股指期货早班车

招商期货有限公司 市场表现：上周市场整体延续回调，科创50指数因半导体板块强势而收高；从各指数近一个月的相关性情况看，上证50指数与中证1000指数正相关性升高至0.61，仍保持较高的正相关性，大小盘风格强弱持续性有所反复。 基本面：数据方面，今年1-4月，国有企业营业总收入261,923.6亿元，同比增长3.2%；利润总额13,813.2亿元，增长3.8%。有利于大幅风格指数出现修复。资金方面，上周北上资金与杠杆资金共振，其中杠杆资金融资净买入额-79亿元，随着市场短期转弱并回调，投资者加杠杆意愿亦出现降低，短期融资净买入减少金额边际增加，对市场形成一定压力；上周北上资金小幅净流出，但从中长期看，外资配置国内市场的趋势保持完好，国内市场在全球范围依然是低估值市场。估值方面，目前上证50指数PE为10.47，沪深300指数PE为12.02，中证500指数PE为23.14，中证1000指数PE为 市场环境 37.64，分别处于历史60.98分位水平、历史37.45分位水平、历史29.22分位水平以及历史42.57分位水平。从近5年各指数风险溢价上看，上证50与沪深300分别处于54%与80%分位水平，风险溢价率分别为7.24%与6.00%。当前IF仍然是性价比较优的品种，依然值得逢低配置。基差方面，IM、IC、IF与IH6月合约基差分别为41.21、26.34、8.12与6.18点，各品种近月合约基差均走弱，在现货市场回调的背景下，期货作为衍生品表现较为强势，表明现货市场下方空间有限。 交易策略：整体上看，市场整体持续回调且转为震荡，量能不足是制约市场走高的重要因素；板块轮动较快，半导体板块的强势成为市场资金追逐的热点，在存在资金博弈的背景下，前期热点板块或有所转弱，关注增量资金持续流入情况。维持多头配置偏向于IH与IF等大盘风格指数的观点。风险提示：地缘政治对资产配置的影响。（观点供参考） 简介 于虎山：FRM，具有期货从业资格（证书编号：F0272480）和投资咨询资格（证书编号：Z0002746），大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。具有12年期货从业经验。对股指期货、期权以及量化交易有较深入研究。2021年在“第十四届中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师评选”中获得“最佳期权分析师”称号。在《价值工程》、《文华财经》、《期货日报》等媒体发文累计超过100篇，多次担任哈工大（深圳）期货训练营讲师。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 任何形式翻版、复制、引用或转载。