中泰国际每日晨讯

每日大市点评 政策更新 行业动态 【新能源汽车】乘联会崔东树：2024年1-4月中国占世界新能源车份额64% 【博彩】澳门5月幸运博彩毛收入201.9亿澳门元同比增29.7% 近期研报分享 每日大市点评 港股大盘上周再度冲高回落，恒生指数全周下跌2.8%，收报18,079点，连续两周下跌。恒生科指全周下跌2.9%，收报3,690点。大市日均成交金额有1,163多亿港元，主要归功于上周五MSCI指数季度调整的影响。港股通全周净流入297亿港元，流入速度加快，银行、石油、电讯等央国企是重点流入对象，而腾讯(700 HK)亦有内资回流。上周市场赚钱效应不高，9个恒生综合行业分类指数下跌，仅能源及电讯全周分别升3.9%及2.1%，综合企业、地产及信息科技全周下跌5.5%、5.1%及4.5%。 港股于4月下旬至5月中旬的升势主要是估值及风险偏好修复为主，交易性资金、空仓回补及部分外资回流支撑，港股盈利预测下修幅度缓和但整体下行趋势仍未完全扭转。本轮恒指升势、市场情绪、资金面与2022年10月底的升势有相似之处，但背后核心分别在于市场对当下基本面的预期。尽管4月下旬至今恒生指数低位最多反弹22.8%，但与恒指相关性高达0.57的中国10年期国债收益率维持在2.3%的低位运行，反映投资者对于中国长期的通胀及增长前景维持较谨慎看法。 5月官方PMI显示中国经济复苏仍不稳固，有效需求不足问题仍存，制造业延续生产强于需求的状态，服务业景气度持续放缓，中小型企业经营继续面临压力，企业招聘意愿不高。5月制造业PMI时隔两个月再度回落以荣枯线以下。生产指数及新订指数按月回落，其中新订单指数再跌穿50%。企业出厂价指数时隔八个月重上荣枯线，反映企业降价压力缓和，甚至出现提价迹象，预计5月的PPI同比跌幅有望收窄，有利于企业盈利恢复。大型企业PMI继续处于荣枯线以上，但中小型企业PMI再回落至50%以下。服务业景气度持续维持在收缩边缘，新订单指数连续十三个月处于荣枯线以下，景气度在持续放缓。服务业商家有降价倾向，销售价格指数连续五个月低于50%。 恒生指数及MSCI中国指数的风险溢价均回升至低于滚动两年平均一个标准偏差。过去数年形成的熊市思维使港股风险偏好的改善难以一蹴而就，外资需要更长时间观察包括地产销售及消费等高频数据的变化及政策的持续性，美联储政策利率持续高位仍继续压制港股的向上弹性。恒生指数已逐渐跌离18,300点的初步支撑，接下来两个重要支持点分别为17,800点及17,250点。按照我们对经济及市场的判断，预计6月恒生指数的合理波动区间大致与5月的17,150至19,300点相同。中长期看，我们认为消费刺激政策和房地产刺激政策的陆续出台，深刻反映了中国宏观决策层对当前形势的认识达到新的高度，这也使未来政策力度的持续性变得可以预期。同时全球经济渐进复苏，主要发达国家货币紧缩政策逐渐转向，均有利中国经济及港股的平稳发展，预计今年余下时间港股行情有望呈现震荡式、螺旋式上涨。 在美国4月CPI及PPI未超预期的情况下，美国商务部上周公布的4月PCE也基本上符合预期，数据并不会改变美联储继续观望的态度。4月PCE环比及同比分别增长0.3%及2.7%，核心CPI环比增长0.25%，是近三个月以来最低增速，同比增长2.75%，是2021年3月以来最低，整体缓慢地下降。扣除房租的超级核心PCE环比增长0.26%，也是近三个月以来最低增长，但单月数据未形成趋势，预计美联储会继续观望连续5月及6月PCE才决定进一步行动，FedWatch利率期货小幅上调9月降息的机率。 虽然PCE没有超预期，但美元指数及美国10年期国债收益率明显下行，或由于市场对低于预期的个人消费开支增速作出反应。4月个人消费开支环比增速从上月的0.8%大降至0.2%，而扣除通胀的实际个人消费开支环比负增长0.1%，数据或引起消费放缓的忧虑。美国居民整体已耗尽超额储蓄，迭加高利率的制抑作用，消费边际增速减慢情有可原。不过，在稳健的就业市场支撑下，个人收入仍然环比增长0.3%，而资产价格上升带来的财富效应等因素，均一定程度支撑美国居民消费平稳增长。 ➢政策更新 工信部:要培育壮大新兴产业 中国工信部部长金壮龙在《求是》杂志撰文指，产业是新质生产力的载体，要培育壮大新兴产业，系统推进技术创新、规模化发展和产业生态建设，推动5G、智能网联汽车、新能源、新材料、生物制造、商业航天、低空经济等新兴产业健康有序发展。金壮龙表示，前瞻布局未来产业，要加强前沿技术研发和应用推广，打造标志性产品，开辟人工智能、人形机器人、脑机接口、元宇宙、下一代互联网、6G、量子讯息、深海空天开发等新赛道，构筑未来发展新优势。他强调，把握高质量发展，要在创新、产业、转型、企业等多层面协同发力，加快发展新质生产力，塑造新动能新优势，推进中国产业加快迈向全球价值链中高端。具体来说，要强化企业创新主体地位、提升产业链供应链韧性和安全水平；推动产业有序转移，创新产业转移合作模式，构建东中西部产业梯度转移格局。在推进数字经济与实体经济深度融合方面，他称，要发展数字经济核心产业，巩固提升讯息通讯业领先地位和竞争力，提升集成电路、关键软件、通讯设备等发展水平，加快5G、物联网、云计算、大数据、虚拟现实等融合创新，适度超前布局建设5G、数据中心、算力等新型讯息基础设施。 工信部：扩大高水平对外开放落实全面取消制造业领域外资准入限制措施工业和信息化部党组书记、部长金壮龙在《求是》杂志发表文章，其中提到，扩大工业和信息化领域高水平对外开放，深度参 与全球产业分工和合作，用好全球创新要素资源，为发展新质生产力营造良好国际环境。落实全面取消制造业领域外资准入限制措施，开展增值电信业务扩大对外开放试点，稳步扩大制度型开放，落实外资企业国民待遇，加强知识产权保护，持续建设市场化、法治化、国际化一流营商环境，强化重点外资项目服务保障，引导外资更多投向先进制造业、高新技术、节能环保等领域和中西部、东北地区。深化与共建“一带一路”国家产业优势互补合作，持续推进金砖国家新工业革命伙伴关系建设，推动构筑安全稳定、畅通高效、开放包容、互利共赢的全球产业链供应链体系。 证监会：正在推进对恒大地产欺诈发行债券相关中介机构的调查 近日，证监会依法对恒大地产债券欺诈发行及信息披露违法案作出行政处罚决定，对恒大地产责令改正、给予警告并罚款41.75亿元，对恒大地产时任董事长、实际控制人许家印处以顶格罚款4700万元并采取终身证券市场禁入措施。证监会依法对恒大地产欺诈发行债券行为按照其所募集资金的20%进行处罚，对其信息披露违法行为处以顶格罚款，为开展债券市场统一执法以来的最严尺度，既依法从重从严惩处财务造假，又充分考虑恒大地产债券规模及“保交房”攻坚战等全局性工作，坚持政治效果、社会效果、法律效果相统一。同时，证监会正在推进对相关中介机构的调查。证监会将依法从严打击证券市场财务造假行为，坚决做到监管执法“长牙带刺”、有棱有角，强本强基、严监严管，切实维护市场诚信基础，保护投资者合法权益。 ➢行业动态 【新能源汽车】乘联会崔东树：2024年1-4月中国占世界新能源车份额64% 乘联会秘书长崔东树发文称，近期中国新能源乘用车的增速强于世界平均增长速度，2023年中国占世界份额的64%，2024年1—4月继续保持64%的份额，其中4月的中国新能源乘用车世界份额份额达到67%。其中2023年中国纯电动车份额达到世界62%的份额水平，2024年1—4月的纯电动车份额达到世界的59%，表现相对平稳。中国在世界插电混动市场呈现超强表现，2023年中国的世界插混份额上升到69%的水平，2024年1—4月达到71%的超高水平。 【房地产】中国百强房企5月销售跌34%房地产研究机构克而瑞最新统计数据显示，中国百强房企5月实现销售操盘金额3224亿元(人民币.下同)，按月转增3.4%，按 年降33.6%。报告指出，6月是房企年中冲刺节点，加之5月出台的系列房地产放松新政，预期6月成交总量或稳中有增，绝对量有望创年内新高，惟去年基数较高，按年料续降。报告显示，5月百强房企各梯队销售门坎较去年同期进一步降低，且门坎值均降至近年最低水平。其中入门百强的销售操盘金额门坎降低46.5%，至22.5亿元。供给方面，5月中国重点30城新增供应946万平方米，按月、按年降幅两成以内，5月成交较4月小增4%，总体仍高于第一季度月均23%，市场处于低位震荡；首5个月累计按年降44%，降幅收窄2个百分点。报告称，一线热度转降，按月、按年齐跌，仅北京一城因供应放量带动成交按月微增1%，上海、广州、深圳稳中有降；二三线城市成交缓步复苏，按月增6%，按年降34%。 【博彩】澳门5月幸运博彩毛收入201.9亿澳门元同比增29.7% 澳门博彩监察协调局公布，澳门5月幸运博彩毛收入201.9亿澳门元，同比增长29.7%，环比增长8.8%；1-5月幸运博彩毛收入960.6亿澳门元，同比增长47.9%。 ➢近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：港股超买状态缓解，经济数据改善提供向上弹性 每周策略建议 港股：恒生指数自高点已下跌5.9%，前期的超买状态已有所缓解。中国将于本周公布5月的官方PMI数据，港股或迎来反弹的窗口期。恒生指数18,300-18,500点均提供趁低吸纳的机会，而18,300点是本周重要的下方支撑点。接下来需要观察消费品“以旧换新”、工业品“设备更新”及新一轮地产政策组合拳的落地成效，恒指突破20,000需盈利预期上修配合。策略上，关注1)股价高弹性、业绩超预期且加大股东回报的头部互联网企业；2)高分红的石油、煤炭、电讯及电力；3)受惠海外经济景气回暖的铜矿、家居家电、纺职、航运、国际消费品等；4)受惠国内政策支持的头部内房、物管、代建、建材及工程机械以及受益投资端回暖的内险；5)当前走势较落后的消费电子、光伏、半导体。 美股：美股三大指数已站稳高点，确认4月初以来的调整已经结束，启动右侧交易，后续逢回调买入。美股三大指数长线市宽持续改善，腾落指标见底回升，纽交所整体市宽创历史新高，当前美股内部上升动能较强。美股盈利增长良好有助于消化整体估值，包括金融、通讯、工业、可选消费、科技、公用事业等板块盈利在上修。除去特斯拉外的MEGA6的盈利预测在持续上修，盈利持续增长有利于消化较高估值。流动性方面，美国财政继续发力，TGA账户释放部分抵消逆回购下降影响，总体流动性已连续四周增加。估值方面，去除Mega 7影响的等权标普500及等权纳指100的预测PE低于过去5年、10年及20年均值。持续关注银行、工业、下游半导体、金融服务、广告、云计算以及电力相关股份。 美债：预计10年期美债收益率在4.4%左右波动，美联储再加息机率不大，策略上仍是先短债后长债。市场基本交易美联储紧缩接近尾声，由于美国4月PPI及CPI基本未超预期，料4月核心PCE持续回落，但降息仍需等待更多通胀下行的证据。 美元指数：预计美元指数短期维持在103.5-106.5波动，美元指数上有顶下有底。花旗美国经济意外指数持续下行，给予美元指数下行压力，但欧洲及日本经济意外指数也同步转弱，叠加美联储降息预期下降，均为美元指数带来托底作用。 离岸人民币：预计离岸人民币维持在7.15-7.30区间震荡。政策落地成效需时，叠加特别国债开启发行以及专项债加速发行，人民币暂时不具有大幅升值条件。 中国4月财政收入继续偏弱，财政支出有所加快 中国4月一般财政收入同比-3.8%，降幅比上月扩大1.3个百分点。4月一般财政支出有所加快，同比增速由负转正至6.1%，较上月抬升9个百分点。 美国PMI超预期，降息预期收敛 标普全球公布5月美国制造业及服务业PMI初值均超市场预期，反映美国经济增长稳健，市场对9月降息预期进一步收敛，根据CME FedWatch，9月降息概率已降至50%左右。 上周市场走势回顾（5月20日-5月24日） 港股：恒生指数收报18,608点，下跌4.8%。大市日均