24、25榨季全球食糖供大于求，棉纱进口萎靡期价上涨有心无力
2024年5月第4周 24/25榨季全球食糖供大于求棉纱进口萎靡期价上涨有心无力 【软商品周报】 白糖 全球格局：市场机构StoneX发布最新预计报告称，因榨季末期印度和泰国的产糖状况好于预期，预计2023/24榨季全球食糖供应过剩量为388万吨，高于2月时预估的340万吨。 海外市场：USDA最新预计，2024/25榨季全球食糖产量将增至1.86亿吨，需求量为1.788亿吨，全球糖市将处于供应过剩状态，因全球经济复苏缓慢，削弱了食糖消费的增长。2024/25榨季巴西食糖产量将从上榨季的4550万吨降至4400万吨。随着亚洲降雨量恢复，泰国糖产量预计将增长16%达1024万吨；中国食糖产量将比上榨季增加50万吨，达1040万吨；印度的糖产量也将小幅增加至3450万吨。这些国家的丰产抵消了巴西2024/25榨季食糖下降150万吨的影响。 商 品走 势 评级 国内市场：国家统计局5月21日公布的数据显示，中国4月成品糖产量61.4万吨，同比增长29.8%；1-4月成品糖产量831.4万吨，同比增长16.7%。预测2024/25年度甘蔗播种面积持平略增，甜菜播种面积大幅增加，食糖产量恢复性增长，有望增至1100万吨，消费量基本持平，国内食糖产需缺口缩小。上周末ICE原糖收盘价18.26美分/磅，人民币汇率7.2454。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本5051元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本6466元/吨； 范国和从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系人张世俊从业资格号：F3066750Email：zhangshijun@zrhxqh.com 总结：2024/25榨季印度及泰国产量超预期，且印度出口或有松动；巴西新榨季开启，且仍处于供大于求状态；国内榨季结束，但食糖产量也超去年，当前白糖暂没有支撑力量，或呈震荡偏弱态势。 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557588投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 策略观点 原糖减产不及预期，郑糖维持震荡偏弱。 风险提示 全球减产高于预期。 棉花 USDA数据：美国农业部公布全球棉花供需5月报告，报告中显示2024/25年度全球棉花供需双增，期末库存增加。具体来看，全球棉花产量因天气良好同比增加119万吨为2592万吨，其中美国、巴西、土耳其增幅较大；消费方面因全球主动去库及经济环境转好预期同比上调76万吨为2544万吨，其中巴基斯坦、越南、墨西哥等国家消费增幅明显。全球贸易中美国及澳大利亚出口量增加明显。期末库存因总供应的增加而同比增55万吨为1807万吨。 外贸情况：海关数据显示，2024年我国面纱进口量为12.44万吨，环比减少32.89%，同比增加3.36%，环比同比增长明显小于1-3月；除了清关后内外棉价差在500元/吨以上。还与春节后我国新增棉纺制品服装出口等出口溯源订单数量下滑有关。其主因在于美国对新疆棉花制品进口禁令趋严、墨西哥突然度544项进口商品加征5-50%进口关税有关。另外，中国至北美的航海运费大幅上涨； 开机率：截至5月24日，主流地区纺企开机负荷为79.7%，环比增幅0.38%。规模大厂开工相对稳定，订单有一个月水平，整体市场询单问价增加，纺企开机负荷小幅增加； 库存：截止5月24日，棉花商业总库存333.86万吨，环比上周减少10.32万吨。整体上看，郑棉期价横盘震荡，棉花现货端供应宽松，商业库存持续下滑，但仍在高位，基差报价持稳,下游棉纱市场延续淡季特征，棉纱价格走弱，新增订单不足。 利润：5月24日，全国3128皮棉到厂均价16545元/吨，上涨58元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格23170元/吨，稳定；纺纱利润为-29.5元/吨，减少63.8元/吨；棉价涨纱价稳，纺企纺纱即期利润减少，叠加下游采购积极性不高，工厂产销压力较大； 总结：当前棉价处于一个相对平衡的时点，但从实际下游经营来看，市场更多的还是满足基本的订单，并没有亮眼的新增数据；国内种植情况良好，没有减产预期，大概率维持震荡偏弱状态。 策略观点 供应基本面和下游企业经营来看均没支撑棉价上行的利好因素，棉价大概率处于震荡偏弱状态。 风险提示 中美关系持续改善、下游消费超预期。 请务必阅读正文之后的免责声明数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系
