铜：库存增加，价格上涨受限

期货研究 商 品2024年05月30日 研究 铜：库存增加，价格上涨受限 国季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安 期铜基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铜主力合约 85,470 1.03% 84760 -0.83% 伦铜3M电子盘 10,475 -0.56% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪铜主力合约 154,485 -797 208,944 1,919 伦铜3M电子盘 19,494 1,696 282,759 269 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铜 231,515 4,800 - - 伦铜 117,300 2,550 8.80% -2.46% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铜升贴水 -130.23 -120.74 -9.49 保税区仓单升水 -12 -12 0 保税区提单升水 -6 -5 -1 上海1#光亮铜价格 76,200 76,000 200 现货对期货近月价差 -285 -280 -5 近月合约对连一合约价差 -290 -320 30 买近月抛连一合约的跨期套利成本 288 - - 上海铜现货对LMEcash价差 -1,299 -1,211 -88 沪铜连三合约对LME3M价差 -655 -540 -115 上海铜现货对上海1#再生铜价差 4,025 4,012 13 再生铜进口盈亏 -4,068 -4,087 19 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 美联储褐皮书：消费者对价格上涨抵制，整体前景展望在一定程度上更加悲观。 IMF上调2024年中国经济增速预期至5%，市场认为通胀预计将上升但仍低位，房地产调整应持续。南方铜业最快将于今年启动秘鲁TíaMaría铜矿项目，预计该矿将在2027年年底投产。南方铜业将 其2024年铜产量预测提高至948,800吨，较2023年增加4.1%。 秘鲁LasBambas铜矿新矿井年底前料能开始采掘作业。 国务院：从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，逐步取消各地新能源汽车购买限制，严格合理控制煤炭消费。 【趋势强度】铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜伦铜价格震荡；沪铜指数波幅收窄。美国消费展望为负面，但IMF上调2024年中国经济增速预期，依然能够支撑市场风险情绪。进口铜精矿现货TC持续走弱，海外铜矿供应扰动增强。国内外铜精矿冶炼亏损较大，但粗铜供应增加，限制精铜产量的下降。国务院从严控制铜冶炼新增产能，有可能从中长期影响国内精铜产量。国内再生铜需求减少，精废价差回升，远远高于盈亏平衡点。终端消费持续改善，电网投资增速上升，空调排产同比上升。但是下游企业补库动力较弱，国内社会库存增加；伦铜仓单库存增加，注销仓单比例下降。国内现货对期货贴水扩大，沪铜近远月贴水较大；伦铜0-3现货贴水扩大。整体来看，中国宏观经济表现良好，利好风险资产价格。但基本面上，国内现货贴水较大，仓单库存增加，限制价格上方空间。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分