量化专题报告：股指分红预测及基差影响分析

研究院 量化组 摘要 研究员 新发布的“国九条”中明确鼓励上市公司分红，表示应”加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。“在这样的政策背景下，本文介绍了： 高天越0755-23887993gaotianyue@htfc.com从业资格号：F3055799投资咨询号：Z0016156 1）指数分红点位测算方法； 2）二次分红除权除息日的预测方法；3）指数分红预测结果及对股指期货基差的影响分析。 联系人 李光庭0755-23887993liguangting@htfc.com从业资格号：F03108562 核心观点 李逸资0755-23887993liyizi@htfc.com从业资格号：F03105861 1）基于“国九条”鼓励上市公司多次分红的政策背景，我们建立了涵盖对成分股二次分红预测的指数点位分红测算模型； 2）通过观察调整后的股指期货年化基差率，我们认为 IF、IH 和 IC 的 12 月合约相较于 6 月合约被低估，IM 的 9 月合约相较于 6 月合约被低估，可持续观察调整后的基差水平并进行多远空近的跨期套利策略。 黄煦然0755-23887993huangxuran@htfc.com从业资格号：F03130959 麦锐聪0755-23887993mairuicong@htfc.com从业资格号：F03130381 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289 号 目录 摘要.......................................................................................................................................................................................................1核心观点...............................................................................................................................................................................................1股指分红预测及基差影响分析...........................................................................................................................................................4■为什么要关注分红.......................................................................................................................................................................................4■指数分红点位测算方法...............................................................................................................................................................................4测算方法.............................................................................................................................................................................. 4测算所需核心变量.............................................................................................................................................................. 5■二次分红除权除息日预测...........................................................................................................................................................................8■指数分红跟踪预测.....................................................................................................................................................................................10■分红对股指期货的影响.............................................................................................................................................................................12■总结.............................................................................................................................................................................................................15■风险提示.....................................................................................................................................................................................................15 图表 图1 :股指分红点位测算核心变量丨单位:无.................................................................................................................................. 4图2 :预测除权除息日流程图丨单位:无.......................................................................................................................................... 6图3 :指数成分股除权除息日与预案公告日平均间隔天数|单位：天...........................................................................................8图4 :指数成分股除权除息日与股东大会公告日平均间隔天数|单位：天...................................................................................8图5 :指数多次分红成分股数量|单位：家.......................................................................................................................................9图6 :预测除权除息日流程图——年底特殊分红丨单位:无.......................................................................................................... 9图7 :四大指数全年分红节奏曲线丨单位:无.................................................................................................................................11图8 : IH2409合约基差和调整基差丨单位：无.............................................................................................................................12图9 : IF2409合约基差和调整基差丨单位：无..............................................................................................................................12图10 : IC2409合约基差和调整基差丨单位：无........................................................................................................................... 12图11 : IM2409合约基差和调整基差丨单位：无.......................................................................................................................... 12 表1 :三博脑科分红情况丨单位：无................................................................................................................................................7表2 :爱尔眼科分红情况丨单位：无................................................................................................................................................7表3 :中国重工分红情况丨单位：无..........................................................................................................