国君农业|产能继续下降,价格反转在即

投资建议：2023年能繁母猪存栏下降，2024Q2生猪供给量预期向下，生猪价格逐步上涨。 事件：据农业农村部监测数据显示，2024年4月末全国能繁母猪存栏量环比减少0.1%，同比减少6.9%。 农业农村部数据能繁母猪存栏连续下降16个月。从农业农村部4月的能繁母猪存栏数据来看，产能继续去化连续16个月，我们认为产能去化的连续性促进2024年猪价景气度逐步向好，从2024二季度开始供需矛盾显现。向后看，成本方差和高资产负债率使得价格上涨后产能增长速度慢或能繁母猪产能仍会继续去化。 目前已经累积的产能去化幅度已经较大。经过2023年而且当前农业农村部监测数据还在持续去化，累积产能去化幅度可观。从价格来看，价格自2023年以来未创新低意味着产能过剩幅度不高；从效率角度看，2023年6月以来效率预计是下降的而不是提升的。因此我们认为目前已经累积的产能去化幅度已经较大，一轮新周期的产能去化基础是积累足够的。 风险提示：原材料大幅波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。 文章来源 本文摘自：2024年5月24日发布的《产能继续下降，价格反转在即——2024年4月能繁母猪数据点评》王艳君，资格证书编号：S0880520100002 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明