碳酸锂周报：供应逐渐转松，碳酸锂区间震荡

供应逐渐转松，碳酸锂区间震荡 正信期货碳酸锂周报20240527 研究员：张重洋从业资格号：F03099021Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 供给端 3 需求端 4 其他要素 核心观点 供给端：本周碳酸锂产量14074吨，较上周环比下降1.05%。部分江西地区的中小锂盐厂受环保督察影响小幅减产，锂辉石和盐湖端产量维持稳定。据SMM，预计5月国内碳酸锂产量60100吨，环比增加14%。智利出口碳酸锂至中国约22900吨，环比高增，这批货将于5月下旬到达国内港口。本周碳酸锂延续小幅累库，截至5月23日，碳酸锂社会总库存88885吨，其中冶炼厂库存50998吨，下游库存21727吨，冶炼厂延续累库而下游小幅去库。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的压力较大。消息面上，雅宝一季报出炉，一季度锂销售量达43500公吨，同比增长34%以上，且SQM上调2024财年锂销量指引至约20万吨。 需求端：本周下游采购积极性不高，部分正级厂表示当下库存较充足，并且6月的碳酸锂客供量也有所增加，将视6月行业整体的排产进行后续的采购策略。据调研，终端市场方面，据乘联会，5月1-12日新能源车市场零售24.1万辆，同比去年同期增长31%，环比增长10%，数据略超市场预期。 成本端：本周锂辉石和锂云母精矿的价格较上周基本持平。部分锂盐厂对后市有悲观情绪，采买意愿有所降低，预计短期内锂矿价格小幅震荡。 策略：近期锂价回调的原因主要是供应边际转松、下游排产不及预期及美国加征关税的政策等。往后看供应逐渐转向宽松，基本面边际转弱，预计锂价震荡区间或下移至[100000,110000]。操作上建议轻仓区间操作为主，中线仍以逢高沽空为宜。 供给端-4月锂精矿进口同比高增 4月，中国锂精矿进口量约为441309吨，环比增加10.5%，同比增加31.9%。进口均价为806美元/吨，较上月均价增加3.2%； 4月的国内锂精矿进口量延续回升趋势。随着锂盐厂与海外企业的长协/承购协议的增加与非洲矿山的爬产，预计后续4-5月的锂精矿进口量将延续回暖趋势。 供给端-锂精矿价格较上周持平 本周锂精矿（6%）CIF中间价较上周环比持平，锂云母（2-2.5%）精矿的价格较上周也基本持平。近期，锂矿价格小幅回落。 锂盐厂采买热情有所降低，多处于观望状态。国内锂云母矿供应端过剩，价格有小幅下行的压力。 供给端-预计5月碳酸锂产量继续提升 4月国内碳酸锂产量5.320吨，环比增17.6%，同比增84.8%。产量较上月明显回升。 进入5月，江西地区企业逐步复工复产，同时盐湖地区随着气温的回暖，产量也逐渐上升。本月大厂检修结束，供应恢复。据SMM，预计5月国内碳酸锂产量60100吨，环比增加14%。 供给端-4月智利出口同环比高增 4月智利出口碳酸锂约27100吨，环比增长39.14%,同比增长102.12%。其中出口至中国22899.83吨，环比42.27%，同比162.25%。1-4月累计约64.873吨，累计同比60.34%。 4月从智利出口的碳酸锂创下历史新高，预计5月到达国内港口。往后看，随着智利项目的扩产，预计从智利进口的碳酸锂数量将维持在较高水平。 供给端-现货价格环比持平 本周电池级碳酸锂现货价格10.7万元/吨，较上周下降0.47%。部分锂盐企业小幅下调散单报价，下游正级厂对现价的接受度不高，多持观望态度。 本周工业级碳酸锂价格103500元/吨，较上周下降0.48%。 需求端-5月前两周新能源汽车销量表现亮眼 5月1-12日新能源车市场零售24.1万辆，同比去年同期增长31%，环比增长10%，数据略超市场预期。 电动车价格战仍在持续，比亚迪发文秦PLUS、驱逐舰05荣耀版上市，7.98万元起售。行业内卷加剧，对应车企降本压力较大。七部门发布的汽车行业以旧换新政策实施力度超预期，有望提振新能源车的销量。 需求端-动力电池产量环比明显回升 4月，中国动力电池产量为78.2GWh，同比60%，环比3.2%。1-4月，我国动力和其他电池合计累计产量为262.8GWh，累计同比40.5%。1-4月，我国动力电池累计装车量120.6GWh,累计同比增长32.6%。 截至5月9日，磷酸铁锂电池的库存118.9GWh，三元电池的库存46.8 GWh。去年10月份是磷酸铁锂电池厂商的库存高点，随后开启去库。三元电池厂商的库存在去年8月见高点。年初至二月，电池厂商延续小幅去库，但3月以来，电池厂商的库存又开始小幅累积。 需求端-3月国内手机出货量小幅下滑 今年1月至3月，国内市场手机出货量6741.5万部，同比增长7.4%，其中，5G手机5643.3万部，同比增长9.6%，占同期手机出货量的83.7%。3月国内市场手机出货量2138万部，同比下降5.5%。2023年1-12月我国电子计算机整机累计产量3.1亿台，累计同比下降15.7%。12月电子计算机整机产量3256万台，同比下降5.6%，降幅较上月小幅扩大。 需求端-3月国内光伏新增装机量同比下降 2024年1-3月,我国光伏新增装机45.74GW，同比增长35.89%。其中3月,我国光伏新增装机9.02GW，同比下降32.13%。 据GGII调研统计，2023年前三季度中国储能锂电池出货量127GWh，同比增长44%。2023Q3中国储能锂电池出货量40GW，环比下降30%。具体领域看，工商业储能增长较快，电力储能/户用储能增速放缓，通信储能/便携式储能需求疲软。 其他指标-锂盐厂成本下降，理论生产毛利小幅上行 近期随着锂精矿价格的企稳回升，锂盐厂的生产成本有所增加。外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本103027元/吨，环比下降462元/吨。转变锂矿定价模式后，外购锂辉石加工的厂商亏损情况逐渐好转。外购锂辉石加工的厂商的理论生产毛利3973元/吨，环比减少38元/吨。 需求端-6月下游排产环比增速放缓 本周三元材料企业的理论生产毛利3000元/吨，较上周增加1600。三元材料企业毛利小幅回升，但盈利情况不容乐观； 正级厂排产逐渐回升。5月正级厂排产较4月增加5%左右。据调研，6月下游正级厂排产较5月环比持平或小幅略降。 其他指标-现货下跌致基差缩小 本周碳酸锂基差-560，较上周环比减小2560。本周碳酸锂近月期货价格回升至107000，而现货价格小幅下跌，近月合约基差减小。 电碳与工碳之间的价差环比基本持平，价差在3500元/吨。 其他指标-Contango结构 本周碳酸锂合约期限结构为Contango结构。近月合约的价差较上周有所缩小。 连一与近月合约的价差600，较上周增加250。不同合约之间的价差小幅缩小，主力合约与近月合约的价差600。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关，本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。