广发早知道：汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货发展研究中心 组长联系信息： 电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品： 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 于培云（投资咨询资格：Z0019596）电话：020-88818068邮箱：yupeiyun@gf.com.cn 能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油 特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、纸浆 [股指期货] ◆股指期货：半导体领涨盘面，A股震荡反弹 【市场情况】 周一，A股主要指数高开高走，盘面反弹。截止收盘，上证指数涨1.14%，报3124.04。深成指涨0.88%，创业板指涨0.68%，沪深300涨0.95%、上证50涨0.94%，中证500涨1.09%、中证1000涨1.02%。个股涨多跌少，当日3397只上涨（45涨停），1760只下跌（47跌停），183只持平。其中，新讯达、仟源医药、蓝英装备涨幅居前，分别上涨20.05%、20.04%、20.03%；而隆扬电子、华丰科技、凯旺科技跌幅居前，各跌15.23%、14.61%、13.02%。北向资金宁德时代获买入4.28亿元，潍柴动力被卖出3.71亿元。 分行业板块看，大部分板块均反弹，其中，海运、半导体、电脑硬件涨幅居前，分别上涨4.06%、2.87%、2.41%，半导体产业链主题火热；下跌板块中，建材、摩托车、林木分别下跌1.36%、0.97%、0.55%，农业主题下挫。 期指方面，四大期指06合约随指数上涨：IF2406、IH2406分别收涨0.60%、0.71%；IC2406、IM2406分别收涨0.67%、0.57%。四大期指06合约基差全部贴水：IF2406贴水18.31点，IH2406贴水12.40点，IC2406贴水48.97点，IM2406贴水68.82点。 【消息面】 国内要闻方面，中共中央政治局召开会议，审议《新时代推动中部地区加快崛起的若干政策措施》《防范化解金融风险问责规定（试行）》。会议指出，要始终紧扣中部地区作为我国重要粮食生产基地、能源原材料基地、现代装备制造及高技术产业基地和综合交通运输枢纽的战略定位，着力推进各项重点任务，推动中部地区崛起取得新的重大突破。 海外方面，欧洲央行首席经济学家连恩表示，欧洲央行准备开始降低利率，今年需要将利率维持在限制性范围内，以确保通胀持续缓解。欧洲央行管委雷恩表示，6月份开始降息的时机已经成熟。欧洲央行管委维勒鲁瓦称，不应排除7月第二次降息的可能性 【资金面】 5月27日，A股市场全天交易仍徘徊8000亿元以下，合计成交额7748亿元。北向资金全天净买入27.48亿元，其中沪股通净流入24.28亿元，深股通净流入3.20亿元。央行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的06合约基差率分别为-0.50%、-0.50%、-0.91%与-1.27%。股指跌后反弹，格局震荡，建议暂时观望为主。 [国债期货] ◆国债期货：资金利率有所走高，期债窄幅震荡 【市场表现】 国债期货收盘多数微涨，30年期主力合约涨0.08%，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约持平，2年期主力合约涨0.01%。银行间主要利率债收益率涨跌不一，短端弱势明显。截至发稿，国债活跃券方面，1年期“24附息国债09”收益率上行2.25bp，2年期“24附息国债05”上行1.25bp，10年期“24附息国债04”下行0.65bp；10年期国开活跃券“24国开05”下行0.6bp。 【资金面】 央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，当日有20亿元逆回购到期。资金面，周一资金面偏平稳，整体供给亦尚可，但是月底之际，资金价格均有所走高。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.1%附近，较上日水平略升。本周适逢月底，且政府债缴款大增，资金需求上升，目前市场流动性供给尚属充足；但随着跨月在即，公开市场操作若无加量，则资金压力会提升。 【消息面】 上海出台“沪九条”优化调整房地产市场政策。上海市住建委等四部门联合印发《关于优化本市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》，自5月28日起施行。根据通知，非沪籍购房所需社保或个税年限调整为3年；首套房首付比例最低20%，房贷利率下限为LPR-45BP；二套房首付比例最低35%，房贷利率下限为LPR-5BP；多子女家庭可增购1套房；非沪籍单身人士购房区域扩大至外环内二手住房，取消离异购房合并计算住房套数规定；首套房公积金最高贷款额度调整为160万元，多子女最高可达192万元；对符合条件的“以旧换新”居民家庭给予适度补贴；探索通过国有平台公司等主体收购、趸租适配房源，优化住房保障供给。本次上海政策调整包括首付比例、房贷利率下调和购房门槛放松，但与此前房地产政策放松一样，债市偏向定价政策放松对销售投资的“现实”拉动，还需要对后续的销售表现进行检验。 【操作建议】 综合来看，债市供给端放量、地产政策加码的利空均落地，短期或围绕资金面波动。本周临近月末，叠加周度地方债供给明显增加，资金面潜在压力增强，或成为债市交易主线。短期债市还未摆脱窄幅震荡格局，10年期国债利率震荡中枢或围绕2.3%，区间或在2.25%-2.35%，T2409波动区间或在103.9-104.7，短期建议视资金面情况进行区间操作。 [贵金属] ◆贵金属：地缘冲突激发避险情绪贵金属走强白银大涨 【行情回顾】 消息方面，据媒体报道当地时间5月27日，以色列国防军发布通告，证实当天早间，在加沙地带靠近埃及的边境地区发生枪击事件，交火造成1名埃及士兵死亡，以军随后与埃及方面取得联系，双方交火未再持续。胡塞武装发言人称近日对美国海军部署在红海的2艘驱逐舰发动了无人机袭击，并准确击中目标。 隔夜，中东地区局势对市场形成反复扰动，以色列和埃及双方的交火使中东地区脆弱的关系更难缓和，市场的避险情绪升温，在美股市场因节日休市之际，资金流向贵金属等避险资产，美债收益率和美元指数均小幅走弱。国际金价开盘呈现震荡走强的趋势最高涨超1%后尾盘回落，收盘报2350.72元/盎司涨幅20.73%创“二连阳”；国际银价与黄金同步上行且受到工业属性带动涨幅更强回升至31美元上方，收盘价为31.68美元/盎司涨幅4.4%。 【后市展望】 4月中创新高后，贵金属经过短暂调整，二季度随着美国经济在财政刺激退坡后增长缺乏动力，通胀结束反弹再度回落，全球央行货币政策即将转向给市场情绪带来提振，然而美联储态度相对谨慎不急于降息对市场预期扰动较大，后续关注美国PCE等通胀数据的变化，黄金多头回补价格在2300美元上方企稳，短期在2300-2400美元区间维持震荡。 白银方面，全球央行即将转向宽松提振市场风险偏好，银价突破30美元创超过10年来的高点，技术指标转牛，当前战术性投资者资金流入加速，COMEX白银期货投机净多头仓存在上行空间，库存偏低叠加上涨惯性下可能走出类似2011年初的牛市行情，但短期白银受到黄金拖累可能维持区间震荡，银价在30美元或形成支撑，可择机逢低买入。 【技术面】 国际金价回调跌破20日均线支撑，目前仍保持多头排列但有所收敛，MACD绿柱扩散多头力量减弱；国际银价突破30美元，价格回调可能在此寻求一定支撑。 【资金面】 近期金银价格震荡走高但ETF持仓变化较少维持在阶段低位，亚洲和美国市场资金流入和欧洲市场流出基本抵消。 [集运指数] ◆集运指数（欧线）：近涨远跌，合约走势体现运价期望值的差异 【现货报价】 集运上游涨价持续落地，目前上游主流的几大航司均上调6月初欧基港的运费报价。根据极羽科技，截至5月27日，上海-欧洲基本港的运费报价参考，马士基4127-4660美元/TEU，6534-7386美元/FEU；MSC 3920-4520美元/TEU，6540-7540美元/FEU；CMA 3230-4230美元/TEU，6060-8060美元/FEU。 【集运指数】 截至5月27日，SCFIS欧线指数环比上涨9.7%至3070.53点，美西线指数环比上涨18.1%至3082.86点。截至5月24日，SCFI综合指数上涨至2703.4点，周度环比上涨7.3%；上海欧洲运价上涨11.8%至3409美元/TEU；上海-美西运价5189美元/FEU，较上周上涨3.3%；上海-美东运价6482美元/FEU，较上周上涨7.6%。 【基本面】 目前全球集装箱总运力约2954.83万TEU，总运力增长率9.6%，运力继续保持增长。上周，中国主要港口作业情况有所好转，国际集装箱船舶平均在港、在泊时间分别为1.32天和0.84天，较上周分别下降3.6%和上升1.2%。港口拥挤度方面，上周亚洲主要港口的平均锚泊时长达到了41小时，其中新加坡港口拥堵情况最为严重达到了83小时。需求方面，欧元区5月制造业PMI升至47.4，高于前值及市场预期；美国5月Markit综合PMI初值为54.4，亦高于前值及市场预期。 【消息面】 达飞最新研判表示运力过剩在即运价将回落。根据其公布的2024年一季度财报显示，达飞已扭转了2023年四季度的亏损局面，实现盈利。达飞将盈利好转归因于红海冲突导致运价上涨以及超出预期的货运需求，但由于冲突和强劲的消费品需求导致的运价上行将随着运力的持续投放在下半年有所回落。达飞成为继马士基之后第二家预测下半年运价或回落的航司。 【逻辑】 昨日欧线盘面呈现近涨远跌的局势，截至收盘主力08合约上升3.22%至4313点。近远月合约的相反走势表明，当前市场中的情绪博弈或主要围绕在航司运价提涨的幅度和释放的消息面上。短期的关注点一方面在于国际社会对巴以战争干预的进展和战争外溢对红海通行的影响。另一方面关注及航司涨价的幅度，以及欧美夏季补库存的力度。短期内主力08在情绪波动激烈和运价持续提涨的事实下预计在3800点以上偏强运行。由于当前盘面当前基差较大，对高波动品种谨慎追多，多单注意仓位的风险管理。 【操作建议】 主力保持在3800点以上偏强运行 [有色金属] ◆铜：美联储降息预期下调，但铜矿偏紧支撑，回调幅度有限 【现货】5月27日SMM1#电解铜均价83285元/吨，环比+40元/吨；现货升贴水报-250元/吨，环比+40元/吨。精废价差4083元/吨，环比-302元/吨。 【供应】5月24日，SMM进口铜精矿指数报-0.65美元/吨，周环比+0.43美元/吨。铜精矿现货加工费跌至负数。4月SMM中国电解铜产量为98.51万吨，环比减少1.44万吨，降幅为1.44%，同比增加1.56%。4月精废价差扩大，粗铜和阳极板供应增加，减弱铜矿偏紧和冶炼厂粗炼环节检修影响。预期5月国内电解铜产量97.71万吨，环比降幅为0.81%，同比增幅为1.91%。 【需求】高铜价显著抑制需求，市场关注铜价回落后，需求能否修复。加工端来看，上周电解铜制杆开工率64.46%，周环比下降5.20个