黑色金属月报（钢材）：去库明显放缓 淡季预期转强

去库明显放缓淡季预期转强 2024年6月3日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 去库明显放缓淡季预期转强 5月国内钢材现货价格小幅波动，华东上海螺纹3670元（+20），唐山螺纹3770元（+40）；热卷方面，上海热卷3830元（-10），天津热卷760元（-）。 截至5月30日，五大品种钢材整体产量增6.91万吨，五大品种库存厂库环比增5.66吨，社库降10.55万吨。表观需求907.82万吨，环比降42.37吨。截至5月31日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3532元，点对点利润138元左右，热卷长流程现金含税利润198元左右。电炉端，华东平电电炉成本在3790元左右，谷电成本在3630左右，华东螺纹平电利润-122元左右，谷电利润42元。 废钢端，截止5月31日，张家港废钢价格2500元/吨，环比4月末持平。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率72.5%，环比4月末回升11.9个百分点；255家样本钢厂日耗56万吨，环比4月末回升7万吨，增幅14%；其中，132家长流程钢厂日耗28.1万吨/天，环比4月末增2.81万吨；短流程日耗16.7万吨，环比4月末增2.75万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货55.6万吨，环比4月末增1.8万吨，增幅0.3%。库存方面，255家钢企废钢库存总计487万吨，环比4月末增23万吨，增幅5%。估值来看，近期铁水成本有所回落，在淡季预期下，铁水成本有进一步下行预期，经济性或逐步强于废钢，废钢供需暂无明显矛盾，短期跟随成材波动。 结论：近期随着宏观情绪的消退，黑色交易回归基本面。钢联数据显示，最新一期表内材去库出现明显放缓，分品种看，螺纹产量持续回升，消费大幅下降，农历同比降25.2%，库存去化明显放缓。热卷产销同步回落，消费降幅大于产量降幅，总库存增加，供需数据明显走弱，进入淡季，交易逻主要围绕淡季需求下降以及铁水产量阶段性见顶为题材，策略方面，盘面利润或持续走扩，同时可关注做多卷螺差机会。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 钢联五大材产销、库存数据 长流程点对点利润恢复 1-4月粗钢产量（统计局）降3.75% ►2023年统计局口径，粗钢产量10.19亿吨，较2022年增加608万吨，增幅0.6%； ►2023年统计局口径，生铁产量8.71亿吨，较2022年增加718.5万吨，增幅0.8%； ►2024年1-4月统计局口径，生铁产量累计28499万吨，累计同比-5.06%，4月日均产量在238.77万吨；粗钢产量累计34367万吨，累计同比-3.75%，4月日均产量在286.5万吨。 4月货币数据 5月PMI为49.5% 1-4月投资数据 1-4月地产数据 2024年粗钢平衡表，首先从供应上，我们认为产量仍会以市场化运行为主，粗钢产量较2023年下降408万吨至10.15亿吨（日均277万吨），生铁产量在8.67亿吨左右，全年铁水日均产量在237万吨，实际消费-0.3%左右。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：环比回升 废钢库存：库销比回升 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量239.47万吨（+3.73），其中，长流程产量210.92万吨（+4.52），短流程产量28.55万吨（-0.79）。 建材成交 热卷本周产量322.66万吨，环比降2.7吨，热卷表需316.59吨，环比降11.25万吨，库存方面，厂库增2.7万吨，社库增3.37吨，总体库存增6.07万吨。 热卷分区域社会库存 热卷出口利润情况 截止5月31日，中国FOB出口价格540美金（+5），出口利润+4.4美金（+8.5）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。