铁矿石：基本面压制，上方空间有限

铁矿石：基本面压制，上方空间有限 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周铁矿石主力合约I2409价格震荡下调，收于865.0元/吨，成交159.6万手，持仓39.5万手，持仓减少0.9万手。 供应 近期澳巴发运数据持续偏强运行，另一方面国产矿产能利用率也维持在相对高位，供给端整体仍延续稳定宽松态势。 需求 下游钢厂高炉开工率在连续环比回升后出现阶段性触底迹象，后续铁水回升高度依然具有较高不确定性，铁矿现货需求驱动或较为有限。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为14859.71，环比增加4.39，日均疏港量313.51增14.55。分量方面，澳矿6702.06增59.29，巴西矿4961.94增19.92，贸易矿9277.21增54.42，球团675.86增10.54，精粉1591.29增9.25，块矿1664.91增47.02，粗粉10927.65减62.42。（单位：万吨） 总结及投资建议： 本周市场情绪有所反复，铁矿价格高位回调。供应方面，近期澳巴发运数据持续偏强运行，另一方面国产矿产能利用率也维持在相对高位，供给端整体仍延续稳定宽松态势；需求方面，下游钢厂高炉开工率在连续环比回升后出现阶段性触底迹象，后续铁水回升高度依然具有较高不确定性，铁矿现货需求驱动或较为有限。综合来看，前期国内政策的提振效果已在上一轮矿价上涨周期中有所兑现。高矿价背景之下，市场对于基本面继续恶化的担忧有所加重，期价出现高位回调。但宏观层面，市场的强预期或提供一定价格的下方保护，矿价短期或延续区间震荡态势。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4钢厂利润..........................................................................................................................................................................................82.5技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周铁矿石主力合约I2409价格震荡下调，收于865.0元/吨，成交159.6万手，持仓39.5万手，持仓减少0.9万手。 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口现货价格随盘面回调，青岛港64.5%卡粉下降23元/吨至1027/吨，62.5%BRBF下降31元/吨至888元/吨，61.5%PB粉下降29元/吨至863元/吨，61%金布巴粉下降28元/吨至818元/吨，56.5%超特粉下降30元/吨至705元/吨。 国产矿方面，唐山66%铁精粉下降31元/吨至1041元/吨，邯邢66%铁精粉上升26元/吨至1066元/吨，莱芜65%铁精粉上升26元/吨至1066元/吨。 本周普氏62%指数收于115.25美金/干吨，较前一周下降5.30美金/干吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 1.2价差变动 现货品种价差： 随着钢厂利润的转好，高-中品价差、块粉价差均有所走阔。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 期现及期货月间价差： 本周，铁矿石主力2409合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水80.7元/吨，较前一周扩大11.2元/吨。铁矿石2409-2501价差为24.5元/吨，较前一周变动12.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.供需情况分析 2.1供应 外矿发货及国内到港： 截至5月24日，澳大利亚周发货量1723.5万吨，巴西周发货量736.3万吨，合计2459.8万吨，环比上升212.9万吨，中国北方到港量1257.3万吨，环比下降182.5万吨。 国产矿产能利用率： 截至5月31日，全国266座矿山产能利用率为68.19%，环比上升0.24%。 铁矿石运价： 巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为24.38美金，环比下降0.60美金，西澳-青岛(BCI-C5)运费为10.56美金，环比上升0.58美金。 近期澳巴发运数据持续偏强运行，另一方面国产矿产能利用率也维持在相对高位，供给端整体仍延续稳定宽松态势。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.2需求 截至5月24日，Mysteel统计全国247钢厂高炉产能利用率为88.17%，环比下降0.37%。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为902.92万吨，整体周环比小幅走高，主要环比增量由建材和中厚板贡献。 下游钢厂高炉开工率在连续环比回升后出现阶段性触底迹象，后续铁水回升高度依然具有较高不确定性，铁矿现货需求驱动或较为有限。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.3库存 全国45个港口进口铁矿库存为14859.71，环比增加4.39，日均疏港量313.51增14.55。分量方面，澳矿6702.06增59.29，巴西矿4961.94增19.92，贸易矿9277.21增54.42，球团675.86增10.54，精粉1591.29增9.25，块矿1664.91增47.02，粗粉10927.65减62.42。（单位：万吨） 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.4钢厂利润 本周炉料价格跌幅相对较大，钢厂利润有所回升。 盘面利润方面，截至5月31日，螺纹钢2410合约盘面利润为-1.83元/吨，较上周上升38.75元/吨；热卷2410合约盘面利润-36.07元/吨，较上周上升54.37元/吨。 现货利润方面，截至5月31日，螺纹钢现货利润为-22.39元/吨，较上一周下降16.41元/吨；热卷现货利润为87.61元/吨，较上一周上升13.59元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.5技术分析 铁矿石主力合约I2409价格本周高位回调，收于865.0元/吨，短期上方压力位参考955元/吨，下方支撑位参考730元/吨。 资料来源：文华财经，国泰君安期货研究所 3.总结及投资建议 本周市场情绪有所反复，铁矿价格高位回调。供应方面，近期澳巴发运数据持续偏强运行，另一方面国产矿产能利用率也维持在相对高位，供给端整体仍延续稳定宽松态势；需求方面，下游钢厂高炉开工率在连续环比回升后出现阶段性触底迹象，后续铁水回升高度依然具有较高不确定性，铁矿现货需求驱动或较为有限。综合来看，前期国内政策的提振效果已在上一轮矿价上涨周期中有所兑现。高矿价背景之下，市场对于基本面继续恶化的担忧有所加重，期价出现高位回调。但宏观层面，市场的强预期或提供一定价格的下方保护，矿价短期或延续区间震荡态势。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资