社会服务行业周报：建议关注旅游设备更新相关标的机会

——社会服务行业周报 核心观点 ⚫板块本周表现：本周（2024.05.18-2024.05.24）消费者服务(中信)指数/沪深300指数/创业板指数涨跌幅分别为-3.58%/-2.08%/-2.49%，个股涨幅前三标的为ST凯撒（+8.52%）/长白山（+7.45%）/人瑞人才（+6.89%），跌幅前五分别为海伦司（-18.03%）/华住集团（-16.67%）/九毛九（-13.21%）/同道猎聘（-11.59%）/国旅联合（-10.09%）。 ⚫免税：本周（05/17-05/23)，海口机场日均旅客吞吐量环比上周+2.69%，恢复到23年5月日均吞吐量100.84%，19年5月日均吞吐量103.9%。三亚机场日均旅客吞吐量环比上周+2.26%，恢复到23年5月日均吞吐量88.28%，19年5月日均吞吐量103.54%。近期国家出台多项房地产行业利好政策，从基本面逻辑看免税属于高端可选消费，其需求与居民财富效应高度相关，地产价格稳定有助于免税消费需求稳定，从市场情绪上看，地产股近期大幅回升，情绪或传导至高端可选消费类标的，或有利于中免股价。 谢宁铃xieningling@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520070001 蔡子廷caiziting@orientsec.com.cn ⚫酒店：亚朵24Q1实现收入14.68亿元/+89.7% yoy，归母净利润2.58亿元/+1326.0% yoy，经调整净利润2.61亿元/+63.4% yoy，24Q1整体酒店RevPAR/ADR/OCC分别为328元/430元/73.3%，分别同比-2.6%/-2.9%/+0.8pct，截至24Q1末已开业1302家酒店/148149间客房，分别同比+34.5%/31.6%，24Q1新开业/关店/净开店分别为97家/5家/92家，截至24Q1末储备店达674家/环比+57家。展望暑期旺季，旅游需求有望继续维持较好景气度，边际上主要关注商旅复苏节奏。 ⚫景区：近日国家发展改革委等部门发布关于印发《推动文化和旅游领域设备更新实施方案》的通知。其中提到1）实施观光游览设施更新提升行动：包括更新升级游客运载设备。推动重点旅游景区、国家级旅游度假区、公共文化场馆等场所内的索道缆车、电梯等运载设备更新升级，提升游客接待能力和服务水平。更新升级旅游观光设备。包括非公路用旅游观光车辆、房车自驾车营地设施，冰雪旅游设备，观光游轮、旅游观光船、快艇、低空飞行器等。2）实施游乐设施更新提升行动，推动游乐园、城市公园等场所更新一批高可靠性的先进游乐设备。3）实施演艺设备更新提升行动。推动文艺演出和旅游演艺等场所舞台灯光、音响、显示、机械、特效等设备及相应控制系统设备更新。保障措施方面提到：各地要统筹多渠道资金，给予积极支持。鼓励文化和旅游领域企事业单位运用自有资金积极进行设备更新，提高服务质量。将符合条件的重点项目纳入超长期特别国债等资金支持范围。本次政策是既此前中央对旅游产业做出新的重大定位，推动旅游产业高质量发展后的最新配套政策，对旅游设备的更新首先利好相关供应商，如三特索道、金马科技、风语筑等，同时设备更新后运力提升、服务质量提升也将利于各景区业绩提升。 ⚫餐饮：1）据霸王茶姬披露，2023年霸王茶姬GMV达到108亿元，同比增长734%，24Q1 GMV超58亿元，预计2024年全年GMV超200亿元，截至24年5月已开业4500家左右门店，2023年全年足月门店的月均销售额达48.3万元，2023年单店月均销售杯量达2.4万杯；2）据上海、北京市统计局，2024年1-4月上海市住宿和餐饮业实现零售额490.26亿元，同比下降2.5%，2024年1-4月北京市餐饮业实现收入422.23亿元，同比下降2.3%，其中4月同比下降8.9%。投资方面，短中期角度建议关注盈利修复可观、经营效率良好的正餐休闲餐龙头；长期成长性角度，建议关注品类渗透率空间和头部企业竞争壁垒，建议同时关注咖啡和奶茶类龙头。 投资建议与投资标的 ⚫短期建议关注1）旅游设备更新相关标的，如三特索道(002159，未评级)、金马游乐(300756，未评级)、风语筑(603466，未评级)，2）目前估值相对较低的，如黄山 旅 游(600054， 买入)；3）分 红 水 平 高的丽 江 股份(002033， 增 持)、 天 目 湖(603136，未评级)、宋城演艺(300144，买入)；建议长期持续关注名山大川类景区九华旅游(603199，未评级)、峨眉山A(000888，买入)、长白山(603099，未评级)，及景区流量入口OTA类标的。 风险提示 Tabl e_Disclai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话：021-63325888传真：021-63326786网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。