AIGC行业深度报告（13）：如何把握英伟达的“奇点”与“爆炸”

总结：

华西计算机团队在《AIGC行业深度报告》中指出，英伟达股价的上涨趋势主要由两大因素驱动：一是大模型的商业落地，特别是生成式人工智能（如ChatGPT）的兴起引发了互联网厂商的AI资本支出（CAPEX）调整，从而激发对英伟达AI训练卡的需求；二是北美四大云计算厂商（微软、谷歌、亚马逊、META）持续增加的人工智能投资，这为英伟达的业绩提供了稳定的预期上限。

核心逻辑：

1. 大模型驱动的商业周期：自2022年10月ChatGPT发布以来，生成式人工智能的火爆引发了一场“百模大战”，互联网厂商纷纷上调了AI的CAPEX预期。这一趋势在2023年得到持续，英伟达业绩的超预期表现和AI芯片的供不应求，使得股价在2023年6月至2024年1月间经历了震荡调整，之后在CES大会上发布的GeForce RTX 40 SUPER系列显卡标志着AI商业周期从训练端向推理端迈进，进一步推动了股价上涨。

2. 北美四大云的CAPEX指引：这些云计算巨头对人工智能的积极投入，表明了对AI技术的长期承诺，同时也为英伟达的业绩预期设定了上限。微软、谷歌、亚马逊和META都预计将在2024年继续增加AI相关的资本支出，这不仅反映了市场需求的增长，也预示着英伟达AI芯片需求的稳定性和可持续性。

总结要点：

• 英伟达股价的上涨是基于大模型商业周期的驱动，特别是在生成式人工智能领域的突破，以及互联网厂商对AI投资的增加。
• 北美四大云的积极CAPEX指引为英伟达提供了业绩预期的上限，表明市场对AI技术的持续需求和对英伟达产品的强大信心。
• 英伟达通过持续的技术创新和满足市场需求，确保了其在AI训练卡市场的领先地位，同时也为投资者提供了稳定的投资回报预期。

投资建议：

• 强烈看好以英伟达为首的算力主线，受益公司包括国产算力链、NV链、算力租赁、光模块、PCB、存储等领域的相关企业。这些公司有望从AI浪潮中获益，实现业务增长。

风险提示：

• 核心技术水平升级的风险、AI伦理风险、政策推进不及预期的风险、中美贸易摩擦升级的风险。