汽车行业行业周报：5月车市销量同比微跌，新能源车渗透率继续提升

2024年5月25日 汽车行业 核心观点： 分析师 据 乘 联 会 数 据 ，5月1日-19日 ， 乘 用 车 市 场 零 售90.0万 辆 ， 同 比去 年 同 期 下 降5%，较 上 月 同 期 增 长19%，今 年 以 来 累 计 零 售726.7万 辆，同 比 增 长6%；5月1-19日 ， 全 国 乘 用 车 厂 商 批 发84.5万 辆 ， 同 比 去 年同 期 增 长3%，较 上 月 同 期 增 长3%，今 年 以 来 累 计 批 发839.5万 辆，同 比增 长10%。新 能 源 市 场 方 面，5月1-19日，新 能 源 车 市 场 零 售41.2万 辆，同 比 去 年 同 期 增 长26%，较 上 月 同 期 增 长10%，今 年 以 来 累 计 零 售286.3万 辆，同 比 增 长32%；5月1-19日，全 国 乘 用 车 厂 商 新 能 源 批 发43.0万辆，同 比 去 年 同 期 增长37%，较 上 月 同 期 增长6%，今 年 以 来 累 计 批发317.0万 辆 ， 同 比 增 长31%。 市 场 销 量 的 同 比 走 低 主 要 是 由 于 去 年 同 期 市 场 持币 观 望 情 绪 在 价 格 战 逐 渐 平 稳 后 有 所 平 复 ， 且 当 前 尚 还 有 不 少 地 区 未 颁布 地 方 性 的 以 旧 换 新 补 贴 政 策 ， 消 费 者 对 政 策 存 在 一 定 预 期 ， 造 成 一 定的 持 币 观 望 情 绪 上 升 ， 但 销 量 的 环 比 向 上 已 经 表 明 前 期 政 策 对 销 量 形 成了 可 观 的 拉 动 作 用。乘 联 会 预 估5月 狭 义 乘 用 车 零 售 市 场 约 为165.0万 辆左 右 ， 同 比 去 年-5.3%， 环 比 上 月 增 长7.5%， 新 能 源 零 售 预 计77.0万 辆左 右，环 比 增长13.7%，同 比 增长32.7%，渗 透 率 预 计 进 一 步 提 升至46.7%。新 能 源 车 渗 透 率 的 进 一 步 上 升 得 益 于 产 能 的 持 续 爬 升，新 品 交 付 量 增 长，但 当 前 新 能 源 市 场 尚 未 充 分 在 销 量 上 反 映 出 火 热 的 市 场 需 求 ， 诸 如 小米SU7、理 想L6、问 界M9等 产 品 仍 积 累 了 可 观 的 在 手 订 单，预 计 伴 随 产 能的 顺 利 爬 坡 ， 新 能 源 渗 透 率 有 望 继 续 提 升 。 后 续 新 能 源 市 场 还 将 持 续 迎来 乐 道L60、比 亚 迪 秦L、小 鹏MONA首 款 产 品、华 为 与 江 淮 合 作 的 百 万级 豪 华 产 品 等 新 款 产 品 的 陆 续 上 市 ， 有 望 为 市 场 需 求 的 增 长 贡 献 持 续 动能 ， 推 动 新 能 源 渗 透 率 的 节 节 攀 升 。 研究助理秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院 相关研究 周 度 行 情 回 顾 本 周 上 证 综 指 、 深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为-2.07%、-2.93%、-2.08%。汽 车 板 块 的 涨 跌 幅 为-3.97%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行业 中 第24位 。 分 子 板 块 来 看 ， 乘 用 车 、 商 用 车 、 零 部 件 、 销 售 及 服 务 、 摩 托 车 及其 他 周 涨 跌 幅 分 别 为-2.21%、-4.32%、-4.92%、-5.50%、-5.97%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 乘 用 车 、 商 用 车 市盈 率 分 别 为59.13x/22.17x/20.57x/18.23x/17.18x。摩 托 车 及 其 他、零 部 件、乘 用 车、商 用 车、销 售 及 服 务 市 净 率 分 别 为2.38x/2.12x/1.85x/1.79x/0.62x。 投 资 建 议 整 车 端 推 荐 广 汽 集 团 、 比 亚 迪 、 长 安 汽 车 、 长 城 汽 车 等 ； 智 能 化 零部 件 推 荐 华 域 汽 车、伯 特 利、德 赛 西 威、中 科 创 达、科 博 达、均 胜 电 子、星 宇 股 份 等 ； 新 能 源 零 部 件 推 荐 法 拉 电 子 、 中 熔 电 气 、 华 纬 科 技 、 精 锻科 技 、 拓 普 集 团 、 旭 升 集 团 等 。 风 险 提 示 1、 汽 车 销 量 不 达 预 期 的 风 险 ；2、 芯 片 及 零 部 件 短 缺 导 致 的 产 业 链风 险 ；3、 行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 。 目录 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第24位，子板块中乘用车跌幅最小..................................................................3（二）个股大小非解禁、大宗交易一览......................................................................................................................................5 四、本周重点公司动态........................................................................................................................................................................7 五、投资建议........................................................................................................................................................................................9 一、本周观点更新 据 乘 联 会 数 据 ，5月1日-19日 ， 乘 用 车 市 场 零 售90.0万 辆 ， 同 比 去 年 同 期 下 降5%，较 上 月 同 期 增 长19%， 今 年 以 来 累 计 零 售726.7万 辆 ， 同 比 增 长6%；5月1-19日 ， 全 国 乘用 车 厂 商 批 发84.5万 辆 ， 同 比 去 年 同 期 增 长3%， 较 上 月 同 期 增 长3%， 今 年 以 来 累 计 批发839.5万 辆 ， 同 比 增 长10%。新 能 源 市 场 方 面 ，5月1-19日 ， 新 能 源 车 市 场 零 售41.2万 辆，同 比 去 年 同 期 增长26%，较 上 月 同 期 增长10%，今 年 以 来 累 计 零售286.3万 辆，同 比 增长32%；5月1-19日 ， 全 国 乘 用 车 厂 商 新 能 源 批 发43.0万 辆 ， 同 比 去 年 同 期 增 长37%， 较 上 月 同 期增 长6%， 今 年 以 来 累 计 批 发317.0万 辆 ， 同 比 增 长31%。 市 场 销 量 的 同 比 走 低 主 要 是 由 于去 年 同 期 市 场 持 币 观 望 情 绪 在 价 格 战 逐 渐 平 稳 后 有 所 平 复，且 当 前 尚 还 有 不 少 地 区 未 颁 布 地方 性 的 以 旧 换 新 补 贴 政 策，消 费 者 对 政 策 存 在 一 定 预 期，造 成 一 定 的 持 币 观 望 情 绪 上 升，但销 量 的 环 比 向 上 已 经 表 明 前 期 政 策 对 销 量 形 成 了 可 观 的 拉 动 作 用。乘 联 会 预 估5月 狭 义 乘 用车 零 售 市 场 约 为165.0万 辆 左 右，同 比 去 年-5.3%，环 比 上 月 增 长7.5%，新 能 源 零 售 预 计77.0万 辆 左 右 ， 环 比 增 长13.7%， 同 比 增 长32.7%， 渗 透 率 预 计 进 一 步 提 升 至46.7%。 新 能 源 车渗 透 率 的 进 一 步 上 升 得 益 于 产 能 的 持 续 爬 升，新 品 交 付 量 增 长，但 当 前 新 能 源 市 场 尚 未 充 分在 销 量 上 反 映 出 火 热 的 市 场 需 求，诸 如 小 米SU7、理 想L6、问 界M9等 产 品 仍 积 累 了 可 观 的在 手 订 单，预 计 伴 随 产 能 的 顺 利 爬 坡，新 能 源 渗 透 率 有 望 继 续 提 升。后 续 新 能 源 市 场 还 将 持续 迎 来 乐 道L60、 比 亚 迪 秦L、 小 鹏MONA首 款 产 品 、 华 为 与 江 淮 合 作 的 百 万 级 豪 华 产 品 等新 款 产 品 的 陆 续 上 市，有 望 为 市 场 需 求 的 增 长 贡 献 持 续 动 能，推 动 新 能 源 渗 透 率 的 节 节 攀 升。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第24位，子板块中乘用车跌幅最小 本 周 上 证 综 指、深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为-2.07%、-2.93%、-2.08%。汽 车板 块 的 涨 跌 幅 为-3.97%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行 业 中 第24位。个 股 情 况 来 看，本 周 行 业 涨幅 前 五 位 的 公 司 是 隆 盛 科 技、江 淮 汽 车、北 汽 蓝 谷、钧 达 股 份、华 达 科 技，涨 幅 分 别 为23.09%、13.31%、5.50%、4.20%、2.27%， 跌 幅 前 五 位 的 公 司 是 肇 民 科 技 、 久 祺 股 份 、 长 源 东 谷 、 星宇 股 份、德 尔 股 份， 跌 幅 分 别 是14.69%、11.79%、10.57%、9.88%、9.79%。 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 分 子 板 块 来 看，乘 用 车、商 用 车、零 部 件、销 售 及 服 务、摩 托 车 及 其 他 周 涨 跌 幅 分 别 为-2.21%、-4.32%、-4.92%、-5.50%、-5.97%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 乘 用 车 、 商 用 车 市 盈 率 分 别为59.13x/22.17x/20.57x/18.23x/17.18x。 摩 托 车 及 其 他 、 零 部 件 、 乘 用 车 、 商 用 车 、 销 售 及 服 务市 净 率 分 别 为2.38x/2.12x/1.85x/1.79x/0.62x。 （二）个股大小非解禁、大宗交易一览 三、行业本周要闻 1、蔚 来 汽 车 ： 与 宁 德 时 代 、 时 代 电 服 签 署 换 电 项 目 合 作 框 架 协 议 5月16日，广 汽 集 团 旗 下 广 汽 埃 安 与 宁 德 时 代、时 代 电 服 在 广 汽 中 心 签 署 换 电 项 目 合 作框 架 协 议。根 据 协 议，三 方 将 在 换 电 车 型 开 发，换 电 块 开 发、生 产 及 流 通，整 车 与 电 池 数 据管 理，车 辆 质 保 售 后 服 务 等 领 域 展 开 深 入 合 作，共 同 推 动 广 汽 埃 安 换 电 车 型 的 销 售，为 用 户带 来 更 高 效 、 便 捷 的 换 电 补 能 体 验 。 资 料 来 源 ：http://www.cpcaauto.com/newslist.php?ty