有色金属（铜）日度报告:现货升水较高，沪铜偏强震荡

日度报告 qhyfbou 商品期货.有色金属（铜） 兴证期货.研发产品系列 现货升水较高，沪铜偏强震荡 2016年10月25日星期二 投资策略 兴证点铜：沪铜小幅震荡，伦铜有止跌的迹象，沪伦比值升至8.04。消息面，五矿旗下的Las Bambas铜矿面临停工的风险，因通往该矿的道路被当地的示威者封锁。此外，国内现铜升水创一年多新高，升水的不断攀涨主要原因是上期所库存较低以及进口窗口由于人民币的贬值压力而迟迟打不开。综合来看，近期沪铜仍有望偏强震荡，操作上单边建议暂时观望，可关注沪伦比值回调后的反套机会。仅供参考。 行情综述 宏观方面：继上周五跌破6.77关口后，本周一离岸人民币兑美元跌破6.7850，创纪录新低。外管局发言人王春英在上周的新闻发布会上称，近期人民币对美元汇率走弱主要是由于美联储加息预期升温推动美元汇率走强。 现货方面：据SMM网报道，沪期铜小幅反弹，现铜升水大涨，早市投机商入市活跃，大量现货被吸收，导致升水日内大幅推高。开盘好铜报升水250元/吨，平水铜报升水220-升水230元/吨，湿法铜报升水210元/吨。经短暂试探性报价后，中间商投机买盘延续了上周的热情，将开盘报价货源一举买罄，特别是当月票货源。由此，持货商抬价加大出货力度，10点前后，好铜已至升水270-升水280元/吨，平水铜报升水240-升水250元/吨。然而，此时湿法铜仍拉锯在升水180-升水210元/吨，平水铜与湿法铜价差逐渐拉开，下游刚需采买。今日成交依旧活跃于中间商之间，料后市现铜升水向300元/吨靠拢。 持仓量方面：沪铜总持仓量较上一交易日（日盘）增加7546手至45.1万手，总成交量27万手，比上日增加1万手。CFTC公布10月18日当周基金净多头持仓量减少26790手至-13897手，总持仓量增加21915手至20.8万手。 升贴水方面：国内上海有色网电解铜报现货升水230-升水280元/吨，平均升水255元/吨，涨55元/吨；LME（0-3）升贴水报贴水19.25美元/吨，较上日上涨1.5美元/吨；洋山铜溢价报85美元/吨，较上日上涨2.5美元/吨。 库存方面：LME库存较上日减少6825吨至34.0万吨，注销仓单102425吨；COMEX库存较上日增加364吨至6.59万吨；SHFE注册仓单日报减少2475吨至2.27万吨，10月21日总库存较上一周减少3805吨至11.76万吨。 兴证期货.研究发展部 吴 鑫 021-58368780 wuxin@xzfutures.com 日度报告 日度报告 本周行业要闻 1. 世界金属统计局周三公布的报告显示，2016年1-8月全球铜市场供应过剩9万吨，2015年全年过剩30.2万吨。8月期间报告库存增加，8月末库存较2015年12月末增加9.9万吨。今年1-8月全球矿产铜产量为1344万吨，较2015年同期增加6.7%。1-8月全球消费量为1559万吨，2015年同期为1479万吨。 2. 国际铜业研究组织(ICSG)周四公布的最新月报显示，2016年7月全球精炼铜市场供应过剩133,000吨，6月为短缺106,000吨。ICSG表示，2016年1-7月，全球精炼铜市场供应短缺264,000吨，上年同期为短缺70,000吨。7月全球精炼铜产量为198万吨，而消费量为185万吨。7月中国保税仓库铜库存过剩123,000吨，6月为短缺109,000吨。ICSG预计2016-2019年间，非洲和中国推动全球矿产产能增长13%，届时产能有望达到22.6Mt。总体来看，因大部分新项目推迟到2019年以后投产，并且存在生产延迟和缩减的现象，ICSG调低了对全球铜矿产能的预测。ICSG认为在整个预测期内，全球铜冶炼和精炼产能的累积增长率为8%和6%。从ICSG的预测可看出铜精矿的供应过剩中短期内难以扭转。 3. 全球最大铜矿商——智利国家铜业公司(Codelco)将2017年欧洲市场现货铜升水下调至每吨80-85美元，中国市场铜升水约为每吨70美元。据外电10月21日消息，中国香港上市公司五矿资源（MMG Ltd）周五公布称，该公司旗下位于秘鲁的Las Bambas铜矿面临停工的风险，因通往该矿的道路被当地的示威者封锁。 日度报告 数据跟踪 表1：国内铜市变化情况（单位：元/吨） 指标名称2016-10-242016-10-21变动幅度沪铜总持仓量451,524443,9787,5461.70%沪铜总成交量270,244259,63010,6144.09%沪铜主力收盘价37,35037,1801700.46%长江电解铜现货价37,57037,4101600.43%长江电解铜现货升贴水27024030-江浙沪光亮铜价格33,50033,400100-精废铜价差4,0704,010601.50% 数据来源：WIND，兴证期货研发部 表2：LME铜市变化情况（单位：美元/吨） 指标名称2016-10-242016-10-21变动幅度伦铜电3收盘价4,643.54,644.0-0.5-0.01%LME现货结算价4,620.54,637.0-16.5-0.36%LME现货升贴水（0-3）-19.25-20.751.5-上海洋山铜溢价均值85.082.52.5-上海电解铜CIF均值(提单)75.070.05.0- 数据来源：WIND，兴证期货研发部 表3：LME铜库存情况（单位：吨） LME铜库存2016-10-24日变动注销仓单注销占比LME总库存339,950-6,825102,42530.1%欧洲库存34,950-20010,87531.1%亚洲库存231,800-6,47588,15038.0%美洲库存73,200-1503,4004.64% 数据来源：WIND，兴证期货研发部 表4：COMEX铜库存（单位：吨） 2016-10-212016-10-20变动幅度COMEX铜库存65,87065,5063640.56% 数据来源：WIND，兴证期货研发部 表5：SHFE铜仓单日报（单位：吨） 2016-10-212016-10-14变动幅度SHFE铜库存总计117,634121,439-3,805-3.13%2016-10-242016-10-21变动幅度SHFE铜注册仓单22,70225,177-2,475-9.83% 数据来源：WIND，兴证期货研发部 日度报告 表6：CFTC持仓信息（单位：手） CFTC持仓2016-10-182016-10-11变动幅度总持仓207,729185,81421,91511.79%基金空头持仓68,60544,88923,71652.83%基金多头持仓54,70857,782-3,074-5.32%商业空头持仓61,30464,876-3,572-5.51%商业多头持仓31,32525,3515,97423.57%基金净持仓-13,89712,893-26,790-商业净持仓-29,979-39,5259,546- 数据来源：WIND，兴证期货研发部 现货市场走势： 图1：国内铜期现价格 图2：国内电解铜现货升贴水 3300034000350003600037000380003900040000-500-300-10010030050070090000-01-0000-05-3000-10-3001-03-3001-08-3002-01-3002-06-3002-11-3003-04-3003-09-3004-02-2904-07-3104-12-3105-05-3105-10-3106-03-3106-08-3107-01-3107-06-3007-11-3008-04-3008-09-3009-02-2809-07-3109-12-3110-05-3110-10-3111-03-3111-08-3112-01-3112-06-3012-11-3013-04-3013-09-3014-02-2814-07-3114-12-3115-05-3115-10-3116-03-3116-08-3117-01-3117-06-3017-11-3018-04-3018-09-3019-02-2819-07-3119-12-3120-05-3120-10-3121-03-3121-08-3122-01-3122-06-3022-11-3023-04-3023-09-3024-02-2924-07-3124-12-3125-05-3125-10-3126-03-3126-08-3127-01-3127-06-3027-11-3028-04-3028-09-3029-02-2829-07-3129-12-3130-05-3130-10-3131-03-3131-08-3132-01-3132-06-3032-11-3033-04-3033-09-3034-02-2834-07-3134-12-3135-05-3135-10-3136-03-3136-08-3137-01-3137-06-3037-11-3038-04-3038-09-3039-02-2839-07-3139-12-3140-05-3140-10-3141-03-3141-08-3142-01-3142-06-3042-11-3043-04-3043-09-3044-02-2944-07-3144-12-3145-05-3145-10-3146-03-3146-08-3147-01-3147-06-3047-11-3048-04-3048-09-3049-02-2849-07-3149-12-3150-05-3150-10-3151-03-3151-08-3152-01-3152-06-3052-11-3053-04-3053-09-3054-02-2854-07-3154-12-3155-05-3155-10-3156-03-3156-08-3157-01-3157-06-3057-11-3058-04-3058-09-3059-02-2859-07-3159-12-3160-05-3160-10-3161-03-3161-08-3162-01-3162-06-3062-11-3063-04-3063-09-3064-02-2964-07-3164-12-3165-05-3165-10-3166-03-3166-08-3167-01-3167-06-3067-11-3068-04-3068-09-3069-02-2869-07-3169-12-3170-05-3170-10-3171-03-3171-08-3172-01-3172-06-3072-11-3073-04-3073-09-3074-02-2874-07-3174-12-3175-05-3175-10-3176-03-3176-08-3177-01-3177-06-3077-11-3078-04-3078-09-3079-02-2879-07-3179-12-3180-05-3180-10-3181-03-3181-08-3182-01-3182-06-3082-11-3083-04-3083-09-3084-02-2984-07-3184-12-3185-05-3185-10-3186-03-3186-08-3187-01-3187-06-3087-11-3088-04-3088-09-3089-02-2889-07-3189-12-3190-05-3190-10-3191-03-3191-08-3192-01-3192-06-3092-11-3093-04-3093-09-3094-02-2894-07-31