51万吨。 美原油继续走弱，OPEC减产疑虑盖过库存下滑影响，技术面显现偏空，原油的走弱将对PTA产业链氛围带来一定程度的降温。国内PTA现货及下游涤丝市场成交气氛清淡，市场心态谨慎。目前PTA-PET基本处于平衡的状态，11月后PTA预计将重回累库存阶段。近日PTA加工费回升至500元/吨左右，从基本面前景和成本端看，对PTA向上的驱动力不大。不过目前下游聚酯的盈利能力仍较好，聚酯负荷11月中旬前预计还将维持在高位，PTA暂没有大幅下跌的动力，料震荡为主。（仅供参考） 商品市场每日研究报告 四、品种投资策略 时间：2016-10-27 品种：PTA 当前情况 展望 逻辑简述 操作建议 风险点 推荐评级 单边 主力合约低位震荡 四季度料维持低位震荡，趋势性行情难现 供需：10月供需去库存期，11-12月份，供需走弱，预计进入库存累积期。 成本端：原油预期四季度涨跌空间有限，PX供应充裕令其加工费难有大的提升，成本端预计相对平稳，PTA加工费仍将维持在300-600区间内，PTA价格的上下空间将继续受到加工区间的制约。 波段操作为主 1、原油暴跌 2、金融风险 ★★★ 跨期 截至10月27日，1-5价差-100 1-5价差扩大的空间有限 11-12月，近月1月合约逐渐临近交割，由于近年来套利操作的普遍运用，套利套保后移，5月合约上压力增加，对1月合约的升水将缩小；库存很大部分位于交割库，现货库存不多，支撑现货价格及近月合约价格；此外，从基本面上看，明年上半年PX、PTA供应将更为宽松，这也将压制5月合约价格。 11月后，建议在-140左右进行买1抛5的正套。 1、PTA装置意外停车 ★★★ 跨品种 期现 截至10月27日，1月合约基差为-135 期货升水扩大的空间有限，9月交割后基差预计走强 9月交割后，1月将成为近月活跃合约，期货高升水将吸引套保盘进入，期现价差将收窄 适合卖期套保； 1、装置意外停车 ★★ （注：★—观望，风险较大；★★—观望等待机会；★★★—一般推荐；★★★★—中度偏强推荐；★★★★★—强烈推荐） 商品市场每日研究报告 五、图表 国内PTA装置动态（2016-10-21） 公司名 装置产能（万吨/年） 停车时间 备 注 辽阳石化 27 2012年10月 停车至今 辽阳石化 53 2013年5月 停车至今 扬子石化 35 2014年11月11日附近 停车检修 远东石化 60 2013年7月中旬 停车 60 2014年9月25日 停车 60 2015年3月下旬 停车 140 2015年3月下旬 停车（4月23日、5月19日、7月13日第一、二、三次公开拍卖流拍，目前已被华彬集团收购），据闻公司管理人员本月底前将陆续就位，下月起开始做重启准备，顺利的话明年一季度有望重启。 逸盛宁波 2#，65 2013年12月17日 停车 蓬威石化 90 2014年1月9日 停车至今，四季度有重启打算 华南一厂 65 2014年1月23日 停车检修，暂无重启计划 110 2016年10月10日 故障，短停一天后重启 翔鹭石化 165 2015年1月1日 停车检修，重启时间未定 450 2015年4月6日 因古雷PX装置爆炸，停车，2015年4月中旬已宣布不可抗力；11-12月停止合约供应；5月18日中石化腾龙翔鹭项目现场办公会在古雷召开，在国家、省各级领导的高度重视关心之下，中石化集团正式介入古雷腾龙芳烃、翔鹭石化项目的质量检测评估及整改修复工作。本月已完成重组 汉邦石化 2#，220 2016年1月22日 1月22日正式完成联动试车，3月15日投料其中110万吨，3月22日投料另110万吨，3月25日消缺停车，原定3天后重启；现因环保问题延期重启，4月30日重启其中110万吨，另110万吨5月11日晚间重启；6月13日停一条110万吨生产线，6月14日另一条生产线也停车，原计划7月10日附近重启，后延期至15日，后再度延期至20日附近重启，于23日正式重启110万吨，24日重启另一条生产线，7月底再度停车，8月21日重启110万吨。但22日凌晨跳闸，下午再度重启成功，目前该生产线基本满负荷运作；8月28日另110万吨重启，目前该生产线负荷维持在7-8成。 1#，60 2016年9月14日 故障停车，目前仍未正式重启 宁波三菱 70 2016年9月17日 停车检修，计划23日下午重启 恒力石化 2#，220 2016年10月8日 如期停车20天左右，合约客户供应量减少20%，19日正式升温重启，本周末可开满 逸盛大化 1#，220 2016年10月8日 如期停车，19日正式升温重启，本周末可开满 商品市场每日研究报告 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 2#，375 2016年10月 原意向接替1号线停车检修2周，现基本取消检修计划，预计明年4-5月份再检修 天津石化 45 2016年8月中旬 停车检修，9月底重启 亚东石化 70 2016年9月30日 故障停车，3天后重启 海伦石化 2#，120 2016年10月17日 停车检修，暂定维持两周左右