新产能顺利投产，夯实天然食饮添加剂领先地位

公司动态及展望

公司公告概述：

2024年5月28日，公司宣布完成了“年产30000吨可溶性膳食纤维项目”和“年产15000吨结晶糖项目”的生产线全面投产。这两个项目的实施将为公司带来新增产能，分别增加30000吨膳食纤维和15000吨结晶糖的年产量。

国信化工观点：

1. 市场地位与产品矩阵：公司作为国内领先的益生元、膳食纤维、健康甜味剂产品的生产商，拥有低聚果糖、低聚半乳糖、抗性糊精、聚葡萄糖和阿洛酮糖等核心产品。通过优化生产路径和产品结构，公司提升了主营产品的毛利率，实现了下游需求的增长，目前各产线均处于超负荷状态。

2. 新产能的影响：新增产能将有效解决产能不足的问题，有助于扩大公司的生产经营规模，满足国内外客户需求，从而增厚公司的营收与利润。

3. 产品矩阵与市场需求：新产能的释放将为公司进一步完善产品矩阵、优化产品布局提供支持，使得公司能够扩大生产的产品品种和型号，更好地满足不同客户的需求。同时，提升专线专产比例，减少因生产不同产品而产生的成本和管理负担。

市场预测与财务展望：

• 预计2024年至2026年，公司营收分别为12.65亿、16.51亿、19.46亿元，归母净利润分别为2.81亿、3.83亿、4.66亿元。
• 当前股价对应的PE分别为27.1倍、19.9倍、16.3倍，基于公司在行业中的领先地位和持续增长潜力，分析师维持“优于大市”的评级。

行业背景与新产能效益评估：

• 膳食纤维市场：全球膳食纤维市场规模预计从2019年的180.64亿元增长至2026年的229.13亿元，年复合增长率(CAGR)达到8.9%。膳食纤维终端产品的渗透率快速提升，需求增长促使公司产能扩张。
• 阿洛酮糖市场：作为健康天然甜味剂，阿洛酮糖在烘焙、糖果、饮品等多个领域的应用需求快速增长。新产能的投放预计将带动公司盈利的上行。

成本控制与国际市场战略：

• 泰国生产基地：布局泰国生产基地旨在降低成本并提升国际竞争力，这将有助于公司进一步拓展国际市场，确保持续成长。

综上所述，公司的新产能投放不仅解决了产能瓶颈问题，还为未来的市场扩展奠定了基础，同时通过优化产品矩阵和提高效率，增强了盈利能力。