欧洲奢侈品门店租金持续上涨，品牌布局速度不减

证券研究报告 投资评级:看好(维持) 核心观点 ❖欧洲奢侈品门店租金持续上涨，品牌布局速度不减：目前欧洲奢侈品零售街的门店租金已经恢复到2018年底的水平，2023年年均租金增长3%，增速接近主要商业街（高阶市场highstreet）年均租金的两倍。尽管实体门店租金持续上涨，但奢侈品牌仍积极布局线下门店，持续加大房地产领域的投资力度，Chanel管理层此前在年度业绩发布会上表示，今年品牌将加大在地产领域的投资，标的城市包括纽约、巴黎及二线城市，截至目前Chanel在全球地产的总价值已超过70亿美元。从布局情况来看，奢侈品展店专注三条主线：1）专注优质门店选址，扩充高端服务空间；2）结合生活方式业态，扩展酒店、餐厅和咖啡馆等服务业务；3）紧密布局旅行目的地，与客户建立深层链接。 分析师刘洋SAC证书编号：S0160521120001liuyang01@ctsec.com ❖Capri集团24Q1亏损进一步扩大，轻奢仍陷困境：FY2024Q4公司销售额同比下降8.4%至12.23亿美元，营业亏损和净亏损分别由上一年的4000万美元和3300万美元扩大至5.43亿美元和4.72亿美元，持续受到全球时尚奢侈品需求疲软的影响。分品牌看，零售渠道销售面临挑战，各地区品牌需求疲软：24Q1，1）Versace零售渠道销售额同比增长个位数，品牌在美洲销售额同比下降1%，EMEA同比下降11%，亚洲同比增长6%；2）Jimmy Choo零售渠道销售额同比下降低个位数，品牌在美洲销售额同比下降9%，EMEA同比下降6%，亚洲同比下降14%；3）Michael Kors零售渠道销售额同比下降高个位数，品牌在美洲销售额同比下降9%，EMEA同比下降7%，亚洲同比下降16%。 相关报告 1.《Chanel集团2023年营收同比+16%，价增贡献突出》2024-05-28 2.《旅游及公职考培高景气，海外性价比消费延续》2024-05-263.《法拉帝：24Q1收入同比+12%，在手订单充裕保障业绩》2024-05-25 ❖LVMH增持制革厂股份，供应链垂直整合趋势延续：LVMH集团旗下卓越工艺部门LVMH Métiers d’Art将其所持西班牙制革厂Riba Guixà的股份由20%增至80%，对上游优质原材料厂商的控股一方面保障产品质量和工艺，另一方面加强集团对奢侈皮革制品生产和分销的控制。LVMHMétiers d'Art首席执行官Matteo de Rosa表示，通过增持制革厂股份，公司重申了对Riba及工艺的信心和投资，这一战略决策不仅可以继续提高羊皮产品的质量标准，还可以促进创新和可持续的生产愿景。 ❖4月瑞士表出口额同比恢复正增长，扭转24Q1下滑态势：根据FHS数据，2024年4月，瑞士钟表出口额21.47亿瑞士法郎，同比增长4.2%，相较2019年增长22.4%。分地区看，所有地区均呈现回暖态势：2024年4月瑞士表出口至主要国家和地区出口额出现回升趋势，其中中国香港/中国大陆同比下滑1.6%/7.1%，降幅较3月份均大幅收窄。与2019年相比，除中国香港地区下滑32.4%，其余较疫情前水平均上涨超过10%。 ❖风险提示：宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；行业竞争加剧。 内容目录 1行业动态...................................................................................................................................................41.1欧洲奢侈品门店租金持续上涨，品牌布局速度不减.......................................................................41.2Capri集团24Q1亏损进一步扩大，轻奢仍陷困境.........................................................................41.3LVMH增持制革厂股份，供应链垂直整合趋势延续......................................................................52行业数据...................................................................................................................................................52.1奢侈品销售数据...................................................................................................................................52.1.1奢侈品集团销售数据.......................................................................................................................52.1.2奢侈品品牌天猫旗舰店销售情况（更新至2024.04）.................................................................72.2瑞士表出口额（更新至2024.04）...................................................................................................102.3全球旅客流量（更新至2024.3）.....................................................................................................142.4消费者信心指数（更新至2024.5）.................................................................................................163风险提示.................................................................................................................................................16 图表目录 图1. 2017-2023年LVMH集团收入及固定汇率下增速.............................................................................5图2. 2017-2023年爱马仕收入及固定汇率下增速.......................................................................................5图3. 2017-2023年Kering集团收入及固定汇率下增速..............................................................................6图4. 2017-2023年Moncler集团收入及固定汇率下增速...........................................................................6图5. 2017-2023年Prada集团收入及固定汇率下增速...............................................................................6图6. 2017-2023年Ferragamo收入及固定汇率下增速..............................................................................6图7. 2018-2024财年历峰集团收入及固定汇率下增速...............................................................................6图8. 2018-2024财年Burberry收入及固定汇率下增速.............................................................................6图9. 2024年4月奢侈品品牌天猫旗舰店销售额同比增速.........................................................................7图10.奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况...............................................................................................8图11.奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况（同比增速）.......................................................................9图12.瑞士表出口额（百万瑞士法郎）.....................................................................................................10图13.瑞士表出口额增速（同比增速&相较于2019年增速）...............................................................10图14.瑞士表至中国大陆出口额增速（同比增速&相较于2019年增速）............................................11图15.瑞士表至中国香港地区出口额（百万瑞士法郎）.........................................................................11 图16.瑞士表至美国出口额（百万瑞士法郎）.........................................................................................11图17.瑞士表至中国大陆出口额（百万瑞士法郎）.................................................................................12图18.瑞士表至日本出口额（百万瑞士法郎）.........................................................................................12图19.瑞士表至意大利出口额（百万瑞士法郎）.....................................................................................12图20.瑞士表至德国出口额（百万瑞士法郎）.................................................................