煤炭行业周报：能耗政策不改煤炭股长期价值逻辑

港口与动力煤市场分析

港口情绪与动力煤价变动

• 本周市场动态：秦皇岛港动力煤Q5500价格跌至874元/吨，环比下跌1.13%。
• 供应与库存：主产地煤矿受限于搬家倒面及环保检查，导致供应略有收紧。港口市场交易活动减少，成交价格下滑，库存水平降低。
• 下游需求：南方降雨影响，短期水电替代作用增强，终端用户倾向于采购长协煤及进口煤，需求释放有限。

价格短期展望

• 建材煤修复预期：两会提出地方政府专项债增加，资金支持续建和新建项目，叠加工地资金改善，建材煤市场预期好转。
• 港口库存：截至6月1日，环渤海九港库存降至2365万吨，同比下降22.12%。
• 非电需求韧性：尿素和甲醇开工率维持在历史同期高位，显示非电领域对煤炭的需求稳定。

钢焦价格分析

价格变动与市场趋势

• 焦煤价格：京唐港主焦煤价格上涨至2210元/吨，环比增长7.28%。
• 焦煤与焦炭供需：焦煤供应稍有增加，焦企利润良好，开工率保持较高水平，但原料煤库存下降。焦炭方面，焦企开工率稳定，后期存在提产可能，而下游钢材市场进入淡季，铁水产量微降。

价格短期预测

• 焦炭提涨预期：铁水产量及钢厂盈利的回升，尽管焦企开工率未同步提升，焦炭价格有望提涨。
• 市场修复：“金三银四”的需求恢复，此前因资金问题导致的下游需求疲软正在逐步改善。

结论

综上所述，动力煤市场受到港口情绪的影响，价格呈现小幅下跌趋势，而焦煤价格则因供需关系及市场情绪的影响出现上涨。双焦市场短期内预计企稳回升，焦炭市场尤其显示出较大的弹性潜力。随着市场条件的改善和需求的逐步恢复，未来动力煤和焦煤的价格走势将受到关注。