财信证券晨会纪要

2024年06月04日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡分化，成交额有所回升 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】欧元区5月制造业PMI终值为47.3 【宏观经济】5月份中国仓储指数为48.4% 【宏观经济】5月财新中国制造业采购经理指数为51.7 【财经要闻】1-5月TOP100企业拿地同比下降26.7% 三、行业及公司动态 【行业动态】国家金融监管总局：一季度商业银行净息差为1.54% 【行业动态】财政部下达2024年汽车以旧换新中央财政补贴64.40亿元 【行业动态】新能源车企公布2024年5月销量，广汽埃安销量回暖 【重点公司跟踪】沪电股份（002463.SZ）：拟推出不超过3000万份股票期权激励计划 袁 闯分 析师执业证书编号:S0530520010002yuanchuang@hnchasing.com 翁 伟文研 究助理wengweiwen@hnchasing.com 【公司跟踪】百奥泰（688177.SH）：Avzivi（贝伐珠单抗注射液）获欧洲药品管理局人用药品委员会积极意见 四、湖南经济动态 【湘股动态】宇晶股份（002943.SZ）：公司已累计回购股份130.85万股 【湖南省地方动态及政策】第十三届中部博览会贸易成交16634.3万元，签约项目284个 近期研究报告集锦 【行业类】计算机行业5月月报：信创产业有望边际回暖，算力资本开支延续高景气 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡分化，成交额有所回升 张 雯婷（S0530524030002） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.53%，收于4402.99点，代表蓝筹股的上证指数跌0.27%，收于3078.49点，代表硬科技的科创50指数涨0.97%，收于750.43点，代表创新成长的创业板指数涨0.79%，收于1819.46点，代表创新型中小企业的北证50指数跌2.10%，收于755.38点，总体来看，硬科技板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.28%，收于2469.02点，代表大盘股的中证100指数涨0.60%，收于3420.93点，代表中大盘股的沪深300指数涨0.25%，收于3588.75点，代表中盘股中证500指数跌0.65%，收于5274.07点，代表小盘股的中证1000指数跌1.32%，收于5284.62点，总体来看，大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，通信、电子、家用电器涨幅居前，有色金属、钢铁、综合跌幅居前。 （4）分主题来看，ETC指数、高频PCB指数、鸡产业指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为13.56倍，处于历史后23.41%分位，市净率（LF）估值为1.24倍，处于历史后1.38%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为43.72倍，处于历史后36.89%分位，市净率（LF）估值为3.25倍，处于历史后2.06%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为27.74倍，处于历史后2.53%分位，市净率（LF）估值为3.51倍，处于历史后11.71%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.96倍，处于历史后24.38%分位，市净率（LF）估值为1.43倍，处于历史后0.71%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为31.05倍，处于历史后93.07%分位，市净率（LF）估值为2.49倍，处于历史后29.31%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有906家公司上涨，共有4401家公司下跌，其中涨停公司16家，跌停公司78家，全市场成交额8337.03亿元，较前一交易日增加1160.07亿元。 四、市场策略 市场全天震荡分化，成交额有所回升。海外方面，本周将迎来美国重磅非农数据，叠加美联储进入噤声期，对市场风险偏好形成压制。国内方面，上周公布的5月份制造业PMI重回荣枯线下方，叠加百强房企的数据表现平淡影响，周一万得全A指数延续震荡盘整，但成交量有所放大，顺周期板块有所承压。在资金风格切换、上周末政策利好、行业消息面催化下，科创板、创业板表现亮眼，逆势收红。市值风格上，微盘股、ST板块受新“国九条”下的退市新规影响，短期维持调整，压制市场短线情绪。分板块看： （1）算力板块涨幅居前。消息面上，6月1日，工信部部长金壮龙在《求是》杂志发表文章《加快发展新质生产力深入推进新型工业化》。文章提出，应培育壮大新兴产业，推动5G、智能网联汽车、新能源、新材料、生物制造、商业航天、低空经济等新兴产业健康有序发展。前瞻布局未来产业，开辟人工智能、人形机器人、脑机接口、元宇宙、下一代互联网、6G、量子信息、深海空天开发等新赛道，构筑未来发展新优势。同时，上周日晚英伟达CEO黄仁勋表示，英伟达将在2025年推出BlackwellUltraAI芯片，下一代AI平台名称为Rubin，该平台将采用HBM4内存，在此背景下，市场对于AI算力硬件上游产业链的预期进一步提升。 （2）存储芯片板块震荡拉升。消息面上，韩国统计厅发布数据显示，4月芯片库存同比下滑33.7%，创2014年底以来最大跌幅。同时，4月韩国的芯片出口同比增长53.9%，存储芯片的出口额更是同比大涨98.7%。受此消息催化，存储芯片板块涨势较强。 整体而言，当前市场赚钱效应仍待改善。短期市场情绪重点关注后续成交额能否持续放大以及微盘股风险何时出清。鉴于三中全会将于7月召开，6月大概率将进入政策空窗期，再加上目前正处于业绩真空期，市场观望情绪仍偏重。预计短期内市场将延续板块快速轮动的格局，在一季度业绩报告披露完毕后，6月份A股市场将更专注高景气赛道。2024年第二季度市场受业绩影响较大，重点关注估值与业绩的匹配性。6月份权益市场可适当提高风险偏好，逢低关注以下板块： （1）资源板块。在外需改善、美联储降息、供给收紧下，有色（铜、铝）及贵金属（金、银）等价格存在较大上行动力。 （2）出口产业链。从高频数据来看，美国补库存将对第二季度出口形成重要支撑，可关注家电、纺织服装等出口产业链方向。 （3）TMT板块。一方面，当前下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，中国正处于关键科技领域突破、实现产业链自主可控的关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可重点关注算力端的光模块、软件端的计算机、应用端的传媒。 （4）新质生产力。《政府工作报告》强调“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，叠加《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》落地，可关注工业母机、机器人、低空经济等方向。 【基金研究】基金数据日跟踪 燕 轶纯（S0530521030001） 6月3日，上证基金指数收报6018.63点（0.06%）,LOF基金价格指数收报4107.9点（-0.19%）,ETF基金价格指数收报1062.53点（-0.07%）。上证50ETF（0.12%），沪深300ETF（0.14%），中证500ETF（-0.77%），标普500ETF（1.55%），日经225ETF基金（0.72%），德国30ETF（1.22%），法国CAC40ETF（0.97%），黄金ETF（-0.88%），白银基金（-3.2%），豆粕ETF（-1.37%），嘉实原油（-0.66%）。6月3日,ETF总成交额约10497亿元。日内芯片类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 6月3日，1年期国债到期收益率上行0.1bp至1.65%，10年期国债到期收益率下行0.7bp至2.29%，1年期与10年期国债期限利差收窄1bp至64bp。1年期国开债到期收益率下行0.8bp至1.80%，10年期国开债到期收益率下行1.4bp至2.37%。DR001下行8.3bp至1.73%，DR007下行5.9bp至1.81%。国债期货10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.06%。3年期AAA级信用利差上行0.53bp至18.57bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.00bp至16.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】欧元区5月制造业PMI终值为47.3 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，欧元区5月制造业PMI终值为47.3，为14个月新高，预期47.4，初值47.4，4月终值45.7。德国5月制造业PMI终值为45.4，为4个月新高，预期45.4，初值45.4，4月终值42.5。法国5月制造业PMI终值为46.4，连续第16个月低于50.0的荣枯线，预期46.7，初值46.7，4月终值45.3。 【宏观经济】5月份中国仓储指数为48.4% 叶 彬（S0530523080001） 据中国物流与采购联合会公布数据显示，2024年5月份为48.4%，较上月回落0.6个百分点。从分项指数来看，同上月相比，新订单指数、平均库存周转次数指数上升，升幅分别为4.6和2.2个百分点；主营业务成本指数、期末库存指数、企业员工指数、业务活动预期指数下降，降幅在1.4和4.6个百分点之间。 新订单指数为52.8%，较上月上升4.6个百分点。分品种来看，化工产品、矿产品、日用品、化妆品等品种的新订单指数高于50%，有色金属、机械设备、服装、医药等品种的新订单指数低于50%。 期末库存指数为44%，较上月下降4.6个百分点。分品种来看，矿产品、医药等品种的期末库存指数高于50%，钢材、化工产品、机械设备、食品、日用品、化妆品等品种的期末库存指数低于50%。 平均库存周转次数指数为51.3%，较上月上升2.2个百分点。分品种来看，矿产品、日用品、化妆品等品种的平 均库存周转次数指数高于50%，钢材、化工产品、机械设备、食品等品种的平均库存周转次数指数低于50%。 主营业务成本指数为51.2%，较上月下降3.2个百分点。企业员工指数为46.8%，较上月下降3.2个百分点。业务活动预期指数为54.8%，较上月下降1.4个百分点。 【宏观经济】5月财新中国制造业采购经理指数为51.7 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7，环比上升0.3个百分点，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。财新智库高级经济学家王喆表示，5月制造业景气度维持向好，供给、内需、出口不同程度扩张，企业维持乐观情绪，但价格水平依然偏低，尤其是销售端价格持续低迷，制造业就业连续数月收缩，企业扩员态度谨慎。 【财经要闻】1-5月TOP100企业拿地同比下降26.7% 叶 彬（S0530523080001） 据中指研究院披露，1-5月，TOP100企业拿地总额3146亿元，同比下降26.7%，相较1-4月降幅进一步扩大。4月底，自然资源部办公厅发布文件，要求城市供地需与去化周期衔接，供地量减少导致1-5月房企拿地同比下降；从新增货值来看，中建壹品、建发房产和华润置地位列前三。 三、行业及公司动态 【行业动态】国家金融监管总局：一季度商业银行净息差为1.54%刘 敏（S0530520010001）洪 欣佼（研究助理） 根据国家金融监督管理总局数据，2024年一季度商业银行净息差为1.54%，较上年末的1.69%减少0.15个百分点，较上年同期的1.74%下降0.2个百分点。 分银行类型来看，大型银行、城商行等类型机构面临的息差压力较大，大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、民营银行、农村商业银行、外资银行一季度净息差分别为1.47%、1.62%、1.45%、4.32%、1.72%、1.47%，环比分别下降0.15个百分点、0.14个百分点、0.12个百分点、0.07个百分点、0.