迎峰度夏临近，动力煤底部抬升

动力煤月报 迎峰度夏临近，动力煤底部抬升 核心观点 5月份，国内动力煤产量边际改善，进口维持高位，需求随着电煤旺季临近以及增发国债项目加速开工，市场预期相对乐观，月内动力煤价格表现略超预期，截至5月27日，秦皇岛港5500K动力煤报价880元/吨，较4月同期上涨59元/吨。 供应端，4月份全国原煤产量3.7亿吨，同比降2.9%，降幅较上月收窄1.3个百分点。其中，山西省依然是主要减产来源，4月山西原煤产量同比降11.9%，当地三超整治持续对煤炭产量造成影响。进口方面，海关数据显示，4月份我国煤炭进口4525万吨，同比增11.3%，且从高频数据来看，5月前2周，我国共计到港海运煤1190.8万吨，折合日均到港99.2万吨/天，较4月份日均到港水平偏低8.1万吨/天。 姓名：阮俊涛宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com报告日期：2024年5月29日 需求端，2024年5月全社会用电量7412亿千瓦时，同比增长7.0%，三大产业以及城乡居民生活用电均实现较快增速。高频数据来看，5月份国内电厂煤炭日耗筑底运行，截至5月23日沿海8省电煤日耗182.2万吨，周环比增11.6万吨/天，内陆17省电煤日耗310.1万吨，周环比增6.3万吨/天。随着6月临近，旺季居民制冷需求将逐渐提升，根据国家气候中心预测，6月份全国大部地区气温较常年同期偏高，电厂煤耗即将季节性走强。非电需求方面和前期变化不大，依然维持化工和冶金行业贡献用煤增量，而建材行业是主要拖累项。数据显示，4月份十种有色金属产量649.5万吨，同比增7%；精甲醇产量734.9万吨，同比增11.2%；乙二醇产量138.8万吨，同比增9%；水泥产量17395.1万吨，同比降10.3%；粗钢产量8594.3万吨，同比降7.2%。 作者声明 本 人 具 有 中 国 期 货 业 协 会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 库存方面，5月北方港口煤炭调入略大于调出，环渤海港口存煤月内小幅上升，数据显示，截至到5月27日，环渤海9港总库存2581.3万吨，较5月1日累库230.2万吨。 综上，随着旺季临近，迎峰度夏煤炭保供工作将全面铺开，6月份动力煤也将迎来供需两增局面。其中需求端增量会更为可观，而供应端由于山西省增产的不确定性以及进口端的下滑，增量相对有限，因此我们认为6月份动力煤价格将偏强震荡运行，且底部逐渐抬升。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 第1章行情回顾...............................................................41.1价格回顾..................................................................41.2期现价差..................................................................5第2章影响价格因素分析......................................................62.1供应端..................................................................62.1.1产地情况..............................................................62.1.2进口量................................................................72.2中间环节发运.............................................................82.2.1大秦线铁路..............................................................82.2.2环渤海港口.............................................................82.2.3海运情况..............................................................92.3需求端.................................................................102.3.1全社会用电量..........................................................102.3.2发电结构.............................................................112.3.3非电行业用煤需求......................................................12第三章结论................................................................14 图表目录 图1秦皇岛港动力煤报价..........................................................4图2环渤海动力煤价格指数........................................................4图3动力煤主力合约价格走势图....................................................5图4动力煤基差走势图............................................................5图5全国原煤产量：万吨..........................................................6图6山西原煤产量：万吨..........................................................6图7内蒙古原煤产量..............................................................7图8陕西原煤产量................................................................7图9煤及褐煤进口量：万吨........................................................7图10动力煤进口量：万吨.........................................................7图11大秦线铁路月度运量.........................................................8图12环渤海港煤炭铁路调入量.....................................................9图13环渤海港煤炭吞吐量.........................................................9图14环渤海9港煤炭库存.........................................................9图15波罗的海干散货指数........................................................10图16煤炭运价综合指数..........................................................10图17全社会用电量..............................................................11图18第二产业用电量：亿千瓦时..................................................11图19第三产业用电量：亿千瓦时..................................................11图20火力发电量在总发电量占比..................................................12图21水力发电量在总发电量占比..................................................12图22风力发电量................................................................12图23光伏发电量................................................................12图24全国水泥产量..............................................................13图25全国粗钢产量..............................................................13图26 2023年1-12月份动力煤消耗划分.............................................13 第1章行情回顾 1.1价格回顾 5月份，国内动力煤价格走势偏强，虽然月内动力煤产量边际改善，进口维持高位，但随着电煤旺季临近以及增发国债项目加速开工，市场预期较为乐观，截至5月27日，秦皇岛港4500K动力煤报价688元/吨，较4月同期上涨48元/吨；5000K动力煤报价779元/吨，较4月同期上涨55元/吨；5500K动力煤报价880元/吨，较4月同期上涨59元/吨；5800K动力煤报价943元/吨，较4月同期上涨63元/吨。 国际市场方面，随着北半球夏季用能高峰临近，各地气温逐渐回升，煤炭需求呈现上升趋势，国际煤炭市场偏强运行。其中南非发生列车脱轨事故，影响理查德港出口供应，表现相对强势，截至5月24日，理查德RB指数报收于106.45美元/吨，月环比上涨3.32美元/吨。澳大利亚方面，由于外矿对今夏日本、中国煤炭需求持乐观预期，挺价意愿较强，基于后市存在较大不确定性，卖方不愿以固定报价出货，选择与指数挂钩，澳煤较4月价格重心整体上移。不过，国内买家也以刚需补库为主，对高价接受度不高，澳洲煤价涨幅有限，截至5月24日，纽卡斯尔NEWC6000指数报收于140.41美元/吨，较4月同期上涨5.49美元/吨。印尼方面，随着5月份国内煤价上涨，印尼煤炭进口性价比逐渐回升，终端采购积极性好转，印尼矿山挺价情绪强劲，价格整体走强，截至5月24日，6月发运5500K巴拿马货盘成交价在95美元/吨价格左右，周环比上涨0.84美元；4600K巴拿马货盘主流成交价格73~76.5美元/吨附近，周环比上涨0.6美元。 整体来看，5月份我国动力煤产量边际改善，进口维持高位，需求随着电煤旺季临近以及增发国债项目加速开工，市场预期相对乐观，月内动力煤价格表现略超预期。随着旺季临近，迎峰度夏煤炭保供工作将全面铺开，6月份动力煤也将迎来供需两增局面。其中需求端增量会更为可观，而供应端由于山西省增产的不确定性以及进口端的环比下滑，增量相对有限，因此我们认为6月份动力煤价格将偏强震荡运行，且底