电力市场化改革之二：配网侧消纳与新型储能调节

评级及分析师信息 分布式光伏凭借其“自发自用”的模式、更高的发电收益与实施便利等优势，近年来实现了超预期的快速发展。根据国家能源局数据，2023年，我国光伏发电新增装机总量216.88GW，同比增长147%；其中分布式光伏新增装机达到9628.6万千瓦，占当年光伏新增装机的44.5%；累计装机超过2.5亿千瓦，占光伏累计装机的41.8%。 然而，分布式光伏对电网消纳提出了新的挑战，电网安全性、稳定性与电力系统灵活性承受着日益增加的压力。 为解决配电网承载力限制以及电网消纳问题，市场化将成为分布式光伏破局发展的必然手段。目前，绝大部分分布式光伏项目虽未直接参与电力市场，但实际结算价格已经受到电力市场的影响。各地正逐步出台政策规范分布式光伏发展。 2、新能源发电成大势所趋，新型储能和虚拟电厂起重要调节作用 2.1政策推动新能源发展，风光电持续布局，海风加速挺进深远海 分析师：宋辉邮箱：songhui@hx168.com.cnSAC NO：S1120519080003联系电话： 2024年3月，国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》，提出加快推动分散式风电、分布式光伏发电开发，统筹布局推动海上风电向深水远岸发展。2024年5月29日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，指出加大非化石能源开发力度，提升可再生能源消纳能力。 分析师：柳珏廷邮箱：liujt@hx168.com.cnSAC NO：S1120520040002联系电话： 我国海上风电发展潜力巨大。根据国务院发展研究中心资环所，截至2023年2月，我国海上风电累计并网装机容量超过3000万千瓦，海上风电开发规模稳居世界第一。预计“十四五”我国海上风电累计装机有望达到6000万千瓦以上。 海上风电挺进深水远岸趋势明显。 2.2新能源发电高比例并网背景下，新型储能对提升新型电力系统调节能力起着关键作用 新型储能在电力运行中承担着调峰、调频等多重角色，极大地提高了电力系统的调节能力。近年来新型储能越来越走向独立储能的发展模式，预计未来电能量市场将为收益的重要来源。 2.3虚拟电厂同样是电力系统灵活性调节能力的有效补充 随着电网运行向清洁低碳和源网荷储灵活互动转型，虚拟电厂既可作为“正电厂”向系统供电调峰，又可作为“负电厂”加大负荷消纳配合系统填谷，对促进电网供需平衡，实现分布式能源低成本并网具有重要作用。 根据国家电网测算，通过火电厂实现电力系统削峰填谷，满足5%的峰值负荷需投资4000亿，而通过虚拟电厂仅需500-600亿元。此外，虚拟电厂能够有效抑制尖峰负荷对电网的冲击，延缓电源电网建设投资。 3、投资逻辑与标的梳理 分布式光伏超预期发展，发展潜力巨大。未来随着电力市场的调节能力逐渐显现，政策红利将进一步释放。持续推荐：威胜信息，持续投入透明配网、分布式能源消纳及负荷调控等应用场景，助力传统电力系统向源网荷储互动的新型电力系统转型发展。 海上风电作为新能源的重要组成部分，发展将受益于双碳政策、电力市场化发展的双重推动。相关受益标的：亨通光电和中天科技等。 虚拟电厂有望成为提高新型电力系统灵活性的重要手段，多领域企业纷纷布局，技术及市场有望跑步进入成熟期。相关受益标的：恒实科技、国能日新等，提供虚拟电厂平台建设、资源接入、能耗管理系统及全流程一体化解决方案，助力虚拟电厂参与现货交易增值。 4、风险提示 技术创新不足，市场竞争加剧，电网接纳能力不足，政策变动风险。 1.分布式光伏发展超预期，电网消纳困境下市场化势在必行 随着技术的进步和成本的降低，光伏市场已正式步入每年新增200GW以上的新阶段；其中分布式光伏凭借其“自发自用”的模式、更高的发电收益与实施便利等优势，近年来实现了超预期的快速发展。根据国家能源局数据，2023年，我国光伏发电新增装机总量216.88GW，同比增长147%；其中分布式光伏新增装机达到9628.6万千瓦，占当年光伏新增装机的44.5%；累计装机超过2.5亿千瓦，占光伏累计装机的41.8%。 然而，分布式光伏对电网消纳提出了新的挑战，电网安全性、稳定性与电力系统灵活性承受着日益增加的压力。由于光伏发电特有的间歇性特征，同时分布式光伏“自发自用”模式抵消了净负荷，分布式光伏快速扩容可能导致在集中使用的早午时段，净负荷快速下降。同时，大量分布式光伏集中接入电网，可能导致配网侧的电力潮流走向发生改变，对高电压等级电网的稳定性带来考验。 为解决配电网承载力限制以及电网消纳问题，市场化将成为分布式光伏破局发展的必然手段。目前，绝大部分分布式光伏项目虽未直接参与电力市场，但实际结算价格已经受到电力市场的影响。各地正逐步出台政策规范分布式光伏发展，包括在分布式光伏接入难的区域，限制其快速扩张；调整用户侧峰谷电价区间，用价格手段优化发展。 2.新能源发电成大势所趋，新型储能和虚拟电厂起重要调节作用 2.1.政策推动新能源发展，风光电持续布局，海风加速挺进深远海 2024年3月，国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》，提出因地制宜加快推动分散式风电、分布式光伏发电开发，稳步推进大型风电光伏基地建设，统筹布局推动海上风电向深水远岸发展。 2024年5月29日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，指出加大非化石能源开发力度，提升可再生能源消纳能力；有序开发海上风电，推动分布式新能源开发利用；积极发展抽水蓄能、新型储能。到2025年底，全国抽水蓄能、新型储能装机分别超过6200万千瓦、4000万千瓦。 我国海上风电发展潜力巨大。2021年我国海上风电累计装机跃居世界第一，开启了我国海上风电规模化发展元年。自2022年开始，我国海上风电进入了平价时代，海上风电项目不再享受国家补贴。根据国务院发展研究中心资环所，截至2023年2月，我国海上风电累计并网装机容量超过3000万千瓦，海上风电开发规模稳居世界第一。预计“十四五”时期，我国海上风电累计装机有望达到6000万千瓦以上，年发电量相当于5400万吨标准煤，相应减少碳排放超过1.4亿吨。 海上风电挺进深水远岸趋势明显。2023年中国首座深远海浮式风电平台“海油观澜号”启航前往海南文昌海域，将在距离海岸线100公里以上、水深超过100米的地方进行风力发电；中法签署合作协议，规划在江苏东台共同建设“风光氢储”绿色能源协同融合的海上综合智慧能源岛示范项目；中国首个超大单机容量海上风电项目在福建漳州开建。 2.2.新能源发电高比例并网背景下，新型储能对提升新型电力系统调节能力起着关键作用 “双碳”政策下的新型电力系统以新能源为主体，但其间歇、波动等特性对电网安全造成威胁。新型储能在电力运行中承担着调峰、调频等多重角色，通过灵活配置电力资源，极大地提高了电力系统的调节能力，对于帮助电网更好地接纳可再生能源具有不可替代的重要性。 近年来新型储能越来越走向独立储能的发展模式，内蒙古、山西、广东、新疆陆续探索独立储能市场交易模式。预计未来电能量市场将是独立储能收益的最重要来源。 2.3.虚拟电厂同样是电力系统灵活性调节能力的有效补充 随着电网运行向清洁低碳和源网荷储灵活互动转型，虚拟电厂既可作为“正电厂”向系统供电调峰，又可作为“负电厂”加大负荷消纳配合系统填谷，对促进电网供需平衡，实现分布式能源低成本并网具有重要作用。 根据国家电网测算，通过火电厂实现电力系统削峰填谷，满足5%的峰值负荷需投资4000亿，而通过虚拟电厂仅需500-600亿元。此外，虚拟电厂能够有效抑制尖峰负荷对电网的冲击，延缓电源电网建设投资。 资料来源：国家电网，前瞻产业研究院，华西证券研究所 资料来源：前瞻产业研究院，华西证券研究所 3.投资逻辑与标的梳理 分布式光伏超预期发展，发展潜力巨大。2024年，各省销售电价虽有所调整，但随着光伏装机量的持续增长，降低电价有助于将更多用电需求引导至发电高峰期，提高电网利用效率。未来随着电力市场的调节能力逐渐显现，政策红利将进一步释放。持续推荐：威胜信息，持续投入透明配网、分布式能源消纳及负荷调控等应用场景，助力传统电力系统向源网荷储互动的新型电力系统转型发展。 海上风电作为新能源的重要组成部分，发展将受益于双碳政策、电力市场化发展的双重推动。相关受益标的：亨通光电和中天科技等。 虚拟电厂有望成为提高新型电力系统灵活性的重要手段，多领域企业纷纷布局，技术及市场有望跑步进入成熟期。相关受益标的：恒实科技、国能日新等，提供虚拟电厂平台建设、资源接入、能耗管理系统及全流程一体化解决方案，助力虚拟电厂参与现货交易增值。 4.风险提示 技术创新不足、市场竞争加剧、电网接纳能力不足、政策变动风险。 马军：华西证券通信行业首席分析师。西安交大硕士，曾就职于工信部电信研究院、华创证券、方正证券，担任过副所长，通信互联网首席分析师等职位。20年通信互联网产业政策趋势研究经验，12年证券研究经验，前瞻性与脉动性行业趋势把握到位，连续多年荣获各种行业研究奖项，2017年获得包括新财富、水晶球、金牛奖、第一财经等通信行业研究第二名。著有《科技时代新资本》等。 宋辉：3年电信运营商及互联网工作经验，6年证券研究经验，主要研究方向电信运营商、电信设备商、5G产业、光通信等领域。 柳珏廷：理学硕士，5年证券研究经验，主要关注云和5G相关产业链研究。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何 人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华